8月10日晚，滬深交易所在完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管方面推出一系列舉措，以更好激發(fā)市場(chǎng)活力，增強(qiáng)交易便利性和通暢性，不斷提升市場(chǎng)吸引力。

滬深交易所明確，研究將滬市主板股票、基金等，深市上市股票、基金等證券的申報(bào)數(shù)量要求由100股(份)的整數(shù)倍調(diào)整為100股(份)起、以1股(份)遞增。同時(shí)，研究ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制。同時(shí)，優(yōu)化交易監(jiān)管，平衡好保持交易通暢和打擊惡意炒作，發(fā)布交易監(jiān)管業(yè)務(wù)規(guī)則英文版本。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認(rèn)為，證券申報(bào)數(shù)量降維的舉措能夠降低交易成本，提升資金效率，提升市場(chǎng)流動(dòng)性。ETF盤后交易舉措能夠豐富交易方式，拓展交易時(shí)間，提升市場(chǎng)便利性。交易監(jiān)管優(yōu)化的舉措能夠更好地實(shí)現(xiàn)零容忍和不干預(yù)，推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)公開，維護(hù)穩(wěn)定運(yùn)行，提升市場(chǎng)透明度。

降低投資者交易高價(jià)股成本

目前滬市主板股票、深市上市股票以及滬深兩市基金等證券的申報(bào)數(shù)量應(yīng)為100股(份)或其整數(shù)倍；此次，滬深交易所研究允許滬市主板股票、深市上市股票、滬深兩市基金等證券申報(bào)數(shù)量可以以1股(份)為單位遞增。

此舉沒有涉及科創(chuàng)板，中國證券報(bào)記者注意到，科創(chuàng)板設(shè)立時(shí)已取消了100股整數(shù)倍的要求，申報(bào)數(shù)量在200股以上可以以1股為單位遞增。科創(chuàng)板差異化安排實(shí)施后，市場(chǎng)反響較好，有助于提高交易便利性，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。

業(yè)內(nèi)人士介紹，在證券市場(chǎng)發(fā)展早期，為便利交易撮合處理，通常規(guī)定訂單申報(bào)需以整手為單位，即一手(常見為100股)或其整數(shù)倍。然而，隨著自動(dòng)化電子交易的飛速發(fā)展和效率提升，及交易機(jī)制不斷改進(jìn)，整手交易的必要性逐步減弱，降低最小交易單位成為境外市場(chǎng)普遍趨勢(shì)，許多市場(chǎng)將最小交易單位調(diào)整為1股。

滬深交易所認(rèn)為，該機(jī)制調(diào)整有利于降低投資者交易高價(jià)股的成本，便利投資者分散化投資，提高投資者資金使用效率，降低基金管理人的投資管理難度、降低產(chǎn)品跟蹤偏離度，對(duì)股票、基金等市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性起到積極促進(jìn)作用。

允許零股申報(bào)能更好適配投資者交易需求，可以降低投資者交易高價(jià)股的交易成本。在美股市場(chǎng)，非整手訂單申報(bào)及交易占比持續(xù)攀升。根據(jù)美國證券交易委員會(huì)(SEC)統(tǒng)計(jì)，2022年6月美股的零股交易量占比達(dá)到約19%，其中股價(jià)位于前10%股票的零股交易量占比超過39%。從國內(nèi)市場(chǎng)實(shí)踐情況看，投資者對(duì)科創(chuàng)板股票的零股申報(bào)需求較大，而主板市場(chǎng)有大量中小投資者，資金規(guī)模有限，對(duì)零股申報(bào)將有更大需求。若將最小交易單位改為1股，則可能增加零股部分的申報(bào)數(shù)量，進(jìn)一步提升主板流動(dòng)性。

研究ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制

盤后固定價(jià)格交易指在競(jìng)價(jià)交易結(jié)束后，投資者通過收盤定價(jià)委托，按照收盤價(jià)買賣股票的交易方式。

截至目前，盤后固定價(jià)格交易僅適用于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，ETF無法參與盤后固定價(jià)格交易。在市場(chǎng)看來，從科創(chuàng)板的實(shí)際情況看，盤后固定價(jià)格交易運(yùn)行平穩(wěn)，為投資者交易提供了便利。若ETF引入盤后固定價(jià)格交易，對(duì)ETF市場(chǎng)的發(fā)展具有重要意義。

滬深交易所認(rèn)為，盤后固定價(jià)格交易是盤中連續(xù)交易的有效補(bǔ)充，不僅可以滿足投資者在競(jìng)價(jià)撮合時(shí)段之外以確定性價(jià)格成交的交易需求，也有利于減少被動(dòng)跟蹤收盤價(jià)的大額交易對(duì)盤中交易價(jià)格的沖擊。調(diào)研中市場(chǎng)主體普遍反饋希望ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制，進(jìn)一步滿足投資者以收盤價(jià)交易ETF的需求。

一位資深市場(chǎng)人士對(duì)中國證券報(bào)記者表示，該制度一方面可降低大額交易對(duì)價(jià)格的影響。另一方面可滿足投資者盤后交易需求，增加投資者交易時(shí)間，有利于提高市場(chǎng)流動(dòng)性，提升投資者投資便利度，開通盤后固定價(jià)格交易可與境外市場(chǎng)交易時(shí)間銜接，有利于推進(jìn)高水平對(duì)外開放。

優(yōu)化交易監(jiān)管

優(yōu)化交易監(jiān)管是滬深交易所推動(dòng)活躍市場(chǎng)的又一項(xiàng)重要舉措。

滬深交易所表示，要持續(xù)推進(jìn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)公開，發(fā)布交易監(jiān)管業(yè)務(wù)規(guī)則英文版本，加強(qiáng)規(guī)則宣傳與投資者教育，進(jìn)一步明確市場(chǎng)預(yù)期，提升監(jiān)管透明度。

業(yè)內(nèi)人士表示，滬深交易所的相關(guān)表態(tài)表明在后續(xù)的交易監(jiān)管中將更加注重問題導(dǎo)向和目標(biāo)導(dǎo)向，在不干預(yù)正常交易、保障合理交易需求的同時(shí)，進(jìn)一步提升監(jiān)管的針對(duì)性和精準(zhǔn)度，著重對(duì)過度投機(jī)、涉嫌違法違規(guī)行為等嚴(yán)重影響市場(chǎng)秩序、侵害投資者權(quán)益的異常交易行為進(jìn)行監(jiān)管。上述舉措，將有利于防范過度投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)、打擊違法交易行為，為市場(chǎng)交易活躍、運(yùn)行有序營造良好的市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境。

中國證券報(bào)記者了解到，近年來，滬深交易所面向證券公司、基金公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等組織開展了一系列合規(guī)交易和業(yè)務(wù)規(guī)則培訓(xùn)，通過多種方式傳遞監(jiān)管理念，解讀監(jiān)管規(guī)則，對(duì)市場(chǎng)明確監(jiān)管預(yù)期、規(guī)范自身交易行為發(fā)揮了重要作用。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著滬深交易所規(guī)則宣傳工作力度的不斷加大，將有效提升市場(chǎng)主體對(duì)交易監(jiān)管的可預(yù)期性和認(rèn)可度，為進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力、增強(qiáng)市場(chǎng)韌性夯實(shí)廣泛的市場(chǎng)基礎(chǔ)。