上周A股橫盤震蕩，其中上證指數(shù)基本走平，上證50下跌1.4%，滬深300走平；中小綜指和創(chuàng)業(yè)板指則大幅上行，周漲幅分別為2.2%和2.3%。風(fēng)格方面，成長和周期風(fēng)格領(lǐng)漲；具體到行業(yè)層面，有色金屬(14.0%)、電氣設(shè)備(7.2%)和化工(6.9%)表現(xiàn)較好。廣發(fā)基金表示，6月金融數(shù)據(jù)和央行降準(zhǔn)均超市場預(yù)期，預(yù)計短期內(nèi)對市場情緒有一定的提振效果，積極挖掘高景氣成長風(fēng)格相關(guān)的投資機會。

廣發(fā)基金宏觀策略部表示，6月新增社融3.67萬億元，超出市場此前的一致預(yù)期。同比增長較多的主要有票據(jù)融資與企業(yè)中長期貸款。具體來看，6月新增企業(yè)中長期貸款8367億元，高于去年同期的7348億元，反映當(dāng)前企業(yè)的融資需求依舊不弱。而票據(jù)融資的增加一方面反映資金需求旺盛，另一方面也存在一定的基數(shù)效應(yīng)的影響。此外，新增居民中長期貸款5156億元，低于去年同期，反映當(dāng)前政策對地產(chǎn)降溫、銀行融資政策收緊對地產(chǎn)需求的負面效果開始顯現(xiàn)。

上周五，央行決定于7月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，將釋放長期資金約1萬億元。國常會后市場普遍預(yù)期央行將采取定向降準(zhǔn)動作，因此，此次全面降準(zhǔn)的行為超市場預(yù)期。

對于此次全面降準(zhǔn)，廣發(fā)基金認為主要有兩個原因：首先，央行表示本次釋放的資金將部分對沖下半年到期的MLF以及彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，下半年地方債發(fā)行的提速也需要央行進行流動性對沖；其次，經(jīng)濟復(fù)蘇的不均衡特征依舊存在，內(nèi)需的疲軟以及出口未來的潛在壓力同樣可能構(gòu)成央行此次降準(zhǔn)的動因。綜合來看，當(dāng)前經(jīng)濟處于圓弧頂，未來可能邊際下行的經(jīng)濟以及趨緊的流動性環(huán)境是央行此次降準(zhǔn)的兩大主因。

廣發(fā)基金表示，社融超預(yù)期以及全面降準(zhǔn)對市場的短期情緒有提振效果。在MLF到期之前，流動性環(huán)境可能因為降準(zhǔn)得到一定程度的改善，預(yù)計利率大概率處于低位，成長風(fēng)格的表現(xiàn)有望延續(xù)。從一年維度看，高景氣板塊的股價表現(xiàn)容易有超額收益，因此建議從中報中挖掘高景氣成長風(fēng)格相關(guān)的投資機會。綜合長期空間、中期盈利能力改善以及短期景氣度等諸多因素，積極關(guān)注高端制造板塊，包括新能源車和光伏等；醫(yī)藥板塊的CXO和醫(yī)療器械、消費板塊里的次高端白酒和啤酒等值得關(guān)注。