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憑借iPhone 17系列的爆火，美股蘋(píng)果公司股價(jià)不斷創(chuàng)出新高，10月28日盤(pán)中股價(jià)一度達(dá)到269.89美元/股，總市值一度突破4萬(wàn)億美元。2025下半年以來(lái)，蘋(píng)果股價(jià)累計(jì)漲幅超30%。

A股消費(fèi)電子個(gè)股同樣表現(xiàn)出眾。截至10月29日，中證消費(fèi)電子指數(shù)年內(nèi)上漲超61%，其中AI服務(wù)器龍頭工業(yè)富聯(lián)年內(nèi)股價(jià)上漲超280%，總市值達(dá)到1.6萬(wàn)億元；存儲(chǔ)芯片龍頭兆易創(chuàng)新股價(jià)漲逾126%；立訊精密累計(jì)上漲超65%，歌爾股份、豪威集團(tuán)漲幅在30%上下。

AI推動(dòng)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇

股價(jià)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，源于全球消費(fèi)電子市場(chǎng)正開(kāi)啟新一輪“復(fù)蘇周期”。

根據(jù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Statista數(shù)據(jù)，2025年起全球消費(fèi)電子市場(chǎng)將重回增勢(shì)，預(yù)計(jì)到2030年全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到11537億美元，2024—2030年復(fù)合年均增長(zhǎng)率為2.8%。從區(qū)域結(jié)構(gòu)來(lái)看，中、美、印、日、英是全球前五大消費(fèi)電子市場(chǎng)，中國(guó)穩(wěn)居第一大市場(chǎng)，2024年規(guī)模為2044億美元。

中國(guó)銀河證券電子首席分析師高峰對(duì)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶記者表示，技術(shù)實(shí)質(zhì)性突破是引領(lǐng)本輪變化的根本引擎。歷史證明，消費(fèi)電子行業(yè)的每一次黃金發(fā)展期，都由顛覆性技術(shù)所引爆——從3G/4G催生的智能手機(jī)普及，到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的應(yīng)用生態(tài)繁榮。

高峰繼續(xù)表示，當(dāng)前消費(fèi)電子的“復(fù)蘇周期”真實(shí)存在，但并非全行業(yè)、普惠性的強(qiáng)勁反彈，而是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的、分化的復(fù)蘇過(guò)程，是由AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)的高端市場(chǎng)引領(lǐng)、伴隨著產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存健康化進(jìn)程的結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。

上市公司華興源創(chuàng)在接受證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶記者采訪時(shí)也表示，消費(fèi)電子是科技創(chuàng)新與終端消費(fèi)的重要交會(huì)市場(chǎng)。受益于AI技術(shù)的發(fā)展，以及我國(guó)擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)的相關(guān)政策，市場(chǎng)已呈現(xiàn)出快速?gòu)?fù)蘇的跡象。未來(lái)隨著新產(chǎn)品的推出和新技術(shù)的應(yīng)用，行業(yè)將步入新一輪的增長(zhǎng)周期。以公司本身為例，2025年上半年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.15億元，同比增長(zhǎng)近10%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7851.95萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)152.4%，復(fù)蘇跡象明顯。

新場(chǎng)景創(chuàng)造新引擎

近年來(lái)，在以智能手機(jī)、自動(dòng)駕駛汽車(chē)、智能家居等為代表的終端場(chǎng)景的驅(qū)動(dòng)下，AI眼鏡、車(chē)載計(jì)算平臺(tái)等不同形態(tài)、不同實(shí)現(xiàn)模式的智能產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。這些特定場(chǎng)景下的硬件場(chǎng)景化適配，使得虛擬的AI算法，轉(zhuǎn)化為用戶(hù)可感知、可依賴(lài)的“智能”。

AI場(chǎng)景化的本質(zhì)，就是“AI+”終端為核心，系統(tǒng)性重構(gòu)產(chǎn)品、服務(wù)與用戶(hù)之間的交互邏輯。比如AI眼鏡正從“顯示設(shè)備”變?yōu)榀B加在現(xiàn)實(shí)世界之上的“AI信息層”，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)翻譯、導(dǎo)航和信息提示；再如AI翻譯耳機(jī)，依托同傳大模型，具備線上同傳、面對(duì)面翻譯等多項(xiàng)能力。這些新的場(chǎng)景化應(yīng)用，正在顛覆傳統(tǒng)App交互邏輯，探索后智能手機(jī)時(shí)代的可能性。

AI場(chǎng)景化應(yīng)用既是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的價(jià)值錨點(diǎn)，又是商業(yè)增長(zhǎng)的創(chuàng)新引擎。一方面，它將前沿技術(shù)置于業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，通過(guò)解決具體問(wèn)題來(lái)降低成本、提升效率，完成價(jià)值的精準(zhǔn)落地；另一方面，它通過(guò)對(duì)用戶(hù)體驗(yàn)的重塑與商業(yè)模式的再造，挖掘全新消費(fèi)場(chǎng)景，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)增量市場(chǎng)的持續(xù)開(kāi)拓。

在這場(chǎng)以AI為核心引擎、硬件為關(guān)鍵依托、場(chǎng)景為需求導(dǎo)向的融合創(chuàng)新中，終端智能體驗(yàn)正經(jīng)歷代際飛躍，成為驅(qū)動(dòng)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)不斷向前發(fā)展的核心力量。

產(chǎn)業(yè)鏈加速迭代

隨著消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)向著智能終端、AI場(chǎng)景化方向持續(xù)發(fā)展，品牌方與供應(yīng)鏈企業(yè)的合作模式也正在由“代工”轉(zhuǎn)向“共創(chuàng)”，產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)價(jià)值重構(gòu)。

