2019年7月22日，科創板正式開市。從2019年至2024年，科創板邁過了首個五年成長和發展歷程。

回首科創板五年來的發展軌跡，蹄疾步穩、有力有序。這五年，“硬科技”企業擁抱資本藍海，創新人才群英薈萃；矩陣式產業集群在“鏈主”引領下蓬勃生長；科研成果如雨后春筍般涌現，科技自立自強步伐鏗鏘有力。

今年以來，新“國九條”、科創板八條等相繼發布，這也意味著科創板和注冊制的改革進入到“深水區”。從這個角度來看，開市五周年既是科創板高質量發展的新起點，也是其直面“成長的煩惱”進行查漏補缺的絕佳時間。

成果來之不易，但改革依舊任重道遠，需要不斷攻克難題和協同推進。在相關政策的指引下，科創板有責任也有義務充分發揮“試驗田”作用，不斷前行，開拓更為廣闊的天地。

初心如磐：

堅守“硬科技”定位不變

科創板的英文名是“SSE STAR MARKET”，寓意其如一顆冉冉升起的新星。自科創板宣告設立以來，屬于中國科技創新型企業的資本市場新時代便拉開帷幕，“硬科技”力量開始席卷A股。

對于科創板而言，精準識別科技型企業，集中力量支持重大科技攻關，優先支持突破關鍵核心技術的“硬科技”企業登陸資本市場是其與生俱來的初心和使命。回看五年征程，“硬科技”已成為科創板的“亮眼名片”和“鮮活標簽”。

科創板硬在“制度”。五年以來，科創板以多元包容制度支持“硬科技”企業上市，為科技創新在全生命周期中，提供可接力、有效定價的多元資本支持，展現出其作為科技創新與資本市場融合橋梁的重要作用。在此背景下，一家家打破國外壟斷、自主創新能力強的“硬卡替”企業、行業龍頭企業在科創板上市。

截至7月21日，科創板上市公司共計573家，其中就有一大批在原有制度下無法登陸A股市場的特殊類型企業：包括54家上市時未盈利企業、8家特殊股權架構企業、7家紅籌企業、20家第五套標準上市企業等。獲得“資本活水”灌溉后，上述特殊類型企業也與科創板實現了雙向奔赴。

據統計，目前，上市時未盈利企業中，已有19家在上市后實現盈利并“摘U”；第五套標準上市企業中，已有16家公司的35款藥物或疫苗產品上市銷售。

科創板硬在“研發”。近年來，科創板公司在研發投入強度、力度、效果等方面都具有非常鮮明的特色。數據顯示，2023年，科創板公司研發投入占營業收入比例中位數為12.2%，83家公司研發強度連續三年超20%。截至2023年末，科創板已匯聚超過23萬人的科研人才隊伍，研發人員占員工總數的比例超過3成。

春種一粒粟，秋收萬顆子，持續的高強度研發投入使得科創板創新成果蓬勃涌現。截至目前，累計超130家次科創板公司牽頭或者參與的項目獲得國家科學技術獎等國家級重大科技獎項。

科創板硬在“成長”。登陸科創板后，企業也駛向了加速發展的快車道。“科創板的設立是中國資本市場的一次創舉，給予了像光峰科技(科創板首批上市企業之一)這樣的企業從幕后走到臺前的機會，也給我們帶來了前所未有的發展機遇。”光峰科技創始人、董事長兼總經理李屹對記者表示，上市五年來，公司業務推進效率顯著提升。例如公司的車載光學業務，從通過國際車規認證到問界M9搭載公司提供的業界首款車規級投影巨幕正式落地，整個過程僅用了不到兩年時間，而過往的常規新應用拓展需要5年甚至更長的時間。

在李屹看來，光峰科技車載業務之所以能迅速推進，除了得益于國內新能源汽車產業的飛速發展這一歷史性機遇，更離不開科創板提供的強大平臺，它極大地促進了產業對接和融合的效率與便捷性。

業務高效成長帶來的正向反饋便是業績保持較快增長。以2019年為基數，科創板公司近4年營業收入和凈利潤的復合增長率分別達到23.3%和24.4%，其中，92家公司營業收入和凈利潤復合增長率均超過30%，187家公司連續4年營業收入均實現增長，75家公司連續4年凈利潤均為正增長。

勇立潮頭：

打造新質生產力培育“主陣地”

新質生產力始于技術創新，成于要素配置，而資本市場天然具備優化資源配置的功能和優勢，在助推新質生產力的蓬勃發展中，蘊藏著無盡潛能與廣闊前景。其中，科創板重點支持新一代信息技術、高端裝備制造、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，這些產業結構與新質生產力的重點發展領域高度契合。

