并購重組是上市公司提質(zhì)增效的重要抓手。去年以來，監(jiān)管部門持續(xù)推動(dòng)并購重組市場化改革，激發(fā)市場活力。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月29日，今年以來1181家A股公司共發(fā)布1569單并購項(xiàng)目。其中，295單實(shí)施完成，1257單正在進(jìn)行中，17單失敗。另外，年內(nèi)A股公司發(fā)布重大重組計(jì)劃26單。

國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》(以下簡稱“新‘國九條’”)提出，加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場。

“新‘國九條’對A股并購市場的影響是深遠(yuǎn)的?！鄙钲诖笙笸顿Y控股集團(tuán)總裁周力對《證券日報(bào)》記者表示，新“國九條”旨在通過一系列創(chuàng)新與改革措施，為A股并購市場注入新的活力，同時(shí)規(guī)范并購重組市場。未來，A股并購市場將步入一個(gè)更加注重價(jià)值創(chuàng)造和長期發(fā)展的新階段。

產(chǎn)業(yè)并購為主

對于今年并購市場表現(xiàn)，業(yè)界普遍認(rèn)為主要受企業(yè)預(yù)期、投資者心理等因素影響。

周力認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈不確定性加大，對企業(yè)的并購意愿產(chǎn)生了抑制作用。另外，投資者對高估值并購的警惕性提高，要求更高的透明度，企業(yè)并購面臨更嚴(yán)格的市場審視。近年來，監(jiān)管部門對“三高”(高估值、高溢價(jià)、高業(yè)績承諾)并購、跨界并購加強(qiáng)監(jiān)管，企業(yè)重大資產(chǎn)重組更加謹(jǐn)慎。

雖然并購市場較為低迷，但并購目的仍以產(chǎn)業(yè)化并購為主，產(chǎn)業(yè)整合、戰(zhàn)略合作數(shù)量較多。周力表示，國內(nèi)并購市場正逐步向精細(xì)化、戰(zhàn)略化轉(zhuǎn)型。企業(yè)并購不再單純追求規(guī)模的擴(kuò)大，而是更注重標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量以及與自身的業(yè)務(wù)協(xié)同性，力圖通過并購來強(qiáng)化核心競爭力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，增強(qiáng)自身競爭優(yōu)勢。此外，從行業(yè)來看，科技驅(qū)動(dòng)的并購活動(dòng)增多，特別是在新能源、半導(dǎo)體、生物科技等領(lǐng)域，企業(yè)通過并購獲取關(guān)鍵技術(shù)或市場渠道，加速技術(shù)迭代和產(chǎn)業(yè)升級。

從年內(nèi)發(fā)布并購計(jì)劃的1181家A股公司來看，依舊是機(jī)械設(shè)備、電子、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物和電力設(shè)備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量較多，與去年同期基本一致。

并購積極性有望提升

今年以來，為支持上市公司通過實(shí)施并購重組提升投資價(jià)值，監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化并購重組規(guī)則。3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(試行)》提出，引導(dǎo)交易各方在市場化協(xié)商基礎(chǔ)上合理確定交易作價(jià)。支持上市公司之間吸收合并。優(yōu)化重組“小額快速”審核機(jī)制，研究對優(yōu)質(zhì)大市值公司重組快速審核。加強(qiáng)對重組上市監(jiān)管力度，進(jìn)一步削減“殼”價(jià)值。

4月12日，滬深北交易所對并購重組規(guī)則進(jìn)行優(yōu)化，完善重組小額快速審核機(jī)制，切實(shí)提升審核效率；支持上市公司之間吸收合并，明確吸收合并中獲得股份相關(guān)主體不滿足投資者適當(dāng)性管理要求的，可繼續(xù)持有或依規(guī)賣出相應(yīng)股份；同時(shí)加大對重組上市的監(jiān)管力度。

周力表示，優(yōu)化重組“小額快速”審核機(jī)制和對優(yōu)質(zhì)大市值公司重組快速響應(yīng)，將顯著提升并購效率，降低時(shí)間成本，為企業(yè)抓住市場機(jī)遇提供便利。對上市公司之間吸收合并的支持，預(yù)示著行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級將進(jìn)一步獲政策支持，有助于形成更具競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)，提升產(chǎn)業(yè)鏈的效能，助力提升國家整體產(chǎn)業(yè)實(shí)力。更為重要的是，加強(qiáng)對重組上市的監(jiān)管力度，削減“殼”價(jià)值，將有效抑制市場操縱和投機(jī)行為，引導(dǎo)市場資源流向真正具有成長性和創(chuàng)新性的企業(yè)，為資本市場的長期穩(wěn)定發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

“并購重組將是后續(xù)上市公司提質(zhì)的重要抓手?！蹦橙谭治鰩煂Α蹲C券日報(bào)》記者表示，在再融資審核依舊偏嚴(yán)的現(xiàn)狀下，預(yù)計(jì)開展并購重組的公司仍以現(xiàn)金相對充裕的居多，方向上主要圍繞國家政策鼓勵(lì)的三個(gè)方向展開，一是大金融板塊，二是行業(yè)龍頭，三是科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

展望今年下半年，市場人士預(yù)計(jì)，在政策鼓勵(lì)和支持下，圍繞加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力，上市公司并購積極性有望提升，將推動(dòng)A股并購市場活躍度提升。

某券商投行人士認(rèn)為，隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，下半年圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力可能出現(xiàn)一波并購熱潮。

周力表示，預(yù)計(jì)隨著并購重組市場化改革的深入實(shí)施，預(yù)計(jì)A股并購市場將迎來新的發(fā)展機(jī)遇。一方面，科技創(chuàng)新、綠色經(jīng)濟(jì)、數(shù)字轉(zhuǎn)型等政策鼓勵(lì)領(lǐng)域?qū)⑽嗖①徺Y金涌入，成為并購市場的熱點(diǎn)。另一方面，企業(yè)將更加注重并購后的整合與協(xié)同效應(yīng)，力求通過并購實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的深度優(yōu)化和價(jià)值的全面提升。