萬(wàn)達(dá)再一次因?yàn)槌鍪酆Ｍ赓Y產(chǎn)，而成為輿論關(guān)注焦點(diǎn)。

2012年7億美元收購(gòu)的AMC，在王健林手里上市、并購(gòu)，成長(zhǎng)為全球最大的連鎖影院。最近幾年，萬(wàn)達(dá)從AMC逐步退出，僅保留少數(shù)股權(quán)，從該項(xiàng)目上累計(jì)回收現(xiàn)金14.76億美元。

僅就財(cái)務(wù)回報(bào)而言，AMC項(xiàng)目的年均收益率超過(guò)8%，放在任何時(shí)間、任何市場(chǎng)、任何行業(yè)，都不算是一筆失敗的投資。

遙想當(dāng)年，萬(wàn)達(dá)大刀闊斧處理海外資產(chǎn)，首富榜上的王健林被群嘲為“首負(fù)”。如今，公司輕描淡寫地丟出一句，“萬(wàn)達(dá)集團(tuán)海外所有投資退出時(shí)均有收益”，也算是聊作回應(yīng)。

人們熱衷于看神話破滅的故事，喜歡嘲諷大人物的失勢(shì)，殊不知，從谷底歸來(lái)的“假行僧”，已經(jīng)開(kāi)啟了絕地反擊模式。

更新到第四代的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，已經(jīng)開(kāi)出了369家，正在為港股上市摩拳擦掌；萬(wàn)達(dá)電影(16.450, -0.08, -0.48%)和傳奇影業(yè)，今年都有爆款作品推出；此前一度邊緣化的地產(chǎn)及相關(guān)業(yè)務(wù)，也已經(jīng)重新拿出來(lái)打磨。2021年于萬(wàn)達(dá)，或許是觸底反彈的開(kāi)始。

退出AMC

5月23日，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在官網(wǎng)發(fā)出通告稱，已退出American Multi-Cinema公司（簡(jiǎn)稱AMC）董事會(huì)。

2012年5月，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)以7億美元收購(gòu)AMC100%股權(quán)。根據(jù)萬(wàn)達(dá)“聚焦國(guó)內(nèi)”的發(fā)展戰(zhàn)略，公司從2018年開(kāi)始逐步退出AMC控股權(quán)。截止2021年5月，除保留少數(shù)股權(quán)外，公司通過(guò)AMC項(xiàng)目累計(jì)收回14.76億美元。

這是萬(wàn)達(dá)第一個(gè)海外投資項(xiàng)目，對(duì)于王健林而言，意義重大。

成立于1920年的AMC，當(dāng)時(shí)已經(jīng)是世界第二大影院公司。被萬(wàn)達(dá)收購(gòu)時(shí)，不僅虧損，還身背19億美元巨債。當(dāng)時(shí)，很多人覺(jué)得萬(wàn)達(dá)做了一次虧本生意。

次年，AMC登陸紐交所，IPO募資3.32億美元。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)作為第一大股東，所持股份市值翻倍不止。

在AMC的助攻下，王健林憑借860億元身家，登頂2013年福布斯中國(guó)富豪榜，第一次坐上首富寶座。

AMC上市后，在世界范圍內(nèi)大規(guī)模開(kāi)展行業(yè)并購(gòu)。2015年底，收購(gòu)Starplex Cinemas，將影院業(yè)務(wù)從美國(guó)大中城市擴(kuò)張到中小市場(chǎng)；2016年3月，收購(gòu)美國(guó)卡麥克院線；當(dāng)年7月，進(jìn)軍歐洲，收購(gòu)歐典院線；2017年1月，并購(gòu)北歐最大院線——北歐院線集團(tuán)。

至此，AMC成為全球最大的電影連鎖院線，高峰時(shí)期銀幕數(shù)量超過(guò)1萬(wàn)塊——萬(wàn)達(dá)電影（002739.SZ）作為國(guó)內(nèi)最大的院線，截止2021年3月底的銀幕總量達(dá)到6180塊，規(guī)模與AMC還有相當(dāng)大的距離。

