證券時報記者安仲文

隨著2024年四季報的披露，公募基金全年的投資動向“拼圖”也向外界展現。從投資業績看，在去年股票市場走勢一波三折的背景下，部分權益類基金仍然以較為出色的業績戰勝了市場多個主要指數和同類基金平均收益水平，廣發多因子正是其中一只。

近期發布的四季報顯示，2024年，廣發多因子凈值增長率為17.41%，跑贏了同期滬深300指數、中證800指數、萬得偏股混合型基金指數。事實上，這也是廣發多因子自2018年以來連續第7年跑贏這三大指數，市場上能取得這一成績的基金僅有2只。在這七年中，廣發多因子取得的累計回報為266.22%，年化收益高達20.36%。

眾所周知，滬深300指數代表了A股市場“核心資產”的整體走勢；中證800指數不僅兼顧優質藍籌股，還兼顧一些新興中小盤股；萬得偏股混合型基金指數則是用來反映全市場偏股混合型基金整體表現的基金指數。截至2024年末，廣發多因子連續7年跑贏這三大指數，意味著基金經理在牛熊周期中穿越了市場波動、風格輪換，并取得了超越同類平均水平的優秀業績。

一位FOF基金經理介紹，廣發多因子不僅是7年累計回報大幅跑贏市場，而且是連續跑贏，這個勝率和時間跨度說明基金經理對市場核心矛盾的把握能力是比較突出的。資料顯示，這只基金由楊冬和唐曉斌共同管理，兩位基金經理的從業年限都超過15年，都管過專戶產品。

從歷史持倉來看，廣發多因子的打法是從宏觀視角進行行業配置，基金經理先對宏觀經濟和政策周期做分析，再進行中觀行業比較，篩選出早期成長、困境反轉類板塊，特別是一些估值相對便宜、成長性還不錯的板塊。從近幾年的持倉來看，組合操作比較靈活，行業輪動特征明顯。

例如，2020年下半年，廣發多因子開始布局煤炭、有色、化工等順周期行業，較好地把握住了2021年那一波周期大行情。2021年年末以來，基金經理將持倉切換至金融板塊，而2021年四季度，正是成長股開始高位震蕩，以房地產、基建、銀行為代表的低估值、穩增長板塊開始受到市場關注的時期，這一波提前布局為基金貢獻了正收益。

2024年上半年，A股在一季度迎來反彈，二季度又回落，市場信心受挫。對此，基金經理在半年報中判斷，房地產行業迎來了積極變化，宏觀經濟相對穩定，疊加全球資本再平衡，對A股市場持樂觀態度。基于上市公司的業績報告，基金逢高減持了銀行等分紅型資產及新能源產業鏈相關資產，并增持了創新藥、AIGC產業鏈等成長性資產以及出口鏈板塊。

進入2024年下半年，各項利好政策陸續出臺，基金仍維持著積極倉位，重點配置金融、高端制造、創新藥、新能源等細分行業龍頭，以及部分順周期行業。對比二季度末，前十大重倉股中進一步提升了券商板塊的占比。受益于此，廣發多因子在四季度的回暖行情中也取得了良好的回報。

2024年四季報顯示，廣發多因子的股票倉位維持在90%以上，重點配置了金融、高端制造、創新藥、新能源等細分行業龍頭，以及部分順周期行業，相比三季度末，進一步增配了城商行、環保、汽車等板塊的個股。總體來看，行業配置相對分散，持倉估值處在一個較低水平。

因為低估值、分散投資、不追熱點等風格特點，廣發多因子在長期表現出眾的同時，波動率也相對較低。自2018至2024年，廣發多因子年化波動率僅約22%，相對其收益率水平，穩定性較高，也為投資者帶來了較好的獲得感。2024年基金半年報顯示，廣發多因子的持有人戶數超過66萬戶。