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          • 港交所主板新規(guī)今日生效 特專科技公司可提交申請(qǐng)
          • 2023年03月31日來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)

          提要:高盛中國(guó)首席股票策略分析師劉勁津亦持有類似觀點(diǎn),他表示,現(xiàn)在港股估值跟2018年是不一樣的,當(dāng)時(shí)很多未盈利公司上市后拿到很高的估值。但從當(dāng)前來(lái)看,美元的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率已經(jīng)到了4%,遠(yuǎn)高于2018年的水平。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的提高,預(yù)計(jì)也會(huì)在港股未盈利公司的估值壓力中體現(xiàn)出來(lái)。

          3月31日,港交所主板新規(guī)正式生效,即在《主板上市規(guī)則》新增“特專科技公司”一個(gè)章節(jié)(業(yè)界稱為18C制度),特專科技公司即日起可提交正式申請(qǐng)。18C制度拓寬了高增長(zhǎng)特專科技企業(yè)在港上市的途徑,助力其在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資,并將進(jìn)一步提高港交所在全球證券交易所中的競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力。

          業(yè)界對(duì)18C制度落地充滿期待。摩根大通中國(guó)科技投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人朱圓圓對(duì)記者表示,此次港交所主板新規(guī)改革恰逢其時(shí),在實(shí)體經(jīng)濟(jì)以新科技為增長(zhǎng)動(dòng)力的背景下,推出更符合新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)的上市規(guī)則,以此吸引更多高質(zhì)量公司赴港上市。預(yù)計(jì)未來(lái)企業(yè)軟件服務(wù)、人工智能、自動(dòng)化、新能源等企業(yè)會(huì)通過(guò)新規(guī)獲得發(fā)展。

          吸引前沿科技公司

          18C制度的推出來(lái)自于新技術(shù)的發(fā)展需求。在朱圓圓看來(lái),過(guò)去五年至十年是消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)高速增長(zhǎng)時(shí)期。如今,科技轉(zhuǎn)型正邁入新階段,數(shù)字化、人工智能、云計(jì)算、云服務(wù)、量子計(jì)算、綠色能源等新技術(shù)將在未來(lái)五年至十年,更深入地滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

          “新技術(shù)公司的特性往往在于擁有高附加值,但銷售收入規(guī)模仍較小,出于對(duì)其增長(zhǎng)性的看好,市場(chǎng)愿意給予高估值。在此背景下,原有港交所上市規(guī)則已不適用新技術(shù)公司了。”她表示,新規(guī)會(huì)更加符合高科技公司的特性。

          朱圓圓表示,18C制度并沒(méi)有降低上市門(mén)檻。例如,在最低市值門(mén)檻上,未商業(yè)化公司是100億港元,高于已商業(yè)化公司的60億港元。因而18C規(guī)則的落腳點(diǎn)仍重在質(zhì)量,為高質(zhì)量的科技公司打開(kāi)上市通道。

          哪些企業(yè)將成為18C制度最大的受益者?朱圓圓認(rèn)為,18C制度的推出,并非是存量改革,而是增量釋放,最大的受益者將是新興科技公司里還未上市的公司,以及大型科技公司孵化的子公司。

          業(yè)界對(duì)18C制度充滿期待

          新規(guī)讓不少科技企業(yè)摩拳擦掌。“很多客戶都對(duì)18C制度非常感興趣,來(lái)咨詢企業(yè)是否可以赴港上市。”某投行人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

          畢馬威中國(guó)資本市場(chǎng)合伙人鄧浩然對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,短期來(lái)看,新規(guī)實(shí)施初期,部分投資者采取較審慎和觀望的態(tài)度。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,修訂后的18C制度覆蓋面更廣,對(duì)企業(yè)、投資者都更具吸引力。

          此外,未商業(yè)化的科技公司在港上市后,二級(jí)市場(chǎng)投資者能否為其買(mǎi)單?薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊表示,“中小企業(yè)在香港IPO估值水平總體比較低,不過(guò)一些很有想象空間的賽道仍然值得期待。”

          高盛中國(guó)首席股票策略分析師劉勁津亦持有類似觀點(diǎn),他表示,現(xiàn)在港股估值跟2018年是不一樣的,當(dāng)時(shí)很多未盈利公司上市后拿到很高的估值。但從當(dāng)前來(lái)看,美元的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率已經(jīng)到了4%,遠(yuǎn)高于2018年的水平。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的提高,預(yù)計(jì)也會(huì)在港股未盈利公司的估值壓力中體現(xiàn)出來(lái)。

          在鄧浩然看來(lái),18C制度的推出,是將尋找高增長(zhǎng)潛力投資目標(biāo)的海外資金與尚在高速發(fā)展階段、對(duì)資金有迫切需求的優(yōu)質(zhì)特專科技公司進(jìn)行對(duì)接。

          鄧浩然補(bǔ)充道,長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,相信18C制度有望締造特專科技公司、投資者以及香港資本市場(chǎng)共贏的局面。



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          責(zé)任編輯:焦兮兮
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