1月18日，多家公募基金公司發(fā)布旗下產(chǎn)品2023年四季度報(bào)告，又一批主動(dòng)權(quán)益基金最新調(diào)倉(cāng)動(dòng)向出爐。回顧2023年四季度，雖然主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)整體承壓，但其中也不乏實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品。震蕩市下實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)正收益的背后，有何投資秘訣？

中小規(guī)模基金業(yè)績(jī)占優(yōu)

新一批主動(dòng)權(quán)益基金2023年四季度報(bào)告顯示，四季度基金凈值表現(xiàn)相對(duì)較好的幾乎都為中小規(guī)模產(chǎn)品，規(guī)模均不超過50億元。例如，知名基金經(jīng)理丘棟榮在管的多只產(chǎn)品中，實(shí)現(xiàn)正收益的兩只產(chǎn)品規(guī)模均相對(duì)較小，業(yè)績(jī)最好的是規(guī)模最小的開放式基金，為中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合。截至2023年四季度末，該基金規(guī)模為26.3億元。

該基金由基金經(jīng)理丘棟榮、吳承根共同管理。2023年四季度，基金實(shí)現(xiàn)正收益4.25%，超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)7.53個(gè)百分點(diǎn)。不過，從基金份額變化看，基民面對(duì)該基金的上漲較為冷靜，或有不少基民選擇了逢高減倉(cāng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年四季度，該基金被凈贖回份額約7136.67萬(wàn)份。

在已公布2023年四季報(bào)的主動(dòng)權(quán)益基金中，另一只實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品規(guī)模則不足1億元。該基金為德邦鑫星價(jià)值靈活配置混合，由基金經(jīng)理揭詩(shī)琪單獨(dú)管理，此前共同管理該基金的吳志鵬于2023年11月20日離任。該基金四季度凈值增長(zhǎng)5.27%，超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)4.89個(gè)百分點(diǎn)。截至2023年四季度末，基金規(guī)模為2843.11萬(wàn)元。在基金凈值上漲背景下，該基金同樣出現(xiàn)凈贖回現(xiàn)象。

不少基金經(jīng)理認(rèn)為，中小規(guī)模基金調(diào)倉(cāng)更為靈活，在面對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)，能夠更快調(diào)頭，跟上風(fēng)口，這是中小規(guī)模基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)占優(yōu)的一個(gè)重要原因。此外，2023年小盤風(fēng)格為主的市場(chǎng)行情也是推動(dòng)中小規(guī)模基金凈值表現(xiàn)一大助力。

以中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合為例，報(bào)告顯示，截至2023年四季度末，該基金股票倉(cāng)位為94.44%，較2023年三季度基本持平。但是采取了“大刀闊斧”的調(diào)倉(cāng)舉動(dòng)，前十大重倉(cāng)股中，超半數(shù)重倉(cāng)股都是新面孔。

德邦鑫星價(jià)值靈活配置混合除了大幅調(diào)倉(cāng)換股外，也在四季度大幅提升了股票倉(cāng)位。數(shù)據(jù)顯示，該基金股票倉(cāng)位從2023年三季度末的57.66%一舉提升至2023年四季度末的92.77%。前十大重倉(cāng)股中，同樣有超半數(shù)為新面孔。

關(guān)注率先走出低谷的行業(yè)

面對(duì)2023年四季度市場(chǎng)的震蕩行情，知名基金經(jīng)理丘棟榮在四季報(bào)中洋洋灑灑寫了上千字。他表示，市場(chǎng)繼續(xù)回落至低位，市場(chǎng)磨底漫長(zhǎng)。市場(chǎng)階段性以長(zhǎng)邏輯進(jìn)行悲觀定價(jià)，部分時(shí)點(diǎn)觸及歷史趨勢(shì)線。

“很久之后再估量當(dāng)時(shí)的境況，甚至疑問為什么買得不夠。”丘棟榮表示，市場(chǎng)處于底部，也并非全面陷落，尤其值得關(guān)注的是那些率先走出低谷的行業(yè)。

展望2024年，他認(rèn)為，宏觀層面仍有樂觀因素，基金后續(xù)投資將堅(jiān)持低估值價(jià)值投資策略。重點(diǎn)關(guān)注的投資方向包括：需求增長(zhǎng)空間大、供給有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的高性價(jià)比公司，主要行業(yè)包括醫(yī)藥制造、電子、國(guó)防軍工、機(jī)械、計(jì)算機(jī)、電氣設(shè)備與新能源、農(nóng)林牧漁等；供給端收縮或剛性，但仍有較高成長(zhǎng)性的價(jià)值股，主要行業(yè)包括大盤價(jià)值股中的地產(chǎn)、銀行，基本金屬為代表的資源類公司，能源運(yùn)輸公司等。

德邦鑫星價(jià)值靈活配置混合基金經(jīng)理表示，目前醫(yī)藥板塊仍然處于歷史中估值較低位置，多個(gè)細(xì)分板塊基本面其實(shí)已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。展望2024年一季度，醫(yī)藥配置方向?qū)⑤^為均衡，在市場(chǎng)調(diào)整過程中會(huì)做一些組合的優(yōu)化和調(diào)整。目前在“創(chuàng)新升級(jí)”角度配置了創(chuàng)新藥、創(chuàng)仿藥、創(chuàng)新器械等板塊，加大了低估值板塊的配置，包括中藥、體外檢測(cè)、仿制藥等板塊。2024年到來，行業(yè)面臨一些新的機(jī)會(huì)，將積極去把握短中期的機(jī)會(huì)。