自今年2月5日之后，IPO市場一直未有首發企業上會，IPO審核按下“暫停鍵”。如今時隔3個月，首家上會企業來了。據深交所官網顯示，定于5月16日召開2024年第9次上市審核委員會審議會議，審核馬可波羅控股股份有限公司(以下簡稱“馬可波羅”)首發事項，這也是年后首家IPO上會企業，其上會結果最終如何，也引發市場極大關注。

年后首家IPO上會企業

IPO排隊逾一年時間，馬可波羅將在5月16日迎來上會大考，公司也是年后首家IPO上會企業。

深交所官網顯示，馬可波羅IPO在2023年3月2日獲得受理，同年4月17日進入已問詢狀態，公司主板IPO擬募資31.58億元，投向江西加美陶瓷有限公司智能陶瓷家居產業園(一期)建設項目、廣東東唯新材料有限公司年產540萬平方米特種高性能陶瓷板材項目、江西唯美陶瓷有限公司陶瓷生產線綠色智能制造升級改造項目等6個募投項目。

據了解，馬可波羅專注于建筑陶瓷的研發、生產和銷售，是國內最大的建筑陶瓷制造商和銷售商之一，主要擁有“馬可波羅瓷磚”“唯美L&D陶瓷”兩大自有品牌，公司在廣東東莞、廣東清遠、江西豐城、重慶榮昌及美國田納西州建有五大生產基地，主要產品為有釉磚和無釉磚，有釉磚主要包括拋釉磚、仿古磚、巖板、瓷片和文化陶瓷，無釉磚主要包括拋光磚。

根據馬可波羅更新披露的招股書，公司2023年實現營業收入約為89.25億元，對應實現歸屬凈利潤約為13.53億元；對應實現扣非后歸屬凈利潤約為12.4億元。針對相關問題，北京商報記者致電馬可波羅方面進行采訪，不過電話未有人接聽。

截至招股書簽署日，美盈實業持有馬可波羅64.36%股份，為公司控股股東，黃建平持有美盈實業64.01%股份，直接及間接持有馬可波羅42.12%股份，為馬可波羅實際控制人。

履歷顯示，黃建平1963年出生，華南理工大學無機非金屬專業本科，高級工程師，現任馬可波羅董事長。

另外，再融資審核也已恢復。5月10日，上交所官網顯示，定于5月16日召開2024年第13次上市審核委員會審議會議，審核保隆科技再融資事項。

存在以房抵債

由于行業所屬，馬可波羅也要看房地產行業的陰晴。從2023年前五大客戶可知，公司前四大客戶都是地產企業，且恒大地產仍是第二大客戶。前五大客戶的銷售收入占比為20.96%。

比如應收賬款，2023年公司應收賬款賬面價值15.99億元，占流動資產比例20.45%。馬可波羅稱公司的應收款項主要來自于房地產等工程類客戶，而公司的工程類客戶主要為大型房地產企業，實際上在報告期內公司部分房地產客戶出現了信用違約或逾期情形，一定程度影響了公司現金流與經營業績。順帶一提，公司存貨賬面價值也有18.76億元，占流動資產比例23.98%。

在應收賬款計提方面，從2023年單項計提的壞賬準備情況就可以看到，因“預期回收風險高”計提的大多地產公司，最大的單項壞賬準備就來自融創地產。

馬可波羅還存在房地產客戶以房抵債情況。根據馬可波羅的描述，報告期內以房抵債的抵債資產金額為17489.48萬元，雖然公司對抵債房產積極辦理網簽備案或相關房產登記的手續，截至招股說明書簽署日，馬可波羅已對其中13套抵債房產完成辦理網簽備案手續，2套已交付，2套已轉售，金額合計占比38.07%。然而馬可波羅尚未取得全部抵債房產所有權，即在公司與房地產客戶簽署商品房買賣合同并辦理房產過戶登記前，公司無法取得抵債房產所有權，公司的抵債房產存在因開發商資金緊張或債務問題導致樓盤爛尾、被列為開發商破產財產及被其他具有優先受償權的債權人申請法院查封的風險，從而導致公司的期待物權無法實現。

馬可波羅稱，如發生前述情況，雖然公司可以繼續申訴或訴至法院，但仍存在無法全額受償的風險。同時，受二手房市場波動和部分抵債房產所在城市存在限售政策影響，房產變現時間和價值存在不確定性，面臨一定資產減值風險和資產變現風險。

年內僅23家企業首發上會

在馬可波羅之前，最新IPO上會企業系北京晶亦精微科技股份有限公司，2024年2月5日上會獲得通過。

經同花順iFinD統計，年內IPO上會企業數量較低，2024年1月1日—2月5日僅23家企業上會，包括武漢港迪技術股份有限公司、宇星緊固件(嘉興)股份有限公司、蘇州賽分科技股份有限公司、廣東芭薇生物科技股份有限公司等，其中浙江勝華波電器股份有限公司首發申請未獲通過，其余22家公司首發獲得通過。

另外，除了上述23家公司之外，保定維賽新材料科技股份有限公司、深圳市科通技術股份有限公司兩家公司也曾在今年被安排上會，不過最終均取消審核。

從板塊分布來看，主板、創業板、科創板、北交所分別有7家、4家、3家、9家公司上會。

自2月5日至今，IPO市場則一直未有企業上會。

據了解，4月30日，發行上市新規發布，滬深交易所正式披露修訂后的《股票上市規則》《股票發行上市審核規則》等業務規則。

對比去年同期，今年以來首發上會企業數量大降。經同花順iFinD統計，2023年1月1日—5月16日之間，則共有125家公司上會，其中108家公司獲得通過，9家公司被暫緩表決，8家公司未獲得通過。板塊分布上，闖關創業板公司有61家，北交所、科創板、主板分別有26家、19家、19家。

經計算，與去年同期相比，今年以來IPO企業上會數量降超八成。投融資專家許小恒表示，伴隨著馬可波羅上會，IPO審核正式重啟，但是未來是否會常態化還要看接下來上市委會議的安排。