2024年對于豬企來說，日子不算太難過。

近日，上市豬企發(fā)布2024年度業(yè)績預告，多家企業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈。溫氏股份表示，2024年度預計實現(xiàn)營業(yè)收入超1000億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為90億元-95億元，實現(xiàn)扭虧為盈。牧原股份稱，2024年度公司經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈，主要原因為報告期內(nèi)公司生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同期上升，且生豬養(yǎng)殖成本較去年同期下降。此外，唐人神、ST天邦等豬企2024年也實現(xiàn)扭虧為盈，新希望、海大集團等企業(yè)實現(xiàn)同向上升。

業(yè)績預告中，多家上市豬企提到“生豬銷售價格較去年同期上漲”。2024年，豬價表現(xiàn)如何？2025年，又將呈現(xiàn)怎樣的走勢？

2024年豬價回顧

2024年豬價先揚后抑，呈“倒V”走勢。

據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2024年1月上旬到5月中旬，生豬(外三元)價格始終徘徊在15元/公斤，5月下旬上漲到16.8元/公斤。此后繼續(xù)震蕩上揚，7月中旬上漲至19元/公斤，8月上旬漲至20.5元/公斤，8月中旬達到年內(nèi)高峰20.9元/公斤。但局面并未維持太久，8月下旬下滑，9月下旬下滑至18元/公斤，11月上旬至17元/公斤，此后在15元/公斤-16元/公斤附近震蕩。

近一年生豬(外三元)價格走勢。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、Wind

2018年，受非洲豬瘟疫情影響，我國豬周期逐步發(fā)生變化。此輪周期豬價跨度從10元/公斤到40元/公斤，且在25元/公斤以上持續(xù)了近2年時間。這個過程中，頭部企業(yè)積累了大量利潤和資本，并得以在后面的散戶及高成本企業(yè)去化過程中穩(wěn)住市場占比。2022年隨著過剩產(chǎn)能出清，豬價重新企穩(wěn)反彈。但由于行業(yè)集中度已大幅提升，上漲僅維持了半年且波動區(qū)間縮窄。同時，二次育肥較大改變了市場的供應(yīng)節(jié)奏。

2014年以來生豬(外三元)價格走勢。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、Wind

周期走勢較此前明顯平緩下來。2024年5月-8月，迎來新一輪上漲，但僅僅維持了約3個月，隨后進入下跌趨勢，價格波動區(qū)間大概在14元/公斤-21元/公斤，波動進一步縮窄。

此外，國內(nèi)生豬行業(yè)價格運行的季節(jié)性規(guī)律也呈現(xiàn)新現(xiàn)象。

目前來看，生豬需求季節(jié)性仍然明顯，天氣轉(zhuǎn)涼后，豬肉消費的確呈增量表現(xiàn)，但年底腌臘需求在近些年有減弱跡象。對此，廣發(fā)期貨認為，主要由于深加工腌臘更為豐富便捷，且不受季節(jié)影響，平滑了一定年底的需求。另外，家庭結(jié)構(gòu)出現(xiàn)改變，大家庭腌臘需求也出現(xiàn)一定下滑。同時基于年底需求好轉(zhuǎn)的原因，養(yǎng)殖端會在年底主動壓欄增重，同時企業(yè)也會提前出欄年后的一部分供應(yīng)，供需雙增，反而壓制了價格反彈的空間，近些年甚至年底都是跌價行情。

東海期貨認為，現(xiàn)階段生豬養(yǎng)殖規(guī)模化發(fā)展進程中，行業(yè)的生物安全防控水平、疫病防控及環(huán)保可持續(xù)發(fā)展理念都已經(jīng)有質(zhì)的飛躍，未來生豬產(chǎn)業(yè)因疫病、投資、政策因素影響而造成產(chǎn)能巨大波動的可能性在降低，我國生豬產(chǎn)能調(diào)控因此也越來越精準。在這種產(chǎn)能總體穩(wěn)定且呈現(xiàn)季節(jié)性調(diào)整特征的發(fā)展形勢下，未來豬價不僅出現(xiàn)周期性大幅波動的可能性在降低，而且全年價格季節(jié)性波動可能也會越來越趨于平滑。

2025年豬價展望

“2024年出欄生豬頭均盈利214元，比2023年提高了290元。”

近日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)展規(guī)劃司司長陳邦勛在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，為促進豬肉市場供需平衡，2024年初農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將能繁母豬保有量目標由4100萬頭調(diào)減到3900萬頭，取得了良好效果。截至2024年12月末，全國能繁母豬存欄量是4078萬頭，接近105%的產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域的上線。

廣發(fā)期貨認為，隨著養(yǎng)殖份額持續(xù)向頭部集中，從疫病的管控，到成本管控，再到養(yǎng)殖管理，各方面都有更為嚴格的標準，產(chǎn)能去化也將更困難。因我國生豬需求穩(wěn)定，進出口體量均十分有限，所以未來主要價格波動因素預計將體現(xiàn)在成本高低上。一方面飼料成本價格可能會影響豬價，另一方面成本也會決定企業(yè)盈利能力，未來市場的博弈將更多體現(xiàn)在商業(yè)管理上。

對于2025年的行情，機構(gòu)大多認為豬價預計全年呈現(xiàn)低利潤特征，高度有限。

國泰君安期貨預計，2025年供應(yīng)同比增幅有限，需求整體平穩(wěn)，2025年處于震蕩周期階段，價格中樞下移。上半年供應(yīng)端偏寬松，需求年內(nèi)淡季，下游承接力弱，現(xiàn)貨價格或跌破成本線；下半年供應(yīng)端延續(xù)增量，但是需求季節(jié)性回升，邊際壓力緩釋，投機群體潛在力量擴大，二育輪轉(zhuǎn)機會仍存在。

中信建投期貨認為，2025年，豬企將從“資本內(nèi)卷”轉(zhuǎn)向“成本內(nèi)卷”，行業(yè)頭部企業(yè)市場份額加速提升，中小玩家彎道超車難度加大，行業(yè)馬太效應(yīng)顯著。2025年豬價預計回歸養(yǎng)殖成本，全年呈現(xiàn)低利潤特征，價格波動區(qū)間預計在13-15元/公斤。

東海期貨認為，總體看，春節(jié)過后，2月-4月豬價波動或相對平滑。三季度季節(jié)性供應(yīng)縮減影響，期間出現(xiàn)超漲行情的可能性依然存在。四季度，需求進入旺季，預計價格季節(jié)性波動特征會比2024年突出。

華安期貨預計，供應(yīng)端7月份之前都處于產(chǎn)量恢復期，壓制行情走勢，而二次育肥趨于謹慎，對豬價的支撐減弱，凍品庫存雖然大幅去化，但由于供應(yīng)端整體的壓制，利好有限。消費端長期來看，消費替代增多，人口老齡化加劇，豬肉消費下滑是長期趨勢。集團廠2024年積累利潤，抗風險能力較強，主動大幅去產(chǎn)能概率較小，未來一年，豬價預計高度有限。