8月15日晚，中國神華披露向控股股東國家能源投資集團有限責任公司收購資產的交易預案。本次交易共涉及13家標的公司，業務覆蓋煤炭、坑口煤電、煤化工、物流服務等多個領域。公告顯示，中國神華A股股票將于8月18日復牌?！氨敬沃亟M不是簡單規模疊加，其核心目標在于實現‘1+1>2’的戰略倍增效應。”中國神華相關負責人接受中國證券報記者采訪時表示，通過本次交易，上市公司將從實質上解決同業競爭問題、進一步提高資源儲備、優化產業布局、增強全產業鏈協同，提升核心競爭力、持續盈利能力和整體抗風險能力，為全體股東創造更大價值，并筑牢國家能源基石、提振市場信心。

提升上市公司核心競爭力

“本次交易深刻契合國家能源安全戰略和資本市場改革要求，將實現‘1+1>2’的戰略倍增效應。”中國神華相關負責人表示。

“通過整合新疆、內蒙古、陜西、山西等戰略資源基地及配套港口航運物流資產，可進一步完善中國神華的全鏈條協同機制?！鄙鲜鲐撠熑朔Q，交易完成后，上市公司將依托集約化統一管理平臺，持續強化跨區域資源統籌配置效能，重點提升迎峰度夏、冬季供暖等能源保供關鍵時期的應急響應能力與供應保障穩定性，切實履行中央企業保障基礎能源安全供應的主體責任。

此次重組也是落實資本市場改革要求，旨在打造央企重組示范標桿。上述負責人表示，通過注入國家能源集團持有的優質煤炭、坑口煤電以及煤化工等相關資產，公司將實現產業鏈資源的進一步整合與優化，顯著提升資產質量與規模效益。本次交易將有效增厚公司資本實力，增強持續盈利能力和整體抗風險能力，為全體股東創造更大價值。交易完成后，國家能源集團作為控股股東，其持股比例將進一步提升，充分彰顯了其對上市公司未來長遠發展的堅定信心與強力支持。

業內人士認為，通過一次性注入多項核心優質資產，上市公司的資產規模和盈利能力將進一步增強，公司治理結構更加規范透明，全面提升上市公司的核心競爭力。

落實煤炭“反內卷”有力措施

業內人士認為，此次重組由政策與市場雙重驅動，既是落實“反內卷”工作要求的重要措施，也是國有企業改革深化提升行動收官階段的關鍵舉措。

從國家能源集團看，作為集團內部資源的戰略性集聚，可避免同業競爭，改善國家能源集團與中國神華在煤炭資源開發領域的業務重疊情況。

“將分散配置的資源整合到同一家企業，不僅可以減少重復投資，還可以在內部統籌優化技術創新、產品研發與產品生產，從而更快地在創新方面取得突破?！敝袊髽I聯合會特約高級研究員劉興國對記者表示。

對于中國神華來說，可以進一步優化資產配置，并增強產業鏈協同效應。中國神華相關負責人表示，公司一直是國家能源集團優質資產的上市平臺，此次注入推動優質資源再向上市公司匯聚，可以進一步貫穿“煤-電-化-運”全鏈條，為公司高質量發展注入新動能，這符合打造全球領先的以煤炭為基礎的綜合能源上市公司的戰略方向，也能夠進一步增強公司的防風險、抗周期能力。

從能源行業看，此次重組為傳統能源企業轉型升級提供了新范式。“重組后，煤炭開采主體提供更加穩定的資源供給，坑口煤電和煤制油化工平臺提升清潔轉化利用水平，運輸環節物流網絡自主可控進一步增強，不僅可強化中國神華的市場地位，更通過構建跨區域產能協同體系，推動煤炭產業加速向綠色化、智能化轉型?！鄙鲜鱿嚓P負責人說。

高分紅承諾夯實投資信心

業內人士稱，此次重組涉及的標的資產當前收益率符合預期，未來增長潛力可觀，公司高分紅承諾將為投資者提供可持續回報。

財務數據顯示，截至2024年底，標的資產合計的總資產為2583.62億元，歸母凈資產為938.88億元；2024年度標的資產合計實現營業收入為1259.96億元，扣非歸母凈利潤為80.05億元，剔除長期資產減值損失影響后的扣非歸母凈利潤為98.11億元。按此粗略計算，標的資產扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率為10.45%。根據中國神華2024年報數據，中國神華期末凈資產收益率為13.7%，扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率為14.39%。

在業內人士看來，盡管從數據上看，標的資產目前的收益率比中國神華現有資產的凈資產收益率可能低三到四個百分點。從未來發展趨勢看，在中國神華一體化協同優勢的加持以及雄厚資金技術實力、先進管理的支持下，標的資產具備良好的增值空間。

在分紅方面，自上市以來，中國神華累計現金分紅金額已達4919億元，平均分紅率60%以上。近三年來，公司年度現金分紅比例均在70%以上，大幅高于公司分紅承諾，維持了較高的股息水平。根據今年公司發布的“2025-2027年度股東回報規劃”方案，2025年至2027年每年以現金方式分配的利潤不少于公司當年實現的歸屬于公司股東的凈利潤的65%，而且將適當增加分紅頻次。8月15日中國神華公告也證實了這一點，公告稱，公司擬進行2025年中期利潤分配，分配金額不少于上半年歸屬于公司股東凈利潤的75%。

“本次收購不會影響分紅穩定性，我們將努力增厚EPS，保障投資者回報?！敝袊袢A相關負責人表示。