一直以來，保險資金因兼具規模和期限優勢而備受資本市場各方重視。隨著上市公司三季報陸續發布，中國人壽等頭部險企的最新投資布局也逐步顯現。

在險資的調倉動向中，最受市場矚目的莫過于中國人壽持股比例掉出貴州茅臺十大股東之列。

在“適時兌現收益”的投資思路下，五糧液、工商銀行、農業銀行、中國鋁業、招商蛇口等A股知名上市公司也登上國壽三季度減持名單。

減持茅臺、五糧液

貴州茅臺最新三季報內容顯示，曾經為其第八大股東、持股比例曾為0.35%的中國人壽，已不在其十大股東之列。

作為A股股王，貴州茅臺的股權動向時刻被市場高度關注。2019年三季度，中國人壽首次出現在貴州茅臺前十大股東列表中，持有330.93萬股，占茅臺流通股的0.26%。2019年四季度，國壽曾“清倉”貴州茅臺，隨后又在2020年一季度時買入，持股比例為0.3%，位列第十大股東。

此后的四個季度中，中國人壽持續加倉茅臺，至2021年一季度末已持434萬股，占貴州茅臺總股本的0.3456%，為第八大股東。

而自2021年第二季度，中國人壽便表現出對貴州茅臺的減持傾向。6月末時，國壽持股數已降至427.49萬股，占比下滑1個基點至0.34%，重回茅臺第十大股東。

從股價來看，2020年初，貴州茅臺股價尚在千元上下波動，2021年一季度達到峰值2603.44元/股，隨后逐漸回落，如今在1800元/股附近震蕩。

除股王茅臺，三季度內，另一龍頭酒企五糧液也遭中國人壽減持。

五糧液財報顯示，截至9月末，中國人壽持有五糧液股份2400.62萬股，占比0.62%，為五糧液第八大股東；6月末時，國壽尚持有股份3312.3萬股，占比0.85%，為第七大股東。

值得一提的是，環比二季度，五糧液前十大股東有三家出現減持，除中國人壽外，還有香港中央結算有限公司、和國泰君安君享五糧液1號集合資產管理計劃，減持比例分別為0.12%、和0.04%。

年內九度減持農行H股、三度減持工行H股

相較于高成長性的白酒股，銀行股一直以來以經營穩健、能夠帶來長期穩定的分紅收益著稱并頗受險資青睞。

但2021年內，險資頻頻出手減持銀行股套現。目前，僅中國人壽便已減持工行、農行、中行、郵儲銀行、杭州銀行等多家銀行股。

據杭州銀行此前公告，中國人壽將在2021年5月21日起的六個月內，通過集中競價或大宗交易方式減持不超過杭州銀行總股本1%的股份。

截至10月22日，中國人壽已通過集中競價累計減持杭州銀行股份3257.42萬股，占杭州銀行普通股總股本的0.55%，套現4.97億元，減持后尚持有杭州銀行4.25%股份。

據港交所披露易，2021年4月12日-8月16日期間，中國人壽保險股份有限公司和中國人壽保險(集團)公司已合計度減持農業銀行港股股票九次，減持股份1.995億股，減持平均價位于2.6009港元/股-3.1334港元/股之間，合計套現約5.77億港元。

2021年8月后，中國人壽的減持目標由農行H股轉移至工商銀行H股。2021年8月4日、9月7日、10月21日，中國人壽分別以4.343港元、4.4573港元和4.3652港元的平均價減持工行H股2500萬股，合計套現3.29億港元。

此外，由2020年度年報和2021年三季報股東持股情況對比來看，2021年前三季度，中國人壽減持郵儲銀行約8.44億股，持股比例由3.84%降至2.7%，但仍為郵儲銀行第三大股東。

至2020年末，中國銀行十大普通股股東中，中國人壽分別以三個主體持股0.33%、0.24%和0.06%，分列第五、七、十大股東，合計持有約18.6億股。

而在2021年三季報的中國銀行十大普通股股東中，中國人壽僅余一個主體上榜，位列第七位，持股比例為0.11%。即2021年前三季度，中國人壽至少減持了中國銀行15.24億股份。

但同在2021年，中國人壽也曾豪擲174億元參與廣發銀行增資擴股，穩固其控股地位。

投資收益增長亮眼，同比增長12.8%

除以上提及企業外，2021年內，中石化、中國鋁業、招商蛇口、萬科等也均遭中國人壽減持。

這背后也體現了中國人壽三季報中提及的權益投資邏輯，“緊密跟蹤權益市場，積極開展權益品種戰術再平衡，適時兌現收益”、“密切跟蹤重點行業信用環境的變化，防范重點領域投資風險”。

中報時，中國人壽也曾表示“靈活調整權益品種收益兌現節奏，保持收益貢獻的穩定性”。

從中國人壽財報數據來看，投資收益增長顯著。截至9月末，中國人壽投資資產達4.54萬億元，較2020年底增長10.9%；實現總投資收益1656.95億元，同比增長12.8%，總投資收益率為5.25%。

中報時，中國人壽投資收益更為亮眼。上半年，中國人壽總投資收益率達5.69%，較2020年同期上升35個基點；實現總投資收益1176.38億元，同比增長22.4%，帶動歸母凈利潤實現同比增長34.2%。