3月26日晚，三只松鼠披露了2020年年報。公告顯示，公司在報告期內實現營業收入97.94億元，同比下降3.72%，營收首次出現下滑。歸屬于上市公司股東凈利潤為3.01億元，同比增長26.21%；基本每股收益盈利0.75元，同比增長19.05%。

雖然公司凈利潤有所上漲，但其實存在的問題依然不少。近日，記者針對公司業績，以及一直存在的產品質量問題，進行了書面采訪，得到了回復頗為官方。

堅果產品引流效果走弱 新品牌虧損超4000萬元

在回復記者關于2020年財報中，三只松鼠的堅果產品營業收入同比下滑了10.93%的問題時，公司稱，堅果品類一直在三只松鼠的核心心智品類，面對線上流量進一步去中心化，公司積極調整運營策略并進行合理價格管控，雖然其銷售占比出現一定下滑，但毛利率從2019年的26%提升至2020年的30%，有效提升了堅果品類盈利能力。

但值得注意的是，作為三只松鼠的拳頭產品，堅果這只拳頭也在“虛弱”。根據年報，堅果實現營收48.48億元，同比下降10.93%，占營業收入比重為49.50%。雖然堅果產品仍頂了三只松鼠的“半邊天”，但是下滑的營收貢獻，無疑暗示了在線上流量進一步去中心化之時，公司的核心品類的堅果產品引流效果開始減弱。三只松鼠也意識到這一點，公司表示，公司積極調整產品銷售結構，并進行合理價格管控，提升堅果品類盈利能力，雖然其銷售占比出現一定下滑，但毛利率從 2019年的26%提升至2020年的30%。利用價格管控來提升堅果品類的盈利能力，也就是變相的漲價。但是，漲價的同時也犧牲了銷量，要不然堅果的營收降幅不會高達11%，漲價并非長久之計，也難怪公司在拓展新品牌方面如此煞費苦心。2020年6月19日，三只松鼠的嬰童食品小鹿藍藍上線；2020年7月份，三只松鼠的養了個毛孩、鐵功基、喜小雀上線，拓展寵物食品、方便速食、定制喜禮等新賽道。截至2020年末，新品牌尚處于虧損狀態，貢獻營收7611.17萬元，凈虧損4042.79萬元。

無獨有偶，同行業也在覬覦嬰童食品這個香餑餑賽道。良品鋪子在2020年對外發布首個聚集兒童零食子品牌“良品小食仙”；同年5月25日，百草味正式上線兒童食品“童安安小朋友”1.0系列。但似乎三只松鼠對小鹿藍藍的盈利能力格外胸有成竹，2020年小鹿藍藍實現營收5494.93萬元，公司預計2021年小鹿藍藍將實現營收超5億元。關于新品牌何時能實現盈利，三只松鼠對記者表示，新品牌尚處于快速發展階段，注重規模增長，初創時期需在窗口期內快速搶占流量入口，公司預計在2021年度，新品牌業務仍將出現一定程度的戰略性虧損。

線上渠道做“平衡”文章 線下渠道發力

在休閑零食行業，渠道可謂重中之重。三只松鼠起源于線上電商，乘電商東風而起，如今也從線上渠道上做起了“平衡”文章，要從“線上單一渠道”發展成為“線上渠道各平臺平衡發展、線上線下全渠道均衡發展”的整體格局。

究竟成果如何呢？從財報來看，2020年三只松鼠第三方電商平臺營業收入為72.04億元，占總營收的73.56%。其中天貓旗艦店營業收入28.47億元，同比下滑了27.63%。反之，京東平臺營業收入19.95億元，同比增加了22.22%，的確從一條腿變成了兩條腿走路。公司亦表示線上渠道方面，2021年度將會繼續圍繞“以天貓/京東為核心”，加大對拼多多、抖音、社區團購、自直播的布局和探索，預計抖音與拼多多渠道將帶來可觀的份額增長。

無論線上渠道的花樣再多，線下仍是零食行業的根本，尤其隨著線上紅利的消退，回歸線下顯得更加緊迫。根據弗若斯特沙利文預測，2022年中國休閑零食行業總體零售額規模約為1.56萬億元，其中線下零售額達1.30萬億元，占比約為83%。三只松鼠線下渠道業務占比不足30%，約為26%。

線下渠道的開拓并不容易，三只松鼠亦步亦趨。報告期內，投食店新開78家，截至期末累計171家，實現營業收入8.74億元，較上年同期增長16.4%，占總營收的8.9%。聯盟店新開641家，截至期末累計872家，實現營業收入4.59億元，較上年同期增長63.3%，占總營收的4.7%。公司預計2021年度線下業務占比達到33%-35%。

質量問題仍是雷區 內控標準嚴于國際70%？

代工廠模式的一大弊端，就是無法對產品生產實現全過程的質量把關。所以，代工廠模式下休閑零食企業的阿喀琉斯之踵便是產品質量。近日，良品鋪子肉腸生蛆的新聞鬧得沸沸揚揚。三只松鼠在2020年年報中表示，公司在堅果品類中，93%以上產品設置嚴于國標的內控標準，其中堅果酸價、過氧化值、霉菌等指標嚴于國標33%到70%。公司對記者表示，針對核心堅果品類，三只松鼠已經建立了理化及微生物內控標準，并落到具體規范文件，嚴格執行。同時，公司建立了完善的供應商質量管理、產品質量管理體系，實現從供應商端、工廠端、物流端、門店端到消費者端的節點式質量管理，持續保障產品質量和消費者權益。

對此，記者在書面采訪時對公司提問稱：2020年年報顯示，在堅果品類中，公司93%以上產品設置嚴于國標的內控標準，堅果酸價、過氧化值、霉菌等指標嚴于國標33%到70%。但是，在黑貓投訴上，大量關于巴旦木吃出蟲卵、水果罐頭霉變等投訴，請問公司的產品質檢標準是否存在虛標？關于產品質量投訴屢禁不止，公司的后續做法是什么？

而公司給予的回復是：公司針對核心堅果品類，已經建立了理化及微生物內控標準，并落到具體規范文件，嚴格執行。同時，公司建立了完善的供應商質量管理、產品質量管理體系，實現從供應商端、工廠端、物流端、門店端到消費者端的節點式質量管理，持續保障產品質量和消費者權益。在質量檢測方面，三只松鼠旗下全資子公司中創檢測中心，共有近40名專業檢測人員，擁有各種檢驗儀器設備共300余臺，取得CMA資質認定以及CNAS認可，具備218項檢測能力，是國內互聯網休閑零食行業中首家取得雙C認證的檢測實驗室。公司貫徹批批檢、全項檢的要求，建立了716項全品類產品標準，2020年度，消費者全品類質量客訴較2019年下降19.1%。2021年度，公司將會全面實施質量升級工程，從過去的入廠、出廠強檢測（批批檢）到建立分級供應商質量人員常態化駐廠模式，將質量控制環節滲透到生產制程中，持續為主人提供健康安全的產品。

如此官方的回復，仍然避免不了黑貓投訴上屢屢出現三只松鼠的身影。光是今年3月份，關于巴旦木吃出蟲卵的投訴就有8條。有用戶表示2021年3月20日于天貓超市購買的三只松鼠手剝巴旦木120g中吃出蟲卵，且是在巴旦木果仁內部。這讓人不由發問，既然內控標準如此嚴格，為何產品質量問題頻頻發生呢？