量化交易正摘下“高冷面具”，走向普通投資者。近日，中泰證券宣布，旗下App齊富通T0算法正式上線。此前，天風證券、招商證券、山西證券等20余家券商已在各自App中推出T0算法服務。

通過高頻捕捉股價波動價差，券商T0算法服務既為投資者打開了“降低成本、增厚收益”的空間，也為券商開辟了提升傭金收入的新渠道。不過，機構人士提醒，T0算法熱鬧的背后，存在極端行情下策略失效導致交易“失控”的可能，普通投資者要合理評估自身風險承受能力，券商則要做好投后服務工作。

年化超額收益可達12%

券商T0算法全稱“日內回轉交易算法”，是依托量化模型的自動化交易工具，主要活躍在股票市場。核心邏輯是基于客戶現有持倉，通過智能化算法高頻捕捉同一只股票的日內價格波動價差，果斷執行“低買高賣”操作，幫助投資者在攤低成本的同時維持日內倉位不變。

卡方科技是國內頭部T0算法策略供應商之一。該公司稱，通過引入算法交易，將大單拆為小單，能夠降低交易摩擦成本以及大額買賣對市場產生的沖擊，從而為市場提供流動性支持。

在具體操作上，據介紹，AI大模型通過多種算法交易策略捕捉市場交易機會，對中、高頻信號進行混合優化，進而提升交易勝率。“我們做過一個大致測算，采用T0算法一年的超額收益在12%左右，當然還要看客戶選擇的股票池子，如果這些股票比較活躍，超額收益還可能更高。”某大型券商滬上營業部的客戶經理告訴記者。

目前，券商T0算法服務并未對所有投資者開放，多數將資金門檻設置在100萬元，定位于高凈值客戶。上述客戶經理表示，國內現在的算法策略供應商主要有卡方科技、皓興科技和躍然科技，供應商每天提供給券商的額度是有限的，所以券商會設置資產門檻。

哪類投資者可以關注券商T0算法？中銀證券稱，T0算法比較適合想增厚收益、沒有相關專業能力的投資者：一是追求價值投資、長期持有的投資者；二是追求市場熱點的投資者；三是體量比較小的機構投資者；四是想要解放雙手、實現自動委托交易的投資者。

“我們一般會建議持倉比較穩定、不經常換手，最好持有3只以上偏中小市值股票的客戶開通這項服務。”上述客戶經理稱。

高頻交易開辟傭金增長第二曲線

今年以來，A股市場交投情緒持續升溫，App成為各大券商維護投資者、吸引新開戶的重要陣地。易觀千帆的數據顯示，4月，證券類App活躍人數合計達1.67億人次，同比增長14.29%。

對券商而言，在App上線T0算法服務為其開辟了傭金增長的第二曲線。

據悉，券商普遍會向使用T0算法服務的投資者調高收取的傭金比例。有開通該項服務的投資者向記者透露，他現在的交易傭金已經從原來的萬分之二點五提高到了萬分之三。“購置算法策略需要一定成本，加上還有一些管理費用，所以傭金會偏高一些。”有市場人士稱，站在機構的角度，上線T0算法服務為券商增加傭金收入增添了更多想象空間。

中泰證券相關負責人表示，近年來，券商行業面臨傭金下滑的困境，過度依賴產品銷售，需不斷進行財富管理轉型。布局算法服務不僅能提升券商的服務能力和客戶的交易體驗，還能幫助客戶更加科學高效地進行交易決策，最終達到雙贏的效果。

引導科學評估風險承受能力

作為行業“新寵”，盡管T0算法有望給市場各方帶來諸多助益，但其背后也有潛在風險。

一方面，算法可能失效，侵蝕投資者收益。恒生聚源總經理吳震操從原理上分析，T0算法本質上是挖掘多空雙方的信息差，當T0算法標準化被眾多投資者使用時，多空雙方的信息差會快速衰減，算法承擔的資金容量越大，信息差衰減的速度就越快，算法失效后投資者便無法從中獲得超額收益。

另一方面，T0算法存在敞口風險。天風證券表示，市場極端行情（如極速漲跌停）可能會導致日終敞口的產生，或造成較大的績效虧損。

面對可能遭遇的風險壓力，投資者和券商又該如何應對？

吳震操稱，T0算法服務是券商為專業投資者提供的精細化交易工具，普通投資者需謹慎評估自身風險承受能力，并充分理解策略邏輯與潛在成本（如手續費損耗），避免盲目跟風。對券商而言，中泰證券相關負責人認為，應向客戶充分揭示業務風險并提供有助于客戶做出分析判斷的相關信息，了解客戶資質及適當性等信息，做好投后服務，輔助客戶科學高效地參與算法交易。