進入本周，A股上市券商2025年一季報陸續披露。Wind數據顯示，截至4月24日21時，國金證券、信達證券、西部證券已披露2025年一季報，國泰海通、中信證券等多家券商披露2025年一季度業績預告或快報，這些券商2025年一季度業績均報喜，部分券商歸母凈利潤預計同比增幅超過100%。

考慮到國內穩股市舉措提振市場信心，A股市場活躍度不斷提高，機構認為，券商板塊的景氣度和盈利水平將持續提升，一季報業績或超預期；就投資而言，繼續看好券商板塊機會，具有零售業務優勢且業績彈性突出的券商、金融科技和并購等投資主題值得關注。

一季報業績報喜

國金證券24日晚披露2025年一季報，報告期內公司實現營業收入18.85億元，同比增長27.14%；實現歸母凈利潤5.83億元，同比增長58.82%。對于業績增長的原因，國金證券表示主要是由報告期內公司手續費及傭金凈收入、投資收益同比增加所致。

同日，信達證券披露2025年一季報，報告期內公司實現營業收入9.67億元，同比增長15.78%；實現歸母凈利潤2.05億元，同比增長10.82%。盡管信達證券在一季報中并未詳細介紹其業績增長原因，但從公司披露的合并利潤表看，2025年一季度公司利息凈收入、經紀業務手續費凈收入、投資收益均較上年同期增長，增幅均在20%以上。

西部證券一季報顯示，公司實現歸母凈利潤2.91億元，同比增長48.33%。從公司披露的細分收入表現看，2025年一季度其經紀業務手續費凈收入、投資銀行業務手續費凈收入、投資收益均實現了50%以上的同比增幅，增收主要原因包括證券市場交投活躍度提升、公司處置交易性金融工具的投資收益增加等。

除前述券商外，截至4月24日21時，國泰海通、東吳證券、中信證券、中國銀河、華泰證券、華安證券、中信建投、中金公司、東北證券9家上市券商發布了2025年一季度業績預告，其歸母凈利潤預計均實現同比增長，其中東北證券、國泰海通、東吳證券預計2025年一季度歸母凈利潤同比增幅均在100%以上。此外，東方證券、國元證券、興業證券3家券商發布了2025年一季度業績快報，均實現了營業收入及歸母凈利潤雙增。

東北證券預計，公司2025年一季度實現營業收入14.85億元，同比增長25.94%；實現歸母凈利潤2.02億元，同比增幅高達859.84%，在前述已披露2025年一季度“成績單”的券商中高居第一。東北證券表示，公司歸母凈利潤增長主要是公司投資業務和證券經紀業務收入同比增長所致，報告期內，公司提高資產配置效率，深化財富管理轉型，優化投行服務模式，推進數字賦能建設，公司經營業績實現同比較好提升。

關注三條布局主線

2024年9月下旬以來，A股市場主要股指在經歷短促沖高后持續處于震蕩狀態，日成交額多數情況下維持在1萬億元以上水平。進入2025年4月，A股這一態勢仍在延續，疊加中央匯金大手筆增持ETF等穩股市“組合拳”協同發力，當前業內機構對于券商板塊的景氣度及盈利表現抱有積極預期。

招商證券非銀分析師鄭積沙認為，往后看，盡管市場不確定性抬升，但在監管高度呵護、重要機構投資者托底、市場流動性寬裕的背景下，券商基本面邊際惡化概率極低，板塊的景氣度和盈利水平或有望持續提升。

從政策層面看，4月18日召開的國務院常務會議指出“要持續穩定股市”。開源證券非銀金融首席分析師高超認為，當前券商板塊估值和公募機構持倉均位于低位，國內穩股市舉措提振市場信心，在交易量同比出現改善的情況下，券商一季報業績或超預期，繼續看好券商板塊機會，推薦關注三條主線，包括具有零售業務優勢且業績彈性突出的券商、金融科技和并購。

就券商自身而言，不少券商在此前披露的2024年年報中也明確，將在2025年繼續采取多種措施進一步改善經營狀況，實現自身高質量發展。以華泰證券為例，公司表示，2025年將堅定深化科技賦能下的財富管理與機構服務“雙輪驅動”的核心發展戰略，加速迭代升級業務模式，全力構建覆蓋全球主要市場、全業務鏈協同聯動的一體化綜合服務能力，在營收能力、金融科技實力及國際化發展水平等方面持續進階。