五載耕耘，科技創新由“點的突破”走向“系統提升”。科技創新和產業創新深度融合是新質生產力發展的基本要求。當下，科創板匯聚眾星，集成電路、生物醫藥、新能源等重點產業鏈的示范效應和集聚效應愈發顯著，推動構建以行業“鏈主”為引領、上下游企業協同的矩陣式產業集群，助力加快現代化產業體系建設。

其中，集成電路領域公司總數達114家，占A股同類上市公司的“半壁江山”，涵蓋上游芯片設計、中游晶圓代工及下游封裝測試，形成上下游鏈條完整、產業功能齊備的發展格局。“如果沒有科創板，國內集成電路產業鏈不會如此完善。”某集成電路行業資深觀察人士表示。

科德數控總經理陳虎表示，科創板產業鏈集群效應為公司的發展提供了重要的助力，公司可更便捷地找到合作伙伴、供應商和客戶，實現資源共享和優勢互補，為公司提供更多的商機和合作機會。

五年篤行，科技成果轉化從“最初一公里”走向“最后一公里”。科技成果轉化是連接科研和生產的重要橋梁，也是培育發展新質生產力的重要環節。

在高端裝備制造領域，科德數控推出六軸五聯動葉盤加工中心，助力提升國產航空發動機的性能，推動航空產業的高速、高質量發展。在生物醫藥領域，百克生物自主研制的帶狀皰疹減毒活疫苗上市后打破了國內帶狀皰疹預防產品由進口疫苗壟斷的局面。在集成電路領域，以中微公司、盛美上海等為代表的12家半導體設備公司持續推進國產替代，2023年合計出廠國產自主設備超6000臺套。

中國證券報記者注意到，當下，科創板企業紛紛將新質生產力作為實現高質量發展的著力點。以新能源企業為例，晶科能源董事會秘書蔣瑞告訴記者，“在當今競爭激烈的光伏市場中，新質生產力對于光伏企業的發展至關重要。不斷的技術創新，將帶來持續性的降本提效，一方面不斷提升公司產品的競爭力，從而獲得市場競爭主動權；另一方面，不斷降低光伏發電度電成本，為各行各業提供更清潔經濟的電力，推動綠色可持續發展。”

與此同時，隨著新一輪科技革命和產業變革深入發展，人工智能、自動駕駛、工業自動化等未來產業不斷豐富新質生產力的內涵。因此，提升行業領域覆蓋面和多樣性，支持更多新質生產力領域“硬科技”企業登陸資本市場也是科創板的應有之義。

南開大學金融發展研究院院長田利輝認為，“為進一步推動產業鏈協同創新發展，科創板可以繼續開展市場化導向的制度創新、協同型導向的產業引導和前沿式的新業態建設。還可以通過放寬準入行業限制，強化和優化信息披露，來支持更多創新型企業進入科創板，并應引導和支持產業鏈上中下游企業之間的協同創新，促進技術成果的快速轉化。”

出海“淘金”：

高水平國際競爭展露勢頭

日前，晶科能源公告，全資子公司與沙特阿拉伯王國公共投資基金全資子公司等簽訂《股東協議》，在沙特阿拉伯王國成立合資公司建設10GW高效電池及組件項目，項目總投資約9.85億美元。

這是迄今為止晶科能源最大的海外投資項目，或將成為中國光伏電池和組件行業海外最大的制造基地。晶科能源董事長李仙德稱，“這是我們全球化戰略實施過程中的又一重大里程碑，將進一步助力我們優化全球制造和營銷布局，提升全球競爭力。”

晶科能源是科創板公司，尤其是新能源企業積極出海的一個縮影。像晶科能源、天合光能、阿特斯分列2023年度全球光伏組件出貨量排名第一、第二和第五名，三元正極材料龍頭容百科技出貨量連續三年位居全球第一，助力“新三樣”產品出口迅猛提升。業內人士認為，中國新能源市場正進入深度滲透期，海外市場擴張助力中國企業全球電動化滲透率持續提升，海外高溢價光伏市場也將助推科創板上市公司在激烈的行業競爭中打造差異化競爭優勢。

實際上，已有超7成科創板公司積極布局海外業務。例如，先進軌交領域，中國通號、時代電氣、高鐵電氣、鐵科軌道等公司助力中國高鐵“出海”第一單印尼雅萬高鐵建設，成為高質量共建“一帶一路”的范例，助推中國高鐵實現從“設備走出去”到“標準走出去”；醫療器械相關科創板公司也紛紛布局海外市場，構建第二增長曲線。

“聯影醫療作為業內少數進入國際主流市場競爭的中國企業，全球化進展持續突破。2023年，公司針對目標市場從海外產品注冊、團隊和網絡建設、生產基地和供應鏈布局等方面著手推進海外業務發展。目前，聯影醫療在海外的品牌影響力和市場份額均穩步提升，客戶群體已覆蓋亞洲、美洲、歐洲、大洋洲、非洲等地區70多個國家。”聯影醫療董事長兼聯席首席執行官張強稱。

