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日前，中國人壽、新華保險、中國財險等險企發布業績預增公告，預計公司前三季度凈利潤將實現同比大幅增長。中國證券報記者發現，前三季度股票市場表現較好，推動上市險企投資收益高速增長，成為險企利潤增長的重要原因。此外，相關上市險企負債端新業務價值(NBV)也實現了快速增長，未來景氣度有望延續。

多家上市險企業績預喜

業內人士認為，考慮到去年前三季度險企業績較為出色，今年前三季度上市險企在“高基數”基礎上將實現高速增長。

中國人壽10月19日公告稱，預計公司今年前三季度實現歸母凈利潤1567.85億元-1776.89億元，同比增長50%-70%。據東吳證券非銀金融首席分析師孫婷團隊測算，中國人壽三季度單季實現歸母凈利潤1159億元-1368億元，同比增長75%-106%。

此前，新華保險和中國財險也發布了業績預增公告。10月13日，新華保險公告稱，預計公司今年前三季度實現歸母凈利潤299.86億元-341.22億元，同比增長45%-65%。據孫婷團隊測算，新華保險三季度單季實現歸母凈利潤152億元-193億元，同比增長58%-101%。

另外，10月16日，中國財險發布公告，預計公司今年前三季度凈利潤同比增長40%-60%。據孫婷團隊測算，中國財險三季度單季實現凈利潤130億元-183億元，同比增長57%-122%。

已公布的上市險企業績預增情況超出了市場預期。Wind數據顯示，截至10月22日記者發稿時，分析師一致預測，2025年全年中國人壽將實現歸母凈利潤1216.08億元，新華保險將實現歸母凈利潤301.47億元。而兩家公司前三季度實現的歸母凈利潤大概率可達到甚至超過全年預測值。

投資收益成為關鍵增長因素

談及業績增長原因，中國人壽、新華保險和中國財險都提及了投資收益的貢獻。

中國人壽公告表示，今年以來，股票市場回穩向好勢頭不斷鞏固，公司積極推進中長期資金入市，把握市場機會堅決加大權益投資力度，前瞻布局新質生產力相關領域，持續優化資產配置結構，投資收益同比大幅提升。

新華保險公告稱，公司堅定看好中國經濟未來前景，充分發揮保險資金“長期資本、耐心資本、戰略資本”優勢，積極響應保險資金入市的號召，持續優化資產配置結構，增配能夠抵御低利率挑戰的優質底倉資產，夯實長期收益基礎。前三季度中國資本市場回穩向好，使得公司2025年前三季度投資收益在去年同期高增長基礎上繼續同比大幅增長。

中國財險公告稱，公司堅定看好中國經濟和中國資本市場發展前景，在保持流動性安全邊際的基礎上，適度增配具有長期價值的優質權益類資產。受益于前三季度資本市場上漲，公司資產配置結構的優化放大了市場上漲的正向效應，總投資收益同比增幅較大。

光大證券研究所副所長、金融業首席分析師王一峰表示，今年以來，上市險企股票倉位明顯提升，且資產端彈性明顯增加，尤其是FVTPL(以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產)股票占比提升，推動險企在股市行情較好時實現更好的利潤表現。業內人士向記者介紹，若險企投資的股票計入FVTPL，則股價增長帶來的浮盈將計入當期投資收益，直接影響公司利潤表現。

負債端呈現供需同振格局

除了資產端投資收益大幅增長，上市險企負債端的業績表現同樣亮眼。

王一峰表示，上半年上市險企NBV在較高基數下實現快速增長，主要得益于銀保渠道新單高速增長，以及報行合一、預定利率下調等因素推動價值率持續提升。在較好基數支撐下，全年NBV有望延續10%以上的增長。未來隨著浮動收益型產品占比提升，分紅型健康險回歸推動保障型產品銷售回暖，以及新增保單負債成本下降，上市險企利差損風險將得到緩釋，負債端景氣度有望延續。

中國人壽在業績預增公告中表示，公司聚焦價值創造與效益提升，持續深化資負聯動，深入推進產品和業務結構優化，可持續發展能力進一步增強。新華保險也表示，公司聚焦保險業務價值增長和品質提升，升級強基工程，強化制度經營和隊伍自主經營能力提升，在產品、服務、隊伍、生態、科技、運營等領域全面做好保險負債端的經營管理，加快推進分紅險轉型，堅定走高質量、內涵式發展道路。

國泰海通證券非銀金融行業首席分析師劉欣琦認為，前三季度保險市場呈現供需同振的格局，上市險企把握了定價利率下調前的窗口期，推動新單集中銷售。另外，銀保渠道日益成為價值增長的重要貢獻來源，驅動壽險NBV高速增長。劉欣琦預計，前三季度上市險企凈利潤在高基數基礎上將延續超預期增長，且同比增速普遍高于今年上半年增速。