央行最新發布！7月金融數據出爐

8月13日，央行發布最新金融數據，7月末，廣義貨幣(M2)余額329.94萬億元，同比增長8.8%。狹義貨幣(M1)余額111.06萬億元，同比增長5.6%。流通中貨幣(M0)余額13.28萬億元，同比增長11.8%。前七個月凈投放現金4651億元。7月末，社會融資規模、廣義貨幣(M2)增速均保持在較高水平，為實體經濟提供了適宜的貨幣金融環境，體現出適度寬松的貨幣政策取向。

7月末，本外幣貸款余額272.48萬億元，同比增長6.7%；月末人民幣貸款余額268.51萬億元，同比增長6.9%。

化債、反內卷影響下，信貸數據出現波動，7月新增人民幣貸款-500億。7月是明顯的信貸小月，歷史上每年7月份制造業、建筑業PMI平均水平分別比6月份低1.2個、1.1個百分點。同時，部分銀行工作人員在業績考核壓力下，傾向于將半年末前后的信貸投放前置到6月份完成，也對7月份貸款讀數帶來一定擾動。觀察貸款數據不能只看當月增量或環比變化，還應從貸款的累計增量、余額增速等維度綜合分析。

貸款需求不強的背景下，銀行加大沖票據力度，7月企業票據融資8711億，同比多增3125億。7月房地產市場進入傳統淡季，地產銷售量價齊跌且同比負增。

今日信貸數據偏弱，但債市反映不大，一方面是昨日消費貸貼息政策的實施提前預告了信貸尤其是居民信貸投放不佳，政策端相應出臺政策刺激內需，有助于后續居民信貸增長。另一方面，金融行業“反內卷”也有一定影響，金融機構破除內卷式競爭會擠出虛增空轉貸款，促進金融支持實體經濟質效更高、更可持續。因此短期單月信貸不佳可能也無需過度解讀。

方正富邦基金區德成認為，前期股市和大宗商品行情火熱，帶動風險偏好抬升，債市交易結構擁擠，投資者心態整體謹慎，我們依然認為，近期債市調整驅動因素更多是情緒面和交易層面的，而非債市核心邏輯的根本性逆轉，債市長多的邏輯實際并沒有發生改變，當前談論債市反轉依然為時過早，當前對債市前景不應過分悲觀，市場出現的階段性下跌，恰恰為理性投資者提供了更具吸引力的布局機會。

風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。