28日晚間，山西汾酒(SH:600809)發(fā)布2025年半年度報(bào)告。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入239.64億元，同比增長(zhǎng)5.35%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)85.05億元，同比增長(zhǎng)1.13%。在白酒行業(yè)上半年整體增速放緩的背景下，公司仍保持了正增長(zhǎng)。

報(bào)告顯示，汾酒系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入233.91億元，同比增長(zhǎng)5.75%，占公司總收入的98%。按銷售地區(qū)劃分，山西省內(nèi)市場(chǎng)收入87.32億元，同比增長(zhǎng)4.04%；省外市場(chǎng)收入151.43億元，同比增長(zhǎng)6.15%，增速高于省內(nèi)，體現(xiàn)了全國化戰(zhàn)略的成效。

山西汾酒在年報(bào)中表示，2025年上半年，公司全面推進(jìn)全國化2.0戰(zhàn)略，圍繞“一輪紅日、五星燦爛、清香天下”的市場(chǎng)布局深耕細(xì)作，成效顯著，長(zhǎng)三角、珠三角等潛力區(qū)域保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。產(chǎn)能方面，公司加速核心產(chǎn)能布局，扎實(shí)推進(jìn)汾酒“2030”產(chǎn)儲(chǔ)能及汾青原酒基地等項(xiàng)目建設(shè)。

山西汾酒同時(shí)表示，2025年上半年，公司深入踐行“極致釀造”理念，持續(xù)加大研發(fā)投入，以科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)品質(zhì)革命，在原糧選育、品質(zhì)提升、釀造微生態(tài)研究、生物技術(shù)應(yīng)用、智能裝備研發(fā)、新產(chǎn)品開發(fā)等關(guān)鍵領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展。期間共有6項(xiàng)科研成果通過科技成果鑒定，其中5項(xiàng)達(dá)到國際領(lǐng)先水平，填補(bǔ)多項(xiàng)行業(yè)技術(shù)空白。

華西證券研報(bào)認(rèn)為，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，玻汾、青花汾酒20，青花汾酒30從高到低形成了抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的產(chǎn)品組合；品牌韌性方面，省內(nèi)核心大本營(yíng)市場(chǎng)堅(jiān)定；渠道拓展方面，公司持續(xù)加強(qiáng)經(jīng)銷商優(yōu)化機(jī)制，進(jìn)一步擴(kuò)大“汾享禮遇”模式覆蓋范圍，實(shí)現(xiàn)渠道精細(xì)化管理，增強(qiáng)了終端動(dòng)銷積極性。

華泰證券研報(bào)認(rèn)為，25年是公司汾酒復(fù)興綱領(lǐng)的第二階段，公司定調(diào)“穩(wěn)健”，上半年也順利實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，為未來長(zhǎng)期發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。展望全年，華泰證券認(rèn)為，山西汾酒經(jīng)營(yíng)向上趨勢(shì)不改。

中國酒業(yè)獨(dú)立評(píng)論人肖竹青分析認(rèn)為，白酒行業(yè)已由高速粗放增長(zhǎng)進(jìn)入“深度分化期”，汾酒上半年業(yè)績(jī)的正增長(zhǎng)，體現(xiàn)了其在行業(yè)整體降速背景下的“發(fā)展韌性”。他認(rèn)為，汾酒把“穩(wěn)健壓倒一切”寫進(jìn)2025年?duì)I銷總綱，主動(dòng)降速、穩(wěn)價(jià)、穩(wěn)渠道，用結(jié)構(gòu)優(yōu)化替代規(guī)模沖動(dòng)，為行業(yè)提供了從“求速”到“求質(zhì)”的轉(zhuǎn)型范式。

肖竹青還特別提到，汾酒在“一帶一路”沿線700多場(chǎng)推廣活動(dòng)、海外體驗(yàn)中心和文化杏花村酒家的落地，既擴(kuò)大了國際空白市場(chǎng)，也把清香型白酒的文化故事講到海外，構(gòu)建了未來5-10年的品牌復(fù)利。