中國人民銀行4月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月末，社會融資規(guī)模同比增長8.4%；人民幣貸款余額同比增長7.4%，增速較上月加快；廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長7.0%，增速基本穩(wěn)定。業(yè)內(nèi)專家表示，金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度保持穩(wěn)固。當(dāng)前，我國宏觀政策還有空間和余力，將根據(jù)形勢需要和外部影響動態(tài)調(diào)整，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)。

融資需求回暖

3月，我國經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好態(tài)勢，信貸需求有所回升，推動貸款增長好于預(yù)期，疊加政府債券發(fā)行增多等因素，社會融資規(guī)模增速也有所上行，金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度持續(xù)提升。體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，當(dāng)月金融總量保持合理增長，主要指標(biāo)增速出現(xiàn)回升。

數(shù)據(jù)顯示，3月人民幣貸款增加3.64萬億元，月末余額同比增長7.4%。業(yè)內(nèi)專家分析，在金融體系繼續(xù)加大貨幣信貸投放力度的同時，企業(yè)、居民等資金需求端出現(xiàn)了更多積極變化，共同推動3月人民幣貸款同比增速回升。

“還原地方債務(wù)置換因素影響后貸款增速更高。”有業(yè)內(nèi)專家指出，3月人民幣貸款同比增速已處于較高水平，但還未考慮地方債務(wù)置換因素的影響。去年四季度用于化債的特殊再融資專項債發(fā)行超過2萬億元，今年一季度又發(fā)行超過1.3萬億元，結(jié)合市場調(diào)研初步估算，對應(yīng)置換的貸款約1.6萬億元，還原后人民幣貸款同比增速超過8%，貸款支持力度實際上比統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示的更高。

社會融資規(guī)模指標(biāo)不會受到專項債券置換貸款的影響，可以更準(zhǔn)確地衡量當(dāng)前的金融支持力度。數(shù)據(jù)顯示，3月末，社會融資規(guī)模存量同比增長8.4%，呈穩(wěn)步走高態(tài)勢。

進(jìn)一步觀察信貸結(jié)構(gòu)，企業(yè)有效信貸需求回暖構(gòu)成3月新增信貸的重要支撐因素。數(shù)據(jù)顯示，3月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營景氣程度均有所提升，其中制造業(yè)PMI達(dá)50.5%，連續(xù)兩個月位于榮枯線以上。同時，重大項目建設(shè)加速落地，百億級以上的大項目增多。這些積極因素反映到信貸市場，體現(xiàn)為有效融資需求回暖。有全國性銀行反映，該行支持的西部地區(qū)重點項目開工建設(shè)進(jìn)度明顯加快，貸款需求相應(yīng)走高，年初以來累計向當(dāng)?shù)刂攸c項目發(fā)放的貸款同比增長67%。

3月，個人住房貸款較快增長，印證了重點城市房地產(chǎn)市場改善的積極變化。市場機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，3月不少城市新房和二手房成交活躍度均明顯提升，30個重點城市二手房成交面積整體同比增長20%以上，成交回暖帶動個人住房貸款投放增多。有國有大行東部地區(qū)分行反映，3月該行個人住房貸款發(fā)放量較上年同期大體翻了一番，提前還款的情況在降低存量房貸利率后也有較大緩解。

此外，消費貸款增勢向好也對近期貸款增長起到支撐作用。業(yè)內(nèi)專家表示，近段時間各地區(qū)各部門出臺了很多大力提振消費的措施，政策效果正在顯現(xiàn)，消費者更有意愿增加高品質(zhì)消費。銀行在保證商業(yè)可持續(xù)性的基礎(chǔ)上，加大了消費貸款投放力度，并通過豐富金融產(chǎn)品、提供便捷服務(wù)等，更好滿足居民消費信貸需求。

金融總量增長有支撐

數(shù)據(jù)顯示，3月份，社會融資規(guī)模增量為5.89萬億元，同比多增1.06萬億元，處于高位水平。

業(yè)內(nèi)專家分析，社會融資規(guī)模的大頭通常是貸款和政府債券，今年3月除了貸款外，政府債券增長較快，帶動社會融資規(guī)模存量同比增速繼續(xù)提升。據(jù)統(tǒng)計，3月政府債券新增近1.5萬億元，同比多增近1萬億元。