以智能手機(jī)代工生產(chǎn)為例。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint Research數(shù)據(jù)，2025上半年，ODM（原始設(shè)計(jì)制造商）的智能手機(jī)出貨量占全球總出貨量的43%，創(chuàng)下2019年以來(lái)同期最高紀(jì)錄。華勤通訊、龍旗科技、天瓏移動(dòng)、立訊精密合計(jì)占據(jù)近九成的市場(chǎng)份額。ODM廠商正不斷加強(qiáng)研發(fā)投入并升級(jí)制造設(shè)施，以積極應(yīng)對(duì)智能手機(jī)硬件的持續(xù)迭代升級(jí)。

國(guó)泰海通認(rèn)為，從手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈ODM訂單量增長(zhǎng)的趨勢(shì)可以看出，消費(fèi)電子行業(yè)正加速?gòu)摹耙?guī)模制造”向“價(jià)值創(chuàng)造”轉(zhuǎn)型。另有分析指出，未來(lái)三年將是ODM行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵窗口期。ODM廠商的角色要加速?gòu)膯渭兊脑O(shè)計(jì)制造商，逐步向技術(shù)合作伙伴轉(zhuǎn)變，在產(chǎn)業(yè)鏈中承擔(dān)更多價(jià)值環(huán)節(jié)。

華興源創(chuàng)對(duì)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶記者表示：“我們與終端客戶(hù)的合作，已由早期的按圖索驥、在實(shí)現(xiàn)環(huán)節(jié)提供價(jià)值，轉(zhuǎn)變?yōu)榱鞒谈M(jìn)、聯(lián)合研發(fā)的模式。在客戶(hù)新品開(kāi)發(fā)前期，公司就已深度介入其研發(fā)體系，為設(shè)想和創(chuàng)意提供測(cè)試角度的可行性，在技術(shù)上得到認(rèn)可后完善方案，直至提供產(chǎn)品。隨著中國(guó)企業(yè)技術(shù)水平的不斷提升和產(chǎn)業(yè)鏈滲透地不斷深入，未來(lái)合作方式將持續(xù)深化。”

高峰指出，在共創(chuàng)模式下，雙方可能會(huì)共同投入研發(fā)資源，攻克技術(shù)難關(guān)。供應(yīng)鏈企業(yè)不再僅僅是方案的執(zhí)行者，而是技術(shù)的貢獻(xiàn)者。品牌商獲得了更快的創(chuàng)新速度和更可靠的技術(shù)解決方案，而供應(yīng)鏈企業(yè)則通過(guò)技術(shù)輸出提升了自身在價(jià)值鏈中的地位。

下一個(gè)爆點(diǎn)是誰(shuí)？

AI技術(shù)的迭代賦能，正在推動(dòng)各類(lèi)AI原生硬件從概念走向落地。以AI眼鏡、耳機(jī)、頭顯、手表及神經(jīng)腕帶為代表的“AI+”可穿戴設(shè)備，憑借其革新性的人機(jī)交互體驗(yàn)，或?qū)⒊蔀楸据喯M(fèi)電子增長(zhǎng)周期中的核心增長(zhǎng)點(diǎn)。

9月30日，Meta發(fā)布了Meta Ray-Ban Display智能眼鏡，能讓用戶(hù)“在完全置身于現(xiàn)實(shí)世界的同時(shí)與數(shù)字內(nèi)容進(jìn)行互動(dòng)”。該款眼鏡一經(jīng)推出，便在實(shí)體店快速售罄，廣受市場(chǎng)好評(píng)。多家分析機(jī)構(gòu)借此機(jī)會(huì)表示了對(duì)于AI眼鏡市場(chǎng)前景的看好，認(rèn)為其或有能力成為繼智能手機(jī)后的下一代主流計(jì)算終端。

國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）報(bào)告顯示，2025年上半年，全球智能眼鏡市場(chǎng)出貨量406.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)64.2%，呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2029年全球智能眼鏡市場(chǎng)出貨量將突破4000萬(wàn)臺(tái)。中國(guó)市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)2025—2029年復(fù)合年均增長(zhǎng)率將達(dá)到55.6%，位居全球首位。

IDC智能眼鏡分析師葉青清對(duì)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶記者表示，智能眼鏡對(duì)于AI功能來(lái)說(shuō)是落地更快、成本更優(yōu)的終端載體；大模型在語(yǔ)音和圖像識(shí)別方面的積累也將推動(dòng)AI在智能眼鏡上呈現(xiàn)出更加實(shí)用且更具性?xún)r(jià)比的應(yīng)用場(chǎng)景。未來(lái)，若能解決顯示功能、佩戴舒適度和核心算力的平衡問(wèn)題，AI眼鏡將有望站在下一代終端競(jìng)爭(zhēng)的最前沿。

高峰認(rèn)為，AI眼鏡具備成為下一代平臺(tái)的巨大潛力，但在短期內(nèi)（3—5年）難以復(fù)制智能手機(jī)的普及奇跡，更可能經(jīng)歷一個(gè)從特定場(chǎng)景切入、再逐步走向大眾的漸進(jìn)式發(fā)展過(guò)程。其面臨三大瓶頸需要突破：一是AI眼鏡在續(xù)航、重量、顯示和計(jì)算之間存在難以調(diào)和的矛盾；二是AI眼鏡缺乏統(tǒng)一的操作系統(tǒng)和開(kāi)發(fā)標(biāo)準(zhǔn)；三是從“低頭看手機(jī)”到“抬頭透過(guò)眼鏡看世界”，是一個(gè)巨大的交互習(xí)慣變革。