2020年疫情對(duì)歐美電影市場(chǎng)形成沖擊，AMC的經(jīng)營(yíng)陷入困境，全年創(chuàng)紀(jì)錄巨虧46億美元，一度被傳申請(qǐng)破產(chǎn)，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)不得不在官網(wǎng)發(fā)布辟謠聲明。

今年年初，美股爆發(fā)聲勢(shì)浩大的散戶逼空事件，AMC院線（AMC）成為游戲驛站（GME）后的另一主要戰(zhàn)場(chǎng)。公司股價(jià)從不到3美元，僅幾個(gè)交易日，就被拉升至接近20美元。

隨后，萬(wàn)達(dá)看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，減持套現(xiàn)數(shù)億美元。再加上2018年與雪湖資本股權(quán)轉(zhuǎn)讓收回的5億美元，累計(jì)分紅3.26億美元，最終讓公司在保留少量股權(quán)的同時(shí)，累計(jì)收回14.76億美元。

海外投資尾聲

王健林又可以松一口氣了。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)積累巨額財(cái)富后，2012年-2017年，萬(wàn)達(dá)通過(guò)內(nèi)保外貸模式，在海外市場(chǎng)開(kāi)啟瘋狂并購(gòu)，重點(diǎn)集中于地產(chǎn)、酒店項(xiàng)目，以及電影、體育類運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，項(xiàng)目包括英國(guó)圣汐游艇公司、英國(guó)Wanda One項(xiàng)目、芝加哥五星級(jí)酒店、澳大利亞黃金海岸項(xiàng)目、馬德里競(jìng)技足球俱樂(lè)部、盈方體育傳媒集團(tuán)、世界鐵人公司、美國(guó)傳奇影業(yè)等。

2016年福布斯中國(guó)富豪榜中，王健林再度榮登榜首。而且，2150億元的身家，較3年前的自己，直接增加了1.5倍。

如果說(shuō)企業(yè)的發(fā)展有四季，那么，2017年中期，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)直接從夏天進(jìn)入冬天。

從股債雙殺到資產(chǎn)甩賣，不僅清退海外項(xiàng)目，還把國(guó)內(nèi)的十幾個(gè)文旅項(xiàng)目賣給融創(chuàng)，把70多家酒店賣給富力。一時(shí)間，王健林成為吃瓜群眾群嘲的對(duì)象。

但是，幾年之后，當(dāng)時(shí)一起兇猛出海的幾只巨鱷，幾乎只有萬(wàn)達(dá)平穩(wěn)過(guò)渡。

2020年7月，萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展（00169.HK）宣布，以2.7億美元出售美國(guó)芝加哥的Vista Tower項(xiàng)目，投資收益達(dá)到9400萬(wàn)港元。至此，萬(wàn)達(dá)清空了旗下所有的海外地產(chǎn)項(xiàng)目。

2018年1月的公司年會(huì)上，王健林表示，“萬(wàn)達(dá)過(guò)去幾年在海外投了一批項(xiàng)目，現(xiàn)在我們決定清償海外債務(wù)，賣一半資產(chǎn)就能把全部債務(wù)清償。”

大概到去年為止，萬(wàn)達(dá)終于達(dá)到了這個(gè)目標(biāo)。感覺(jué)冬天即將過(guò)去，春天好像就要來(lái)了。

而且，在5月23日退出AMC的聲明中，公司特意強(qiáng)調(diào)——截止目前，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)海外所有投資退出時(shí)均有收益。

退出AMC后，萬(wàn)達(dá)主要的海外資產(chǎn)，還包括傳奇影業(yè)，萬(wàn)達(dá)電影旗下的澳大利亞HOYTS院線，美股上市公司萬(wàn)達(dá)體育旗下的盈方體育傳媒。

這里，會(huì)不會(huì)上演AMC類似的故事？

萬(wàn)達(dá)絕地反擊

2017年之后，王健林變了，不再有“小目標(biāo)”之類的語(yǔ)出驚人，變得低調(diào)而務(wù)實(shí)。萬(wàn)達(dá)年會(huì)改成新春團(tuán)拜會(huì)，取消了老板上臺(tái)唱歌的環(huán)節(jié)。連娛樂(lè)圈政委，萬(wàn)達(dá)公子王思聰，也異常低調(diào)，他最新的一條微博，已經(jīng)是萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的廣告了。

