近日，北京圓心科技集團股份有限公司(以下簡稱“圓心科技”)在港交所提交上市申請。據招股書顯示，近三年來，隨著收入逐年增加，圓心科技的虧損額度也逐年擴大。同時，今年前8個月的虧損已經超過2020年全年，達到4.62億元。

招股書顯示，圓心科技的主要業務來源于三大部分，分別是院外綜合患者服務、供給端賦能服務、創新醫療健康服務。其中，創新醫療健康服務被定位為連接醫療價值鏈中主要參與者的平臺，依托圓心惠保提供新特藥保險、普惠型商業醫療保險、帶病險以及藥品福利保險。

三大業務板塊中，主要收入來源來自于院外綜合患者服務，近三年占比均在98%左右，而該業務板塊也幾乎占用了全部的銷售成本。值得注意的是，創新醫療健康服務雖然收入占比較小，但逐年呈現擴大趨勢，近三年年均毛利率高達80%。而今年前8月，創新醫療健康服務的毛利率大跌至47.8%。

年內前8月虧損已超去年全年

招股書顯示，圓心科技成立于2015年。2018-2020年期間，圓心科技分別虧損約1.18億元、2.01億元、3.63億元。截至2021年8月31日，圓心科技虧損額度已經超過去年全年，為4.62億元。

根據財務數據計算，圓心科技2019年虧損額度同比增長70.34%，而2020年虧損的同比增長幅度擴大至80.6%。相較于去年前8個月的虧損，今年前8個月的虧損幅度進一步擴大至161.02%。

招股書顯示，圓心科技的主要業務來源于三大部分，分別是院外綜合患者服務(已開設251家藥房)、供給端賦能服務(醫院智能化及運營優化)、創新醫療健康服務。其中，創新醫療健康服務被定位為連接醫療價值鏈中主要參與者的平臺，依托圓心惠保提供新特藥保險、普惠型商業醫療保險、帶病險以及藥品福利保險。

近三年，圓心科技收入增長迅速。2018-2020年期間，收入分別約為8.18億元、23.52億元、36.29億元。今年前8月，圓心科技收入達到36.12億元，逼近去年全年收入。

隨著收入增長，近三年圓心科技的銷售成本呈現一致的增長態勢。2018-2020年期間，銷售成本分別約為7.36億元、21.02億元、32.97億元。今年前8月，銷售成本達到33.37億元。

對于“燒錢”的說法、投入與盈利能力的關系等問題，圓心科技方面對中國網財經記者表示，相關情況以公開披露信息為準。

在招股書中，圓心科技對醫療健康市場前景看好，認為該行業有巨大增長潛力。而募資將主要用于未來2-3年進一步發展院外綜合患者服務、加強供給端賦能服務、提高技術平臺及數據分析能力；未來3-5年用于創新醫療健康服務，包括引入創新型病程管理等，以及進一步發展創新保險服務，如推出新保險產品、擴大商業醫療保險的服務范圍等。

保險等創新服務毛利率大跌

從招股書可以看出，近三年來，圓心科技在創新醫療健康服務方面的投入逐年增多。銷售成本投入占比逐年為0.1%、0.5%、0.7%。而今年前8月，該業務板塊的銷售成本占比提高至2.2%，而去年同期僅為0.5%。

從收入貢獻來看，創新醫療健康服務貢獻的收入占比也逐年提高，近三年分別為1.1%、1.9%、2.4%。今年前8月，該業務板塊的收入占比增至3.9%。與此同時，貢獻主要收入來源的院外綜合患者服務的收入占比呈現逐年下降趨勢，供給端賦能服務的收入貢獻則保持平穩。

值得注意的是，近三年占銷售成本高達99%的院外綜合患者服務的毛利率則僅不到10%。2020年院外綜合患者服務的毛利率從2019年的9.4%下降至7.6%，今年前8月則再度下降至5.9%。

相較之下，近三年，創新醫療健康服務的毛利率分別高達91.5%、76.4%、72.1%。近三年，創新醫療健康服務年均毛利率為80%。同時，也應注意到，今年前8月，創新醫療健康服務的毛利率跌至47.8%。

招股書數據顯示，截至2021年8月31日，圓心科技協助超過60個城市推出普惠型商業健康保險。而銀保監會此前也對城市定制型商業醫療保險業務作出明確指示，對惡意壓價競爭或承保價格低于成本、夸大宣傳、虛假承諾、拖賠惜賠等行為將被重點查處。

在此背景下，圓心科技的普惠型商業醫療保險、帶病險等業務發展空間是否會遭到限制？以保險業務為代表的創新醫療健康服務是否能夠成為核心增長引擎？對于同類型競爭對手，圓心科技如何定位自身？中國網財經記者將持續關注。