數據顯示，2023年，科創板上市公司合計實現海外收入4026.2億元，同比增長9.7%，占板塊整體營收的28.8%。可以預計的是，在全球化科技競爭的大潮中，未來隨著越來越多的科創板公司走出國門，主動融入全球產業鏈供應鏈，依托持續科技創新，增強產業話語權和影響力，將不斷鍛造出一張張中國“硬”名片，促進科創板國際化程度不斷提升。

除了科創企業“走出去”，科創板的國際化還體現在外資“引進來”。近年來，國際投資者已成為科創板市場重要參與主體，但國際化對于科創板而言是長期主義理念，未來仍有較大的進步空間。

上海交通大學上海高級金融學院副教授李楠告訴記者，科創板的國際化符合我國金融開放的大方向，因此如何吸引更多的國際投資者也是科創板下一步努力的方向，“毋庸置疑，堅持市場化和法治化，從而保證我們的市場更加公開、公平、公正，信息披露更加透明，這是提高科創板國際化程度的必要條件。”

摩根大通證券(中國)董事長陸芳在去年上交所國際投資者大會上還建議，一方面可以推出更加國際化的規則體系，比如與國際標準協調，在公司治理、財務報告、會計準則方面適當考慮和國際規則接軌，持續強化信披要求和懲戒力度，增強國際投資者對于科創板的信心。另一方面，可以適時考慮引入更多的和國際市場相關的金融產品，像場內期權、場外衍生品等，來滿足不同的投資需求。

展望未來：

由改革“試驗田”走向發展“示范田”

科創板是改革的產物，在改革的征途上，沒有終點，只有新的起點，每一次變革都是科創板不斷發展壯大的動力引擎。今年以來，新“國九條”、科創板八條等相繼發布，這猶如航標燈塔，在改革的汪洋大海中為科創板指引方向，擘畫藍圖，昭示著其未來五載乃至更長遠的航程。

截至目前，科創板八條落地已滿月。一個月以來，科創板在首發上市、并購重組、指數產品等方面陸續“上新”，政策已逐步從紙面走向實踐。受訪科創板公司和高管紛紛表示，對于科創板八條的推出感到振奮，這進一步體現了科創板對科技創新企業的切實支持。

張強稱，對于聯影醫療而言，也會關注“并購重組”方面的舉措。資本市場不僅是融資的渠道，更是資源整合的平臺。通過并購整合，可以實現資源的優化配置，提升產業協同效應，增強公司的市場競爭力和持續經營能力。未來，聯影醫療將在全球范圍內挖掘、探索、研究、跟蹤相關標的。

光峰科技則是更加期待科創板八條提出的推動再融資儲架發行試點等。李屹表示，“一次注冊、分次發行”的儲架發行制度，意味著科創板企業可以根據研發進展，實現資金的持續、穩定投入，細水長流，這與科創板企業的發展需求更加契合。

與此同時，科創板八條還提出，加強科創板上市公司全鏈條監管。落實監管要“長牙帶刺”、有棱有角，從嚴打擊科創板欺詐發行、財務造假等市場亂象，進一步壓實發行人及中介機構責任，更加有效保護中小投資者合法權益。

“闊步發展之后的重新‘淬火’是我國在許多領域摸著石頭過河過程中常見的現象，科創板也不例外。”李楠稱，科創板八條提出加強監管是因為科技創新企業具有經營風險更高、商業化不確定性更高等特點，如今科創板更有針對性地建章立制就是一個重新“淬火”、百煉成鋼的過程。接下來，科創板深化改革重心應放在強化監管上，做到嚴監嚴管，將科創板打造成一個更加具有公信力的市場。

在田利輝看來，科創板八條等政策能否有效的關鍵在于監管落實、配套完善，“我國科創板需要進一步建立健全監管機制，嚴格政策的落實和實施。同時，相關部門要考慮更多配套措施的出臺，如稅收優惠、融資支持等，支持企業創新發展。”

舉目已覺千山綠，宜趁東風馬蹄疾。改革是發展的必由之路，經歷五年奮進的科創板再出發正當其時。展望未來，科創板將繼續深化改革，駛向更加廣闊的創新海域。它將以更加開放的心態，更加創新的機制，更加有力的政策，吸引和培育更多的創新企業，推動科技創新與資本市場的深度融合，為中國經濟的高質量發展注入源源不斷的新動能。讓我們共同期待，在科創板這片充滿希望的田野上，將改革“試驗田”深耕成發展“示范田”，創新之花常開不敗，創新之樹常綠長青。