這只是表象。其實(shí)，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)最根本的轉(zhuǎn)變，早在2015年初便開(kāi)始了。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是，以地產(chǎn)業(yè)務(wù)起家的萬(wàn)達(dá)，要開(kāi)始向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型了。當(dāng)時(shí)，王健林提出目標(biāo)，到2020年，集團(tuán)服務(wù)業(yè)的收入和凈利潤(rùn)要占到65%以上。債務(wù)危機(jī)，只是加快了公司轉(zhuǎn)型的進(jìn)程。

傳統(tǒng)的重資產(chǎn)模式就是，建設(shè)一個(gè)大型萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，旁邊搭配一些寫字樓、商鋪、住宅，用配套物業(yè)銷售產(chǎn)生的現(xiàn)金流投資持有萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，公司享受全部租金收益。

輕資產(chǎn)模式中，建設(shè)資金由其他投資方提供，萬(wàn)達(dá)負(fù)責(zé)選址、設(shè)計(jì)、建造、招商和管理，產(chǎn)生的租金收益由投資方和萬(wàn)達(dá)分成。

模式輸出的底氣，來(lái)自萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)旗下的商業(yè)規(guī)劃研究院，這是中國(guó)唯一專業(yè)從事大型商業(yè)中心規(guī)劃設(shè)計(jì)、獲得建筑行業(yè)甲級(jí)資質(zhì)和國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的機(jī)構(gòu)。

在輕資產(chǎn)模式的助攻下，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)從2000年開(kāi)出第一代首店，2014年100家、2017年200家、2019年300家，已經(jīng)更新到第四代。即便在萬(wàn)達(dá)債務(wù)危機(jī)最困難的時(shí)刻，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的發(fā)展也并未停滯。截止目前，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)已達(dá)369座。按照目前的拓展速度，預(yù)計(jì)2021年能達(dá)到400座左右。

3月份撤回A股上市申請(qǐng)后，啟信寶顯示萬(wàn)達(dá)商管隨即開(kāi)展了一輪重組，預(yù)計(jì)很快就要沖擊港股上市。

賣掉了AMC，萬(wàn)達(dá)電影和傳奇影業(yè)便成了萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)旗下的核心業(yè)務(wù)平臺(tái)。

萬(wàn)達(dá)電影2019年和2020年合計(jì)虧損114億元，2021年或?qū)⒂瓉?lái)業(yè)績(jī)的觸底反彈，《唐人街探案3》45億元票房，電視劇板塊的《號(hào)手就位》，都算是不錯(cuò)的開(kāi)端。

傳奇影業(yè)的《哥斯拉大戰(zhàn)金剛》，僅在中國(guó)市場(chǎng)就收獲11億元票房。

整個(gè)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，最大的挑戰(zhàn)，可能還是集中在投資板塊。最新的組織架構(gòu)調(diào)整后，萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)、萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)之外的萬(wàn)達(dá)投資集團(tuán)，廊括了房地產(chǎn)、城市綜合體、文旅及小鎮(zhèn)業(yè)務(wù)。

2017年的世紀(jì)交易，萬(wàn)達(dá)賣掉了大部分土儲(chǔ)。幾年之后，萬(wàn)達(dá)發(fā)現(xiàn)，旗下各大業(yè)務(wù)，其實(shí)無(wú)法完全離開(kāi)房地產(chǎn)這個(gè)核心。

但是，萬(wàn)達(dá)韜光養(yǎng)晦這三年，是中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)變革最劇烈的時(shí)期。萬(wàn)達(dá)模式被新城控股等同行學(xué)了去，綜合體的勾地故事沒(méi)有以前那么香了。招拍掛市場(chǎng)，集中供地又成了房企能力的大考。

萬(wàn)達(dá)能否重新掌握市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)？