6月14日晚，萬(wàn)科公告稱，地產(chǎn)、物業(yè)外的物流倉(cāng)儲(chǔ)、商業(yè)、長(zhǎng)租公寓、冰雪、教育、企業(yè)服務(wù)、食品業(yè)務(wù)等非開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，將進(jìn)行跟投機(jī)制的迭代。

這意味著萬(wàn)科的跟投機(jī)制將由以往的住宅開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)大至除物業(yè)外的多元化業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

跟投人員的初步劃定范圍為公司董事、監(jiān)事、法定高級(jí)管理人員在內(nèi)的所有員工，以非開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的核心經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、骨干員工為主；跟投資金來(lái)源為員工自籌。

跟投權(quán)益比例上限較住宅開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售更高，整體提高了一倍。具體來(lái)看，跟投人員直接或間接持有的業(yè)務(wù)權(quán)益比例合計(jì)不超過(guò)?20%，對(duì)于萬(wàn)科股權(quán)比例低于?50%的業(yè)務(wù)，跟投人員直接或間接持有的權(quán)益比例還需不超過(guò)萬(wàn)科在該業(yè)務(wù)所持權(quán)益比例的?40%。未經(jīng)董事會(huì)薪酬與提名委員會(huì)同意，單一跟投人員直接或間接持有的業(yè)務(wù)權(quán)益比例不超過(guò)?3%。

相比之下，住宅開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售類(lèi)項(xiàng)目跟投人員直接或間接持有的項(xiàng)目權(quán)益比例合計(jì)不超過(guò)?10%，對(duì)于萬(wàn)科股權(quán)比例低于?50%的住宅開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售類(lèi)項(xiàng)目，跟投人員直接或間接持有的項(xiàng)目權(quán)益比例還需不超過(guò)萬(wàn)科在該項(xiàng)目所持權(quán)益比例的?20%。單一跟投人員直接或間接持有的項(xiàng)目權(quán)益比例不超過(guò)?1%。

同時(shí)，住宅開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售類(lèi)項(xiàng)目引入了“杠桿”投資額度。歷經(jīng)幾輪機(jī)制更迭后，跟投人員合計(jì)投入資金不超過(guò)項(xiàng)目資金峰值的?10%。

對(duì)此，有接近萬(wàn)科人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，非開(kāi)發(fā)主業(yè)多屬于經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)，整體營(yíng)收體量小、發(fā)展起步晚一些，更高的業(yè)務(wù)權(quán)益比例主要基于能激發(fā)非開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理層及核心員工的積極性，促進(jìn)多元化業(yè)務(wù)發(fā)展壯大。

萬(wàn)科在公告中表示，為加快非開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的發(fā)展，充分激發(fā)非開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理層及核心員工的“當(dāng)家人”意識(shí)，穩(wěn)定和吸引人才，并推動(dòng)公司內(nèi)部資源協(xié)同，實(shí)現(xiàn)“一盤(pán)棋”長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展，更好的回報(bào)全體股東，公司擬對(duì)非開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的跟投機(jī)制進(jìn)行迭代。

萬(wàn)科于2014年在業(yè)內(nèi)率先推出項(xiàng)目跟投機(jī)制，將項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成果與員工收益關(guān)系直接掛鉤。此后數(shù)年間，跟投機(jī)制有在投資額度上限、跟投人員范圍、機(jī)制等更迭調(diào)整。

在跟投制度實(shí)行一年后，各地項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入結(jié)算周期，萬(wàn)科管理層也在多個(gè)場(chǎng)合稱贊項(xiàng)目跟投的效果。萬(wàn)科2015年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，萬(wàn)科2014年累計(jì)實(shí)行跟投的項(xiàng)目有76個(gè)，跟投項(xiàng)目較非跟投項(xiàng)目開(kāi)盤(pán)認(rèn)購(gòu)率增長(zhǎng)4%，開(kāi)盤(pán)周期縮短近5個(gè)月，首次開(kāi)盤(pán)毛利率增長(zhǎng)6%，同時(shí)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)率大幅下降。

