6月19日，香港交易所(以下簡稱“港交所”)在香港證券市場正式推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”(以下簡稱“雙柜臺模式”)及雙柜臺莊家機制。目前，已有24只雙柜臺證券獲批，9家機構獲授做市商(也稱莊家)執照。

據悉，在獲授莊家執照的9家機構中，包括中銀國際證券有限公司(以下簡稱“中銀國際證券”)、中國國際金融香港證券有限公司(以下簡稱“中金香港證券”)、中信里昂證券有限公司、國泰君安證券(香港)有限公司等4家中資背景券商。

另外，為迎接“雙柜臺模式”及雙柜臺莊家機制的落地，相關機構在交易系統開發與升級、投資者教育、人才培訓等方面已準備就緒。

改善市場流動性

收窄雙柜臺價差

在“雙柜臺模式”下，合資格證券同時擁有港幣和人民幣兩個交易柜臺，投資者可以分別以港幣和人民幣兩個幣種進行買賣和結算。兩個柜臺下的證券屬于同一類別證券，因此兩個柜臺的證券可以在不改變實益擁有權的情況下相互轉換。

而雙柜臺莊家須于雙柜臺證券的二級柜臺履行莊家活動責任，包括但不限于根據股票分組在適用的莊家責任范圍內輸入兩邊報價并滿足最低參與比率要求。在雙柜臺莊家計劃的初始階段，港交所指定雙柜臺證券的人民幣柜臺為二級柜臺，以提高人民幣柜臺的流動性，而港元柜臺則被指定為初級柜臺。

“一方面，莊家為雙柜臺股票買賣雙方提供持續報價，成為投資者買賣股票的交易對手，為市場注入流動性；另一方面，莊家在雙柜臺存在價差時進行跨柜臺交易，比如買入報價較低的港幣柜臺股票，在人民幣柜臺以較高價格賣出，更多股票由此將從港幣柜臺轉至人民幣柜臺，套利的同時雙柜臺間的價差也會縮小。”中金公司相關負責人對《證券日報》記者介紹，為實現這一目的，港交所將允許莊家在進行合資格交易時豁免印花稅。

談及“雙柜臺模式”推出帶來的積極影響，上述中金公司相關負責人表示：“短期而言，‘雙柜臺模式’推出的直接作用是可以降低內地投資者港股投資的匯率風險敞口和因此產生的凈值波動；中期來看，有助于改善港股流動性和成交活躍度；長期維度下，對于促進人民幣國際化發展進程也有重要意義。”

中銀國際證券認為，“雙柜臺模式”為投資者和融資者均提供了便利選擇，既有助于提升港股流動性和成交活躍度，也有利于離岸人民幣市場發展。

莊家機構準備就緒

品牌價值得到提升

《證券日報》記者在采訪中了解到，首批獲授雙柜臺莊家執照的機構已為“雙柜臺模式”的到來做了積極準備。

據中金香港證券介紹，公司一直為雙柜臺業務進行積極準備，根據監管指引和市場需求及時提升交易、簿記、交收、做市等全面服務能力，在系統開發、業務運營流程、投資者教育、人才培訓等方面進行調整完善，全面支持客戶雙柜臺標的交易需求。中金香港證券在現有人民幣計價證券交易業務和做市業務上均有豐富的經驗，首批獲授雙柜臺做市商牌照表明公司服務能力得到交易所認可，中金香港證券將提升品牌價值，吸引更多客戶使用公司的交易服務和做市服務，助力海外業務的擴展，提高綜合服務客戶水平。

對于旗下國泰君安證券(香港)有限公司成為首批合資格雙柜臺的9家做市商之一，國泰君安國際相關人士對《證券日報》記者表示：“國泰君安國際一直致力于對人民幣國際化進程作出貢獻，為投資者帶來更豐富及靈活的人民幣投資選擇。作為做市商，對雙柜臺股票買賣雙方提供報價，注入交投流動性及解決雙柜臺間價差問題。在準備過程中，團隊憑借過往認股證、牛熊證及期權做市商和交易經驗，對交易系統進行了相應的升級，并開展了一系列測試和交易結算流程演練。準備工作已經順利完成，預計將在雙幣柜臺模式上線首日即啟動優質做市服務。”

中銀國際證券則表示，作為中國香港中資券商龍頭之一，中銀國際證券積極配合支持港交所“雙柜臺模式”及雙柜臺莊家機制落地，并為此積極穩妥地推進了各項準備工作。此次獲批，是中銀國際證券整體實力和專業水平的集中體現。