- 眾捷汽車攜三大疑點邁入“注冊關”
- 2025年02月13日來源：北京商報
提要：眾捷汽車此次沖A存在三大疑點，其一，公司IPO前曾進行4600萬元的現金分紅，而此次沖擊上市，公司還擬募資補流；其二，公司研發費用率持續低于同行均值，且綜合毛利率變動趨勢與同行存在差異；其三，報告期內，公司主要管理人員頻繁變動，相關情況也遭到深交所問詢。
過會一年有余，蘇州眾捷汽車零部件股份有限公司(以下簡稱“眾捷汽車”)終于走入新階段。深交所官網顯示，2月11日，眾捷汽車創業板IPO提交注冊，這也意味著公司沖擊上市走到最后一關。北京商報記者注意到，眾捷汽車此次沖A存在三大疑點，其一，公司IPO前曾進行4600萬元的現金分紅，而此次沖擊上市，公司還擬募資補流；其二，公司研發費用率持續低于同行均值，且綜合毛利率變動趨勢與同行存在差異；其三，報告期內，公司主要管理人員頻繁變動，相關情況也遭到深交所問詢。
IPO前分紅4600萬元
深交所官網顯示，眾捷汽車創業板IPO于2022年6月30日獲得受理，當年8月12日進入問詢階段，2023年5月18日上會獲得通過。過會一年有余，2025年2月11日，公司IPO提交注冊。
據了解，眾捷汽車主要從事汽車熱管理系統精密加工零部件的研發、生產和銷售。財務數據顯示，2021—2023年及2024年上半年，眾捷汽車實現營業收入分別約為5.93億元、7.13億元、8.22億元、4.72億元，對應實現歸屬凈利潤分別約為4894.55萬元、7831.04萬元、8255.22萬元、4583.71萬元。
此次沖擊上市，眾捷汽車擬募集資金約4.22億元，募集資金扣除發行費用后，全部用于公司主營業務相關的項目，公司將按照輕重緩急用于數字化智能工廠建設及擴產項目、新建研發中心項目、補充流動資金。
北京商報記者注意到，IPO前的2021年，眾捷汽車曾進行4600萬元的現金分紅，而此次沖擊上市，公司還擬募資補流，擬使用募集資金8000萬元。
對此，眾捷汽車在問詢回復中表示，報告期內，為了解決公司主要股東孫文偉、徐華瑩、徐鎮資金占用的問題，孫文偉亦有投資等資金需求，根據股東的合理訴求，2021年公司向全體股東派發現金紅利4600萬元，本次分紅有利于將公司發展和股東回報有效統一，具備合理性。公司所處行業和業務模式對流動資金需求較大，本次募集資金補充與主營業務相關的流動資金后，將滿足公司業務規模不斷擴大的資金需求，促進公司經營快速發展，降低公司的資產負債率，增強公司的償債能力，降低公司的經營風險，公司使用募集資金補充流動資金具備必要性和合理性。
另外，眾捷汽車擬將約2.85億元募集資金投向數字化智能工廠建設及擴產項目，然而，2021—2023年及2024年上半年，公司主要工序的產能利用率分別為91.34%、86.3%、84.1%、81.86%，呈現走低態勢。公司通過募投項目繼續擴大產能的合理性、產能消化的可行性等遭到深交所問詢。
研發費用率低于同行均值
北京商報記者注意到，眾捷汽車研發費用率持續低于同行均值。招股書顯示，2021—2023年及2024年上半年，眾捷汽車研發費用分別約為2631.15萬元、3090.54萬元、3627.9萬元和1774.4萬元，研發費用率分別約為4.43%、4.33%、4.41%、3.76%。同期，同行業可比公司研發費用率平均值分別為5.19%、5.46%、5.2%、5.24%。
另外，招股書顯示，2021—2023年及2024年上半年，眾捷汽車綜合毛利率分別為21.22%、23.95%、22.35%、25.25%，呈現整體上升態勢。而同期，同行業可比公司綜合毛利率平均值分別為24.42%、22.44%、22.56%、22.68%，呈現大幅下滑后緩慢回升態勢。
不難看出，眾捷汽車綜合毛利率變動趨勢較同行業可比公司存在差異。中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元對北京商報記者表示，IPO公司綜合毛利率變動趨勢與同行業可比公司存在差異背后可能有多方面原因。一方面，公司自身獨特的產品結構或業務模式可能是主因。如果公司專注于高端、高附加值產品，或者采用了差異化的定價策略、成本控制手段，就可能使其毛利率表現不同于行業平均。另一方面，成本管理能力不同。若公司在原材料采購、生產流程優化等環節具備優勢，能有效降低成本，即便行業整體毛利率波動，其也可能保持相對穩定或上升。
上述情況也受到深交所關注。深交所要求眾捷汽車分析報告期內綜合毛利率變動趨勢較同行業可比公司的差異原因，以及2021年毛利率降幅收窄且2022年上半年綜合毛利率大幅提升的合理性。
眾捷汽車在問詢回復中表示，公司2021年價格調整、產能利用率提高等導致毛利率降幅較同行業可比公司更小且較2020年收窄。公司與可比公司產品結構、外銷收入占比、結算貨幣、材料成本占比等存在差異，另外，公司2022年1—6月和2022年積極就鋁價上漲和匯率波動等因素與客戶協商價格調整，同時公司2022年1—6月和2022年產品單位制造費用及運費占收入比均有所下降，上述因素綜合導致在大部分可比公司毛利率下降的情況下，公司毛利率較2021年呈現大幅上漲。
主要管理人員變動頻繁
此次沖擊創業板上市，眾捷汽車主要管理人員頻繁變動的情況也受到了深交所關注。
招股書顯示，曾任眾捷汽車財務總監的解文龍于2020年1月辭去高級管理人員職務，曾任眾捷汽車財務總監的趙歲產也于2020年10月辭去高級管理人員職務。另外，王新萬于2021年3月被聘任為公司副總經理，2022年5月又因個人原因辭任。
對于相關情況，深交所要求眾捷汽車說明解文龍、趙歲產分別擔任公司財務總監的時間、任期及辭任的具體原因；王新萬擔任公司副總經理僅一年即辭任的原因，并說明上述情形是否對公司的生產經營產生重大不利影響。
眾捷汽車表示，2018年6月，公司聘任公司原財務經理解文龍為財務總監，任期三年。因解文龍沒有參與、主持企業上市或在大型上市公司任職的相關工作經歷，因此，公司擬從外部聘請一位具有相關經驗的人員擔任財務總監。解文龍于2020年1月辭任財務總監職務，任職時間一年半左右。解文龍辭任公司財務總監后，仍在公司任職。2020年1月，公司聘任趙歲產為公司財務總監，任期三年。趙歲產入職公司并在推進公司上市的過程中，其職業發展與期望存在一定差距，遂于2020年10月從公司離職，其離職是基于個人原因，其與公司亦不存在糾紛或潛在糾紛。2021年3月，公司聘任王新萬為公司副總經理，2022年5月，王新萬因任職與期望不一致而辭任副總經理。
針對相關情況，北京商報記者向眾捷汽車方面發去采訪函進行采訪，但截至記者發稿，未收到回復。
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