3月14日，保險板塊以6.67%的收益表現躋身wind熱門概念指數榜。金融板塊三大巨頭中，券商指數、銀行指數漲幅分別為3.36%、1.28%。大消費方向同樣集體走強，乳業股漲幅居前，騎士乳業、熊貓乳品、西部牧業、皇氏集團、陽光乳業、莊園牧場、李子園等個股漲停。(文章所提個股不作為投資推薦。)

消息面上，昨日國新辦宣布將于3月17日下午舉行新聞發布會，介紹提振消費有關情況；央行明確實施好適度寬松的貨幣政策；金管局印發通知，要求金融機構發展消費金融，助力提振消費，明確增加消費金融供給，完善金融產品及服務，并提出金融促進消費政策。

方正富邦基金經理吳昊表示，金融監管部門近期發布政策，鼓勵金融機構擴大對消費領域的信貸支持，推動消費復蘇。保險企業作為消費金融鏈條的重要參與者，其健康險、車險等業務有望受益于消費回暖，進一步釋放業績潛力。在擴內需、促消費政策導向下，保險板塊兼具高beta及非必要消費品屬性，顯著受益。

保險行業賺錢的主要途徑有兩個，一個是負債端，負債端就是我們平時說的“賣保險”賺的錢，比如醫療險、重疾險的收入都是保險公司的負債端，另一個是資產端，也就是保險公司用自由資金去做投資獲得的收入，比如拿錢買債券、做權益資產配置，或者間接參與一些如不動產等大型項目的建設。

保險行業負債端在2025年已呈現顯著改善趨勢， 監管層自2023年起持續引導行業下調預定利率，普通型人身險預定利率從3.5%逐步降至2.5%，分紅險和萬能險的保底利率也同步下調。這一政策通過降低負債端剛性成本，緩解了險企的利差損風險。其中新華保險、中國太保等頭部險企在2025年“開門紅”期間，通過分紅險和年金險等高價值產品占比提升，進一步優化了成本結構。長期來看，負債成本下降使得險企的利差益空間擴大。

再來看看險資的”另一條腿”-資產端，今年以來，伴隨著權益類市場回暖，保險資產端權益彈性溢價亦有所抬升。有數據顯示，截至1月22日，保險資金投資股票和權益類基金超過4.4萬億元，占比12%，成為資本市場的重要穩定器，低利率環境下，未來隨著保險資金投資股市比例繼續穩步提高，或將持續受益。

對于未來保險板塊的投資機會，方正富邦基金經理吳昊表示，從本身保險板塊估值來講，目前仍然處于較低分位水平，交易層面上具備安全墊；從負債端來講，目前居民儲蓄需求比較旺盛，險企NBV有望延續增長趨勢，負債端仍然具有利好效應；從資產端來講，在當前國內宏觀經濟復蘇穩步向前、穩增長政策逐步出臺的背景下，市場做多情緒逐漸聚攏，有助于權益市場向上反彈，將會緩解險企資產端壓力。

風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。