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江淮汽車的成績單再次“拉響警報(bào)”。

2025年三季報(bào)顯示，江淮汽車前三季度累計(jì)虧損14.34億元。與此同時(shí)，其9月汽車總銷量同比減少15.5%。困境之下，尊界品牌和海外市場成為兩根“救命稻草”，被江淮汽車寄予厚望。

然而，尊界品牌定價(jià)較高，并非“走量”產(chǎn)品，能否成為市場爆款、帶來可觀收益尚存疑問；海外市場則面臨技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)苛、法規(guī)要求嚴(yán)格等難題，進(jìn)軍成本高昂且前景難測(cè)。

最近5年江淮汽車前三季度業(yè)績情況。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 林子 制圖

凈利暴跌超300%，主力車型銷量下滑

2025年第三季度，江淮汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入115.13億元，同比增長5.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6.61億元，同比暴跌303.95%。前三季度，江淮汽車共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入308.73億元，同比下降4.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-14.34億元，同比轉(zhuǎn)虧。

江淮汽車最新發(fā)布的銷量情況也并不樂觀，其過去依賴的幾大主力板塊均出現(xiàn)大幅下滑。9月，江淮汽車多功能商用車銷量同比減少55.54%，運(yùn)動(dòng)型多用途乘用車銷量下降45.78%，皮卡銷量也下滑了37.72%。這些核心業(yè)務(wù)的銷量萎縮，也引發(fā)了投資者對(duì)江淮汽車在中國本土市場競爭力的質(zhì)疑。

縱觀2025年全年，江淮汽車的頹勢(shì)也未緩解。1-9月，公司累計(jì)產(chǎn)量約為28.1萬輛，同比下滑10.53%；累計(jì)銷量約28.17萬輛，同比減少10.66%。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者分析，在中國汽車市場快速向電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型的背景下，江淮汽車的轉(zhuǎn)型步伐顯得遲緩。盡管其通過為蔚來汽車代工早期車型，涉足了高端電動(dòng)汽車制造領(lǐng)域，但自身品牌的電動(dòng)化產(chǎn)品序列未能形成市場競爭力。

在他看來，當(dāng)主流車企紛紛推出具有價(jià)格和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的新能源車型時(shí)，江淮汽車在燃油車市場的份額快速流失，在新能源賽道也未能占據(jù)一席之地，最終在激烈的市場競爭中逐漸被邊緣化。

押注尊界，加速布局海外市場

值得注意的是，江淮汽車與華為聯(lián)手打造的尊界，被不少人看作是江淮汽車的“救命稻草”。2025年5月30日，尊界S800正式發(fā)布，售價(jià)70.8萬-101.8萬元。該車上市4個(gè)月累計(jì)大定突破1.5萬輛。

但是，江淮汽車在三季報(bào)中指出，公司高端智能新能源乘用車項(xiàng)目尚處于產(chǎn)能爬坡期，尚未呈現(xiàn)規(guī)模效益。柏文喜也指出，尊界定價(jià)較高，并非“走量”的產(chǎn)品，百萬級(jí)別售價(jià)的車型能否成為市場爆款，可為江淮汽車帶來多少收益還是未知數(shù)。

與此同時(shí)，與國內(nèi)業(yè)務(wù)的下滑形成鮮明對(duì)比的是，江淮汽車正將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向海外。

今年10月，有消息稱江淮汽車正在進(jìn)入德國市場，將在德國首批推出3款車型，包括純電動(dòng)小型車E30X、電動(dòng)皮卡T9 EV以及燃油七座SUV JS8 PRO。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者向江淮汽車方面求證此事，截至發(fā)稿時(shí)暫未獲得證實(shí)和回應(yīng)。

江淮汽車確實(shí)一直在走向海外。今年10月15日，30輛身披紅花的安凱天然氣公交車整裝待發(fā)，即將服務(wù)尼日利亞的公共交通運(yùn)輸系統(tǒng)。自2003年起，江淮汽車旗下的安凱客車便持續(xù)深耕非洲市場。2025年以來，安凱客車向吉爾吉斯斯坦交付了120臺(tái)新能源客車，其新品在比利時(shí)世界客車博覽會(huì)上亮相。

今年9月16日，江淮汽車在秘魯?shù)诙蟪鞘邪⒗谆灵_設(shè)了新專營店，江汽集團(tuán)已在該地布局5家網(wǎng)點(diǎn)。

突圍之路仍面臨多重挑戰(zhàn)

在柏文喜看來，商用客車出海戰(zhàn)略背后是公司尋求突破國內(nèi)紅海市場的迫切需求。如果江淮汽車真的進(jìn)入汽車工業(yè)腹地德國，有助于提升品牌形象，并向資本市場講述一個(gè)全球化的新故事。

不過他也提醒，德國市場以其嚴(yán)苛的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、成熟的消費(fèi)者和強(qiáng)大的本土品牌而聞名。江淮汽車作為一個(gè)在中國市場面臨困境的品牌，要在BBA（奔馳、寶馬、奧迪）的故鄉(xiāng)建立起品牌認(rèn)知度和信任度，需要投入巨額資金進(jìn)行市場營銷和渠道建設(shè)。

此外，歐洲在安全、環(huán)保、數(shù)據(jù)隱私等方面的法規(guī)要求極為嚴(yán)格，對(duì)售后服務(wù)體系也提出了極高標(biāo)準(zhǔn)，任何環(huán)節(jié)的疏漏都可能帶來嚴(yán)重的財(cái)務(wù)和聲譽(yù)損失。其合作伙伴RSA公司雖然在行業(yè)內(nèi)有一定經(jīng)驗(yàn)，但其分銷網(wǎng)絡(luò)與實(shí)力能否與德國本土巨頭抗衡，是一個(gè)巨大的未知數(shù)。

實(shí)際上，對(duì)于2025年前三季度虧損14億元的原因，江淮汽車就稱，國際形勢(shì)日趨復(fù)雜、境外汽車市場競爭日益加劇，公司出口業(yè)務(wù)有所下滑。

此外，在柏文喜看來，江淮汽車曾試圖通過代工模式融入新的產(chǎn)業(yè)格局，與蔚來的合作一度被視為傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型的范本。然而，隨著蔚來等造車新勢(shì)力自身面臨的競爭壓力加大，江淮汽車代工業(yè)務(wù)的不確定性也隨之增加。

縱觀全局，江淮汽車正陷入困局：對(duì)內(nèi)，尊界品牌剛剛起步，還難以獨(dú)挑大梁；對(duì)外，進(jìn)軍海外成本高昂，前景難測(cè)。江淮路在何方？