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          • 退市漸趨常態(tài)化 A股優(yōu)勝劣汰機制逐步形成
          • 2023年03月23日來源:中國證券報

          提要:北京證監(jiān)局局長賈文勤日前在接受中國證券報記者采訪時說:“注冊制重塑了適應(yīng)改革需求的上市監(jiān)管理念,包括以‘到位不越位’為原則把好入口關(guān);以‘提高上市公司質(zhì)量’為主線強化持續(xù)監(jiān)管;以‘退得下、退得穩(wěn)’為目標暢通出口。”

          3月27日,*ST榮華、*ST西源將雙雙終止上市;上月15日,*ST凱樂正式摘牌,成為2023年首只退市股;深交所發(fā)布對*ST科林、*ST金洲作出終止上市的決定……進入2023年,資本市場常態(tài)化退市格局更趨明顯,從年初至今已有近20家公司預(yù)警退市風險。

          暢通市場“出口”不僅是提高上市公司質(zhì)量的有力舉措,更是加速完善市場生態(tài)、實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的重要路徑。專家認為,隨著新一輪提高上市公司質(zhì)量行動方案和全面注冊制改革的落地實施,A股退市漸趨常態(tài)化,優(yōu)勝劣汰程度將不斷提高。

          多元化退市彰顯威力

          進入年報披露季,部分績差上市公司面臨的退出風險引起關(guān)注。

          繼*ST凱樂成為“2023年退市第一股”后,*ST榮華、*ST西源也將終止上市,*ST金洲已被作出終止上市的決定,這些個股都有一個共同的特征——股價已連續(xù)20個交易日低于1元,觸及交易類退市指標。

          在現(xiàn)有預(yù)警退市風險的公司中,有9家公司觸及財務(wù)類退市指標。比如,*ST銀河、*ST輔仁等預(yù)計均觸及“凈資產(chǎn)為負”退市指標。

          *ST計通、*ST紫晶、*ST澤達、*ST新海4家公司則可能觸及重大違法強制退市指標。*ST計通3月19日晚間發(fā)布公告稱,公司收到了深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部下發(fā)的事先告知書。其中,因*ST計通觸及重大違法強制退市情形,深交所擬對其股票實施重大違法強制退市。

          在專家看來,隨著退市制度不斷完善,資本市場有進有出、進退有序、優(yōu)勝劣汰格局已形成,市場估值體系正在得到修復。“退市新規(guī)落地以來,A股常態(tài)化退市機制正在加速形成。”海通證券首席經(jīng)濟學家兼首席策略分析師荀玉根說。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示,2022年強制退市42家公司,加上2021年強制退市的17家,兩年退市家數(shù)占30多年來全部已退市公司總量的40%。

          炒殼炒差難以為繼

          隨著A股入口和出口更加暢通,特別是退市現(xiàn)象逐漸常態(tài)化,市場上炒殼、炒差的投機現(xiàn)象持續(xù)收斂。

          *ST榮華發(fā)布業(yè)績預(yù)告后股價多日下跌。市場人士認為,退市新規(guī)實施后,投資者對公司的經(jīng)營和財務(wù)狀況給予更高的關(guān)注和重視,對違規(guī)行為和財務(wù)風險則降低了容忍度。

          不僅如此,個別公司年末突擊創(chuàng)收,試圖保殼、規(guī)避退市,也受到監(jiān)管部門質(zhì)疑和關(guān)注。以*ST藍盾為例,公司1月30日晚間披露的2022年年度業(yè)績預(yù)告預(yù)計,2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.25億元至1.5億元。深交所隨即出具關(guān)注函,要求公司說明營收預(yù)測數(shù)據(jù)是否包括與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入,并補充披露公司截至2022年末凈資產(chǎn)是否可能為負。

          此后,*ST藍盾于2月17日披露的業(yè)績預(yù)告修正公告預(yù)計,公司2022年度扣除后的營業(yè)收入金額為8000萬元至9800萬元,或?qū)⒂|發(fā)相關(guān)法規(guī)中“經(jīng)審計的凈利潤為負值且營業(yè)收入低于1億元,或者追溯重述后最近一個會計年度凈利潤為負值且營業(yè)收入低于1億元”規(guī)定的這一退市情形。另外,公司也或?qū)⒂|發(fā)“經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值,或者追溯重述后最近一個會計年度期末凈資產(chǎn)為負值”規(guī)定的這一退市情形。

          此外,年報披露在即,*ST大通臨陣更換審計機構(gòu),也引來深交所的關(guān)注和問詢。

          在市場人士看來,炒殼、保殼、炒差等投機行為減少,是注冊制穩(wěn)步推行后的必然結(jié)果。“新股的發(fā)行審核效率也會更高,這必然會導致上市公司殼資源的貶值。退市公司常態(tài)化也就成為一種必然。”申萬宏源證券首席市場專家桂浩明說,隨著監(jiān)管力度不斷加大,過去曾經(jīng)有過的保殼操作模式,其運作空間被大大壓縮。

          扎緊制度籬笆

          退市制度是保證市場優(yōu)勝劣汰的重要機制,也是全面推行股票發(fā)行注冊制的重要基礎(chǔ)性制度。專家預(yù)計,隨著全面注冊制實施,企業(yè)退市現(xiàn)象將更加普遍,強化退市執(zhí)行力度、優(yōu)化多元退出生態(tài)等一系列制度建設(shè)也將邁步新階段。

          一方面,監(jiān)管部門將嚴格執(zhí)行力度,嚴厲打擊通過財務(wù)造假、利益輸送、操縱市場等方式惡意規(guī)避退市的行為。《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案(2022-2025)》明確提出,在出口端,要鞏固深化常態(tài)化退市機制,在強化制度執(zhí)行上持續(xù)發(fā)力,確保退市改革執(zhí)行不走形、不變樣。

          為嚴格執(zhí)行退市制度,鞏固常態(tài)化退市機制,滬深交易所今年1月分別發(fā)布通知,提醒退市風險公司重點關(guān)注四大類事項,營業(yè)收入扣除金額確認、非經(jīng)常性損益認定、審計意見類型以及異常財務(wù)處理等事項是涉及退市的重點領(lǐng)域和重要環(huán)節(jié)。

          另一方面,全面注冊制下,多元退出渠道有望拓展深化。“暢通強制退市、主動退市、并購重組、破產(chǎn)重整等多元退出渠道,促進上市公司優(yōu)勝劣汰。嚴格實施退市制度,強化退市監(jiān)管,健全重大退市風險處置機制。”證監(jiān)會有關(guān)部門負責人此前就全面實行股票發(fā)行注冊制答記者問時指出。

          此外,退市后監(jiān)管工作有望持續(xù)優(yōu)化。北京證監(jiān)局局長賈文勤日前在接受中國證券報記者采訪時說:“注冊制重塑了適應(yīng)改革需求的上市監(jiān)管理念,包括以‘到位不越位’為原則把好入口關(guān);以‘提高上市公司質(zhì)量’為主線強化持續(xù)監(jiān)管;以‘退得下、退得穩(wěn)’為目標暢通出口。”監(jiān)管部門也于近期表示,將強化退市程序銜接,優(yōu)化退市公司持續(xù)監(jiān)管制度,健全風險防范機制,完善退市公司監(jiān)管體制。



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          責任編輯:焦兮兮
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