成立于2014年的華海財險，正在經受屬于它的“七年之癢”。

近日，華海財險連續披露兩則股權轉讓公告，使其股權結構再次迎來變動。一方面，三次轉讓無果的10%股權擬將由該公司大股東那曲瑞昌煤炭運銷有限公司(下稱“那曲瑞昌”)出手接盤，加上另外受讓的8%股權，后者持股比例將達33%，成為控股股東。另一方面，華海財險原始股東萊州誠源鹽化有限公司(下稱“萊州誠源”)在離場五年后，再次重回大眾視野，擬以新晉股東身份接手華海財險4.17%股權。

需要指出的是，萊州誠源與華海財險現有股東煙臺誠泰投資有限公司(下稱“煙臺誠泰”)存在關聯關系，若股權轉讓獲批，雙方合計持股比例將達14.17%，僅次于那曲瑞昌。

目前，上述股權轉讓事項尚待監管部門批準后生效。

股權結構進一步集中

具體來看，華海財險的公告顯示，七臺河市鹿山優質煤有限責任公司(下稱“鹿山優質煤”)、青島益佳海業貿易有限公司(下稱“益佳海業”)分別將10%、8%股權轉讓給那曲瑞昌。轉讓完成后，鹿山優質煤將出清股權，不再持股華海財險，益佳海業持股比例則從10%降至2%。

而這已經是鹿山優質煤第四次籌劃轉讓華海財險股權。早在2017年，該筆股權就以每股1.5元的價格轉讓給北京星聯芒果投資控股有限公司；2019年，股權受讓方變更為河南新東方置業有限公司，而新東方置業為星聯芒果孫公司；2021年初，股權的受讓方又再次變更為佛山市恒安投資有限公司。不過前三次股權轉讓計劃均無疾而終。

如今，第四次轉讓股權獲得華海財險第一大股東那曲瑞昌出手接盤，若轉讓完成，鹿山優質煤將如愿出清全部股權，徹底退出華海財險。

上述兩筆股權交易完成后，那曲瑞昌持股比例將由15%提升至33%，成為華海財險控股股東，華海財險的股權結構也將進一步集中。

中國社會科學院保險與經濟發展研究中心副主任王向楠向記者表示，第一大股東的持股比例提高到33%不算高，大樣本上看，這更可能有利于公司治理。的確，險企大股東持股比例上升的同時，其在董事會的席位也會增加，這意味著其對董事會的控制力增強，在一些重大事項上容易形成一致性意見，更有利于公司經營管理決策。

大股東現有股權被質押

值得一提的是，2021年3季度償付能力報告顯示，目前那曲瑞昌持有的華海財險15%股權處于質押狀態。天眼查信息顯示，2019年7月，那曲瑞昌就將所持有的華海財險全部股權質押給鄭州銀行金水支行；2020年11月，該部分股權再次出質給鄭州銀行金水支行。

根據2021年10月下發的《銀行保險機構大股東行為監管辦法(試行)》規定，銀行保險機構大股東質押銀行保險機構股權數量超過其所持股權數量的50%時，大股東及其所提名董事不得行使在股東(大)會和董事會上的表決權。由此推測，若該筆股權仍在出質，那曲瑞昌將無法行使表決權。

同時，那曲瑞昌還在享受母公司為其提供的融資擔保。12月10日，上市公司瑞茂通披露關于公司對外提供擔保的公告，在為那曲瑞昌已提供擔保余額2.5億元的基礎上，又新增2億元擔保金額。

對于股權質押帶給險企的影響，王向楠告訴記者：“當前的直接影響小。股東質押的股權如果今后被執行，會引起險企的股東變更，如果是重要股東，影響險企的經營。”

清華大學五道口金融學院中國保險與養老金研究中心研究總監朱俊生亦曾向本報記者表示：“股權質押本是一個正常的商業行為，一般而言，國有保險公司的股權質押相對較少，而民營保險公司的股權質押更普遍，因為民營企業融資渠道相對較窄，保險公司股權是質量相對較高的押品，融資比率比較高，質押融資是很多企業的選擇。但如果個別股東有過于激進的質押融資行為，會加大自身流動性風險，進而危及險企股權結構。”

此外，公開信息顯示，截至2020年末，那曲瑞昌總資產為32.75億元，資產總額少于華海財險的30.57億元。對此，王向楠認為，資產是股東資質的一個方面，資產規模和資產質量均重要。保險企業增長和盈利明下滑，資本吸引力下降，當前股東追加投資是值得鼓勵的做法。

發起股東離場五年后再“回歸”

華海財險的另一則股權轉讓公告顯示，龍口嘉元東盛熱電有限公司(下稱“嘉元東盛”)、山東濱化投資有限公司(下稱“濱化投資”)擬分別將1%股權、3.17%股權轉讓給萊州誠源。

股權轉讓完成后，萊州誠源以新晉股東的身份持有華海財險4.17%股權。嘉元東盛、濱化投資持股比例從此前的10%、5%降至9%、1.83%。

本報記者注意到，萊州誠源并非新面孔，其是華海財險的發起股東，也曾是后者6家并列第一大股東之一，但在華海財險成立兩年后，萊州誠源就選擇轉讓所持股權，在一次虛假召開的股東大會后悄然退出。

具體來看，2016年7月8日，華海財險在山東省煙臺市召開了臨時股東大會，經全體股東審議，同意股東萊州誠源將所持的華海財險1.2億股股份，以原始股價(每股人民幣1元)全部轉讓給煙臺誠泰。

然而，2020年底，銀保監會披露的一則罰單卻顯示，華海財險2016年7月8日的臨時股東大會實際并未召開。銀保監會表示，經查，華海財險在2016年7月8日股東大會未召開的情況下，在官方網站披露了虛假的股東大會會議情況。盡管如此，煙臺誠泰卻還是成功受讓了這部分股權。

另外，煙臺誠泰和誠源鹽化之間疑似存在關聯關系，天眼查信息顯示，萊州誠源實控人于波與煙臺誠泰三位自然人股東邱洪琳、于浩、原瑛駿在多家企業共同持股或是擔任高管等，不僅如此，華海財險的董事名單中，2014年12月至今一直有一位名為“于波”的董事。

在此次股權轉讓公告中，萊州誠源對與煙臺誠泰之間的關系也進行了坦誠，其表示，經認真對照《公司法》《企業會計準則》等法律、法規和監管規則的有關規定，公司、公司實控人與華海財險股東煙臺誠泰實控人存在關聯關系。這意味著，股權轉讓成功后，兩者持有華海財險的股權比例可達到14.17%，成為僅次于那曲瑞昌的第二大股東。

2020年年初，華海財險董事長趙小鳴曾在該公司年度工作會議上指出，2020年是公司下一個五年發展的開局之年，是從初創發展期邁向戰略攻堅期的轉折之年。

如今，第二個五年已經過去兩年，即將進入第三年，若股權轉讓完成，那曲瑞昌成為控股股東，萊州誠源躋身新晉股東，能為華海財險帶來哪些資源和改變，值得關注。