近期財政部公布將發(fā)行首批5000億元特別國債支持國有大型銀行補充核心一級資本。業(yè)內(nèi)專家表示，為國有大行補充資本，能夠增厚銀行安全墊，更好滿足國際監(jiān)管要求，同時進(jìn)一步增強(qiáng)其服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，預(yù)計未來可撬動4萬億元信貸增量。

“近期信貸需求回升主要與宏觀政策靠前發(fā)力、預(yù)期趨穩(wěn)有關(guān)?！睒I(yè)內(nèi)專家表示，金融是實體經(jīng)濟(jì)的鏡像，今年以來金融總量數(shù)據(jù)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，實體經(jīng)濟(jì)需求回暖是根本。去年一系列宏觀政策發(fā)力，有效扭轉(zhuǎn)社會預(yù)期，行業(yè)環(huán)境出現(xiàn)改善，企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體投資意愿也有回升。

同時，宏觀政策協(xié)同效應(yīng)明顯增大，除了貨幣政策明確適度寬松外，更加積極的財政政策也發(fā)揮了關(guān)鍵作用。按目前財政支出數(shù)據(jù)測算，1-2月全國一般公共預(yù)算支出進(jìn)度為15.2%，高于過去三年同期平均水平。

下階段，金融總量增長仍具備支撐。上述專家表示，4月是傳統(tǒng)的信貸“小月”，疊加當(dāng)前外部沖擊加劇的影響，部分企業(yè)的有效信貸需求可能回落。但我國經(jīng)濟(jì)具有強(qiáng)大的韌性，各方面還會繼續(xù)保持有力度的政策支持，助力做大做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)，金融部門也在多方施策穩(wěn)固金融支持力度，支持挖掘國內(nèi)有效需求，促進(jìn)金融總量合理增長。

加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)

近期，美國政府宣布征收“對等關(guān)稅”，引發(fā)全球金融市場震蕩。一位權(quán)威專家表示，當(dāng)前世界政治經(jīng)濟(jì)格局正在經(jīng)歷深刻變化，不確定性影響加大。我國宏觀政策仍有空間和余力，將根據(jù)形勢需要和外部影響動態(tài)調(diào)整，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)。

“不確定性對貨幣政策影響加深。當(dāng)前貨幣與通脹、增長、就業(yè)之間的關(guān)系比以往更加復(fù)雜，主要經(jīng)濟(jì)體央行政策調(diào)整更多體現(xiàn)為數(shù)據(jù)依賴，宏觀調(diào)控政策很難再像過去線性外推政策走向。”上述專家表示，關(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)致的金融市場劇烈波動與國際局勢、各國經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整復(fù)雜互動，給各國貨幣政策制定帶來更大挑戰(zhàn)。

市場普遍認(rèn)為，我國有政策空間和余地應(yīng)對外部不確定性。例如，財政赤字率提高，政府債券發(fā)行增多且進(jìn)度加快，政府債務(wù)化解穩(wěn)步推進(jìn)，支持更加積極的財政政策不斷發(fā)力見效。貨幣政策方面，近年連續(xù)多次降準(zhǔn)降息，累積效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，市場流動性保持充裕，社會融資成本處于歷史低位，有效營造了良好的貨幣金融環(huán)境。

這位權(quán)威專家表示，去年以來，人民銀行進(jìn)一步推動貨幣政策框架轉(zhuǎn)型，優(yōu)化貨幣政策中間目標(biāo)，進(jìn)一步健全市場化的利率調(diào)控機(jī)制，明示政策利率，強(qiáng)化利率政策執(zhí)行，這些都有助于進(jìn)一步增強(qiáng)貨幣政策調(diào)控的有效性，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展的調(diào)控需要，未來各項貨幣政策舉措還會繼續(xù)有效落地。

“目前我國宏觀政策還有充足空間，能夠有效應(yīng)對外部環(huán)境的不確定性變化，保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)合理增長?！睓?quán)威專家表示，我國經(jīng)濟(jì)增長有很強(qiáng)韌性，超大規(guī)模內(nèi)需市場回旋余地大且富有活力，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷向高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，與全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展合作還會持續(xù)積極推進(jìn)，中國有能力應(yīng)對外部干擾和風(fēng)險沖擊。