截至?2020?年底，萬(wàn)科累計(jì)有?1002?個(gè)項(xiàng)目引入跟投機(jī)制。2020年報(bào)告期內(nèi)新獲取的項(xiàng)目中，跟投認(rèn)購(gòu)金額為?37.45?億元，占跟投項(xiàng)目資金峰值的?2.09%，占萬(wàn)科權(quán)益資金峰值的?3.48%。

跟投機(jī)制推行六年，萬(wàn)科凈利潤(rùn)率2020年錄得9.91%，近年來(lái)凈利潤(rùn)率整體保持在10%上下。整體來(lái)看，萬(wàn)科已經(jīng)擺脫了早期跟投機(jī)制推行后，少數(shù)股東損益占凈利潤(rùn)的比例提升從而侵蝕凈利率的影響。

值得一提的是，萬(wàn)科住宅開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)實(shí)行的是特殊劣后機(jī)制。簡(jiǎn)言之，住宅開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售類(lèi)項(xiàng)目的必須跟投人員需以自己的必須跟投部分對(duì)應(yīng)的跟投收益對(duì)萬(wàn)科劣后（追加的自愿跟投部分除外），優(yōu)先賠償項(xiàng)目虧損額度。目前，非開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的賠償、退出機(jī)制等更多細(xì)則，仍有待進(jìn)一步厘清。

另有萬(wàn)科內(nèi)部員工人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，物流倉(cāng)儲(chǔ)、商業(yè)、長(zhǎng)租公寓、冰雪、等均屬于重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期項(xiàng)目，且年化內(nèi)部收益率（IRR）遠(yuǎn)低于住宅開(kāi)發(fā)，但是跟投業(yè)務(wù)權(quán)益比例卻更高，能否充分激發(fā)員工積極性仍存疑。

以長(zhǎng)租公寓業(yè)務(wù)為例，此前就有租賃領(lǐng)域負(fù)責(zé)人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，長(zhǎng)租公寓的回報(bào)率僅為1%-3%，一線城市普遍低于2%，而目前長(zhǎng)租業(yè)務(wù)的融資利率普遍在5%以上，屬于“掙慢錢(qián)”且風(fēng)險(xiǎn)不低的行業(yè)。萬(wàn)科董事會(huì)主席郁亮早前的表態(tài)似乎也能部分代表市場(chǎng)的真實(shí)情況?！皬幕貓?bào)率來(lái)說(shuō)，我們能夠達(dá)到1%-2%的回報(bào)率，就已經(jīng)很滿意了。”

上述萬(wàn)科內(nèi)部員工人士進(jìn)一步表示，經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)投資回報(bào)率并不太理想的情況下，員工是否愿意真金白銀投入并長(zhǎng)線持有極為考驗(yàn)投資定力和耐心。

“我個(gè)人對(duì)此并不持樂(lè)觀預(yù)期，至少它算不上很好的投資選擇。快周轉(zhuǎn)、高回報(bào)的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)主業(yè)這幾年就已經(jīng)出現(xiàn)了跟投難以激發(fā)活力的疲態(tài)?！彼宰陨淼挠H生感受為例，向第一財(cái)經(jīng)記者表達(dá)了看法和疑慮。

在2020年度業(yè)績(jī)會(huì)上，萬(wàn)科管理層表示，?隨著企業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展階段，所需要的已經(jīng)不再拘泥于傳統(tǒng)地產(chǎn)板塊的精英，而是高科技人才以及非地產(chǎn)板塊的10分人才。這或許也更體現(xiàn)出萬(wàn)科未來(lái)想要成為一家怎樣的公司。如今，非開(kāi)發(fā)主業(yè)也引進(jìn)跟投機(jī)制，至于能驅(qū)動(dòng)多元化業(yè)務(wù)板塊走向何方，成效幾何仍有待進(jìn)一步觀察。