A股上市公司股份回購熱持續(xù)升溫。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，今年已有1440家公司進入股份回購實施階段，合計回購金額近829億元，遠超去年同期的247億元。中國上市公司協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年上市公司回購金額同比增加586.89億元，增長108.82%。

有助提振市場信心

作為資本市場一項基礎(chǔ)性制度安排，股份回購具有優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、維護公司投資價值、健全投資者回報機制等作用。

近年來，證監(jiān)會不斷優(yōu)化股份回購制度，支持更多上市公司通過回購股份穩(wěn)定股價，維護股東權(quán)益，夯實市場平穩(wěn)運行基礎(chǔ)。去年底，《上市公司股份回購規(guī)則》修訂發(fā)布，鼓勵上市公司依法合規(guī)運用回購工具，積極回報投資者。

根據(jù)上市公司公告，2022年至2023年間，1836家上市公司累計公告3484條回購預(yù)案，回購股份178.42億股，回購金額1821.89億元，包括集中競價交易回購和定向回購兩種方式。

中國銀行研究院研究員梁斯表示，上市公司回購有助于維護企業(yè)投資價值、穩(wěn)定股價，增強投資者對企業(yè)的信心。在股票價格被低估時，上市公司可通過回購提振股價，同時向市場傳遞出公司關(guān)心股東權(quán)益的信號。另外，回購股份也可用作未來融資或者員工福利計劃等。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍認為，管理者比普通投資者更了解公司基本面和真實價值，股份回購有利于提振投資者信心。

東源投資首席分析師劉祥東表示，對于投資者而言，上市公司回購股份傳遞出兩方面信號：一是公司經(jīng)營和財務(wù)狀況良好，具有充足而穩(wěn)定的現(xiàn)金流；二是公司對于未來發(fā)展前景較為樂觀，認為當前股票價格被市場低估。

國企回購力度待增強

從公司屬性看，2022年至2023年間，分別有904家民營控股、93家國有控股公司實施回購，占全部上市民營企業(yè)與國有企業(yè)數(shù)量的26.58%與6.6%。民營上市公司回購股份數(shù)量70.36億股，占比57.37%，回購金額1070億元，占比64.24%；國有上市公司回購股份數(shù)量25.26億股，占比20.6%，回購金額219.26億元，占比13.16%。從增量看，2023年民營上市公司回購金額同比增長148.01%，同比增加455.07億元，高于同期國有上市公司383.10億元。

市場人士認為，國有上市公司回購力度弱于民營上市公司，原因之一在于市值管理在國有企業(yè)評價考核體系中占比偏低。2022年5月，國務(wù)院國資委印發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，提出探索將價值實現(xiàn)納入上市公司績效評價體系。但目前僅有部分央企上市公司開展了相關(guān)實踐，未形成硬考核機制。

今年1月底，國務(wù)院國資委產(chǎn)權(quán)管理局負責人謝小兵表示，將進一步研究把市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核。

中信建投證券首席經(jīng)濟學家黃文濤表示，將市值管理納入央企負責人業(yè)績考核是對央企考核體系的完善。從資本市場角度看，這一改變將促使央企與資本市場加強溝通交流，實現(xiàn)價值再發(fā)現(xiàn)，有助于推動央企的估值水平提升。

注銷式回購有所提升

近些年，越來越多A股上市公司將回購股份用于注銷，無論是公司數(shù)量、注銷股份還是涉及金額均較上年同期有所增加。例如，國電電力在2020年至2021年間實施3次回購并注銷股份共計18.15億股，向市場傳達公司價值被低估的信號。

市場人士認為，在市場估值相對有吸引力的情況下，注銷式回購會提高每股收益和股東權(quán)益，同時還能起到優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)與節(jié)稅的作用。

“在港美股市場，通過實施股份注銷以滿足市值管理需求的回購比例一直較高，A股注銷式回購尚有很大提升空間。”楊德龍舉例說，美股市場很多公司每年拋出大規(guī)模回購計劃，多數(shù)會注銷回購股份，減少流通在外的股份數(shù)，直接提高每股收益。

國務(wù)院日前印發(fā)的《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出，推動上市公司提升投資價值，引導上市公司回購股份后依法注銷。

專家認為，隨著政策體系不斷完善以及對回購重視程度持續(xù)提升，未來上市公司積極合理使用股票回購工具有望逐步常態(tài)化，將有利于提振投資者信心，促進資本市場平穩(wěn)運行。