去通道規(guī)模壓降后，券商資管業(yè)務(wù)正加速優(yōu)化結(jié)構(gòu)、回歸業(yè)務(wù)本源，持續(xù)向公募賽道滲透，提升主動(dòng)管理能力成為展業(yè)關(guān)鍵。最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，券商私募資管產(chǎn)品存量規(guī)模回升至5.64萬億元，不僅扭轉(zhuǎn)了下降趨勢，而且僅僅4月份單月，規(guī)模就增加了近2900億元。其中，以主動(dòng)管理為代表的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃規(guī)模占比持續(xù)提升至51.18%。

固收類產(chǎn)品貢獻(xiàn)主要增量

近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，券商私募資管總規(guī)模為5.64萬億元(不包含私募子公司)，較3月末增加2866.09億元，增幅為5.35%。其中，以主動(dòng)管理為代表的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃規(guī)模增至28868.54億元，較3月末增加2001.15億元，增幅為7.45%，占券商私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模的比重為51.18%；單一資產(chǎn)管理計(jì)劃規(guī)模為27538.24億元，較3月末增加864.94億元，增幅為3.24%，占券商私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模的比重為48.82%。

對(duì)此，有券商人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“如果加上券商旗下的私募子公司，4月份券商私募資管規(guī)模增長了近3100億元。如此大規(guī)模的增長，主要是受益于固收類產(chǎn)品規(guī)模增長的推動(dòng)，這與投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好直接相關(guān)。同時(shí)，從大類資產(chǎn)配置上看，當(dāng)前還是存量博弈階段。”

從私募產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，截至4月末，除期貨和衍生品類規(guī)模微降外，其余三大類產(chǎn)品規(guī)模全部實(shí)現(xiàn)增長。現(xiàn)階段固收類產(chǎn)品是券商私募資管中的絕對(duì)主導(dǎo)產(chǎn)品，并為規(guī)模增長貢獻(xiàn)了主要增量。其中，固收類產(chǎn)品規(guī)模為45808.63億元，占比81.21%，較3月末增加2750.83億元；混合類產(chǎn)品規(guī)模為5296.2億元，占比為9.39%；權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模為4950.18億元，占比為8.78%；期貨和衍生品類規(guī)模為351.77億元，占比為0.62%。

此外，行業(yè)資管私募業(yè)務(wù)出現(xiàn)分層趨勢。截至4月末，券商管理私募資管業(yè)務(wù)平均規(guī)模為588億元，管理規(guī)模中位數(shù)為232億元。其中，管理規(guī)模大于2000億元的券商有7家，管理規(guī)模在500億元至2000億元之間的有19家，規(guī)模在200億元至500億元之間的有25家，規(guī)模在30億元至200億元之間的有24家，規(guī)模在30億元以內(nèi)的有21家。

新產(chǎn)品的設(shè)立備受行業(yè)關(guān)注。今年前4個(gè)月，券商私募資管產(chǎn)品共設(shè)立1844只，合計(jì)設(shè)立規(guī)模為1182.44億元，同比增長30.24%。其中，集合資管計(jì)劃合計(jì)備案規(guī)模為886.4億元，占比75%；單一資管計(jì)劃備案規(guī)模合計(jì)為296.04億元，占比25%，這表明當(dāng)前券商資管正積極向主動(dòng)管理方向發(fā)力。

“對(duì)于券商資管業(yè)務(wù)而言，提升主動(dòng)管理能力是提高服務(wù)質(zhì)量、增強(qiáng)市場競爭力的關(guān)鍵。”天相投顧基金評(píng)價(jià)中心相關(guān)人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，要實(shí)現(xiàn)主動(dòng)管理能力的提升，券商應(yīng)從多方面著手。首先，應(yīng)加強(qiáng)自身投研能力，加強(qiáng)人才引進(jìn)，不斷提升研究團(tuán)隊(duì)的專業(yè)性，擴(kuò)大研究的覆蓋面，并在特色領(lǐng)域突出深度研究，以提供準(zhǔn)確的投資決策支持。其次，在金融科技賦能趨勢下，券商應(yīng)加速打造技術(shù)優(yōu)勢，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等提升研究效率和準(zhǔn)確性，輔助投資決策。在投資策略方面，券商可以通過投資不同資產(chǎn)類別和市場降低風(fēng)險(xiǎn)，提高收益的穩(wěn)定性，并根據(jù)市場變化及時(shí)調(diào)整投資策略。最后，還應(yīng)重視豐富產(chǎn)品線、打造良好品牌形象和市場知名度、觸達(dá)更多客戶群體等方面。

公募、私募業(yè)務(wù)并重發(fā)展

當(dāng)前，資管業(yè)務(wù)處于競爭加劇、頭部效應(yīng)顯著的階段。截至4月末，公募基金管理規(guī)模已突破30萬億元，券商資管把握機(jī)遇，積極采用“私募+公募”的雙重發(fā)展模式。其中，積極設(shè)立資管子公司、申請(qǐng)公募牌照、提升主動(dòng)管理能力成為券商資管業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的必然趨勢，不少券商資管正加快構(gòu)建多層次產(chǎn)品體系，加強(qiáng)資產(chǎn)配置能力，建立差異化的經(jīng)營模式，打造核心競爭力。

近日，國聯(lián)證券的全資資產(chǎn)管理子公司國聯(lián)證券資管已完成設(shè)立工作，領(lǐng)取了《營業(yè)執(zhí)照》，并領(lǐng)取了《經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證》，注冊(cè)資本為10億元。同時(shí)，據(jù)記者了解，國聯(lián)證券資管正積極申請(qǐng)公募基金牌照，以尋求資金和資產(chǎn)兩端更廣闊的發(fā)展空間。

在券商大集合參考公募基金改造產(chǎn)品將在年內(nèi)漸次到期的情況下，獲取公募基金牌照成為券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵。廣發(fā)證券資管、光大證券資管、安信證券資管、國金證券資管等4家公司正在申請(qǐng)公募基金牌照。同時(shí)，“先行一步”的券商在公募業(yè)務(wù)發(fā)展方面已具備一定的綜合業(yè)務(wù)優(yōu)勢，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，目前，東證資管、中銀證券、財(cái)通證券資管、華泰證券資管的公募基金管理規(guī)模均在1000億元以上。

“近年來，券商資管業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，一方面積極新設(shè)資管子公司、申請(qǐng)公募牌照；另一方面私募資管業(yè)務(wù)顯現(xiàn)一定成效，規(guī)模已出現(xiàn)回升趨勢。”上述天相投顧基金評(píng)價(jià)中心人士認(rèn)為，券商公募、私募業(yè)務(wù)并重發(fā)展，有利于擴(kuò)充產(chǎn)品體系，更好滿足不同類型客戶的多元化投資需求，開拓更廣闊的業(yè)務(wù)空間，增加收入來源。同時(shí)，公募、私募業(yè)務(wù)的發(fā)展，一定程度上也能在拓展客戶、財(cái)富管理、資產(chǎn)配置等方面為券商提供助力，有利于進(jìn)一步提升行業(yè)競爭力。