透視上市酒企三季報：超七成營收凈利雙增長

中高端產(chǎn)品放量低端產(chǎn)品銷售額下滑

白酒上市公司三季報披露收官。據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市18家酒企整體表現(xiàn)較為穩(wěn)健，前三季度有13家公司營收、凈利潤實現(xiàn)雙增長，占比72.22%。此外，受益于消費升級等因素，中高端白酒產(chǎn)品持續(xù)放量。

IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜對《證券日報》記者表示，多數(shù)酒企前三季度實現(xiàn)了營收、凈利雙增長，主要是白酒消費市場的需求保持穩(wěn)定增長，為酒企發(fā)展提供了良好的市場環(huán)境。此外，酒企積極拓展線上線下渠道，提高產(chǎn)品市場覆蓋率，并通過創(chuàng)新營銷策略和產(chǎn)品研發(fā)，滿足消費者多樣化需求。

具體來看，貴州茅臺前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1032.68億元，凈利潤528.76億元，兩項核心財務(wù)指標均位列行業(yè)第一。五糧液緊隨其后，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入625.36億元，凈利潤228.33億元。

此外，洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖等3家酒企前三季度營業(yè)收入均在200億元以上，凈利潤則分別為102.03億元、94.31億元、105.66億元。

頭部酒企凈利潤率往往高于其他一、二線品牌。前三季度，貴州茅臺、瀘州老窖等公司凈利潤率均超45%，反映出公司經(jīng)營效率不斷提升。

華福證券食飲商業(yè)首席分析師劉暢對《證券日報》記者表示，頭部酒企的高凈利潤率，主要是通過漲價來驅(qū)動營收增長，而成本幾乎沒有增加或僅少量增加。此外，通過控制經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額以及購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，可以有效降低成本，從而也能提高凈利潤率。

受益于消費升級，前三季度，中高端產(chǎn)品成為拉動酒企營收、凈利潤的“主力軍”。

貴州茅臺方面，茅臺酒銷售收入達872.70億元，同比增長17.30%，占營收比例為84.51%?？谧咏岩浴凹?0”為代表的高檔白酒銷售額為42.43億元，同比增長19.34%，占營收比例為95.43%。在“金徽28年”帶動下，金徽酒高檔產(chǎn)品銷售收入為13.72億元，同比增長33.05%，中檔產(chǎn)品銷售收入為6.05億元，同比增長23.77%。而低檔產(chǎn)品銷售額僅為925.02萬元，同比下滑53.32%。

貝恩公司全球商品戰(zhàn)略顧問總監(jiān)潘俊對《證券日報》記者表示，中高端產(chǎn)品銷售額增長，意味著消費者購買能力的提升，消費升級趨勢得到驗證。另外，酒企通過持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷推出高品質(zhì)產(chǎn)品，從而吸引了消費者的關(guān)注、提升其購買欲望。

柏文喜認為，在消費升級趨勢下，消費者對產(chǎn)品品質(zhì)和體驗的要求也越來越高，中高端產(chǎn)品能夠滿足這一消費升級需求。對于酒企而言，中高端產(chǎn)品往往有較高的利潤空間。

整體來看，招商證券研報稱，當(dāng)下酒企普遍在消化庫存，為后續(xù)春節(jié)備貨和明年目標做準備。預(yù)計白酒行業(yè)將延續(xù)復(fù)蘇和分化態(tài)勢，品牌認知度高的名酒優(yōu)勢將進一步擴大，而機制靈活、渠道能力強的企業(yè)將更容易逆勢突圍。