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          • 年內(nèi)5股重組被否 重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的定價(jià)公允性
          • 2022年12月05日來(lái)源:北京商報(bào) 作者:丁寧

          提要:經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示,在重組被否后,上市公司可根據(jù)并購(gòu)重組委的審核意見(jiàn)并結(jié)合公司實(shí)際情況,協(xié)調(diào)各方,進(jìn)一步修改、補(bǔ)充、完善交易方案及相關(guān)申報(bào)材料。這一環(huán)節(jié)需要經(jīng)過(guò)公司董事會(huì)審議通過(guò),因此從被否至繼續(xù)推進(jìn)一般需要半個(gè)月左右的時(shí)間,不排除福達(dá)合金未來(lái)也將繼續(xù)推進(jìn)重組。

          隨著福達(dá)合金(603045)重組事項(xiàng)上會(huì)未獲通過(guò),經(jīng)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,年內(nèi)個(gè)股重組被否案例增至5例。據(jù)了解,今年以來(lái),共有33家次個(gè)股的重組事項(xiàng)上會(huì)接受審核。經(jīng)計(jì)算,重組被否率為15.15%。北京商報(bào)記者注意到,資產(chǎn)定價(jià)公允、交易后上市公司獨(dú)立性等問(wèn)題被重點(diǎn)關(guān)注,其中,福鞍股份及樂(lè)通股份被否的原因均和標(biāo)的評(píng)估增值的情況有關(guān)。值得一提的是,這5只被否個(gè)股中,除了最新被否的福達(dá)合金,其他被否的4股亞鉀國(guó)際、樂(lè)通股份、盈方微、福鞍股份均擬繼續(xù)推進(jìn),目前,亞鉀國(guó)際重組二次上會(huì)已通過(guò),而樂(lè)通股份重組去年已經(jīng)歷了一次被否。

          被否個(gè)股達(dá)到5家次

          同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,截至12月4日,年內(nèi)并購(gòu)重組委審議了33家次個(gè)股的重組事項(xiàng),其中亞鉀國(guó)際、樂(lè)通股份、盈方微、福鞍股份、福達(dá)合金5家次個(gè)股的重組事項(xiàng)未獲審議通過(guò),被否率為15.15%。

          按重組上會(huì)時(shí)間來(lái)看,亞鉀國(guó)際的重組事項(xiàng)于1月26日上會(huì),是年內(nèi)重組被否首單。2-8月重組上會(huì)的個(gè)股均獲得了證監(jiān)會(huì)放行或有條件放行,直到9月16日,樂(lè)通股份重組事項(xiàng)未能獲得通過(guò),成為年內(nèi)被否第二例。

          值得一提的是,5例被否的重組事項(xiàng)中,有3例都是被安排在11月進(jìn)行審核。據(jù)了解,11月2日、3日,并購(gòu)重組委在兩天之內(nèi)接連否了盈方微、福鞍股份的重組事項(xiàng)。福達(dá)合金則是最新重組事項(xiàng)被否的個(gè)股,公司于11月30日上會(huì)接受考核。

          此外,這5例被否案例中,福達(dá)合金涉及重組上市。據(jù)了解,福達(dá)合金擬“蛇吞象”購(gòu)入開(kāi)曼鋁業(yè)(三門峽)有限公司100%股權(quán),置入資產(chǎn)的資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額、擬置入資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)均超過(guò)公司對(duì)應(yīng)指標(biāo)的100%,且交易將導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生根本變化,根據(jù)《重組管理辦法》的規(guī)定,交易構(gòu)成重組上市。

          這些問(wèn)題被重點(diǎn)關(guān)注

          在并購(gòu)重組委會(huì)議上,哪些問(wèn)題是并購(gòu)重組委審核的重點(diǎn)?通過(guò)這5只個(gè)股被否的原因可窺探一二。

          從被否原因來(lái)看,這只個(gè)股重組被否的原因并不相同。其中,福鞍股份、樂(lè)通股份被否理由相似。

          先看樂(lè)通股份,在審議會(huì)議上,并購(gòu)重組委認(rèn)為樂(lè)通股份未充分說(shuō)明并披露本次交易標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估增值率較高的合理性和定價(jià)公允性。并購(gòu)重組委給出的福鞍股份重組被否的理由是,福鞍股份未充分說(shuō)明并披露本次交易定價(jià)的公允性以及評(píng)估增值的合理性。

          根據(jù)樂(lè)通股份公告,樂(lè)通股份本次重組的交易標(biāo)的為浙江啟臣科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“浙江啟臣”)100%股權(quán)、湖南核三力技術(shù)工程有限公司(以下簡(jiǎn)稱“核三力”)45%股權(quán)。其中浙江啟臣100%股東權(quán)益作價(jià)25300萬(wàn)元,增值率為749.74%。核三力45%股東權(quán)益作價(jià)22975萬(wàn)元,增值率為671.21%。

          福鞍股份標(biāo)的資產(chǎn)的評(píng)估增值率更高,據(jù)了解,福鞍股份原擬收購(gòu)天全福鞍碳材料科技有限公司100%股權(quán),作價(jià)36億元,其中標(biāo)的公司評(píng)估增值率為1146.21%。

          投融資專家許小恒表示,在并購(gòu)重組委會(huì)議上,標(biāo)的作價(jià)及資產(chǎn)評(píng)估增值率的情況會(huì)受到監(jiān)管層的重點(diǎn)關(guān)注,上市公司需要充分說(shuō)明重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)定價(jià)公允,不存在損害上市公司和股東合法權(quán)益的情形。

          此外,亞鉀國(guó)際、盈方微、福達(dá)合金被否的原因分別是本次交易完成后標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)按期達(dá)產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)存在較大不確定性,未充分說(shuō)明本次交易不存在損害上市公司股東合法權(quán)益的情形,以及未充分說(shuō)明和披露本次交易有利于保持上市公司獨(dú)立性。

          可以看出,除了資產(chǎn)定價(jià)公允,標(biāo)的未來(lái)運(yùn)營(yíng)情況、交易完成后上市公司獨(dú)立性等方面也會(huì)受到監(jiān)管層會(huì)的關(guān)注。

          4股均欲繼續(xù)推進(jìn)

          重組被否后,上市公司可對(duì)重組事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)整后再次申報(bào)。從被否后的動(dòng)向來(lái)看,多數(shù)個(gè)股被否后并不甘心,擬繼續(xù)進(jìn)行推進(jìn)重組。

          經(jīng)統(tǒng)計(jì),除了剛剛被否不久的福達(dá)合金外,亞鉀國(guó)際、盈方微、福鞍股份、樂(lè)通股份在重組被否后,均表示將繼續(xù)推進(jìn)重組事項(xiàng)。

          經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示,在重組被否后,上市公司可根據(jù)并購(gòu)重組委的審核意見(jiàn)并結(jié)合公司實(shí)際情況,協(xié)調(diào)各方,進(jìn)一步修改、補(bǔ)充、完善交易方案及相關(guān)申報(bào)材料。這一環(huán)節(jié)需要經(jīng)過(guò)公司董事會(huì)審議通過(guò),因此從被否至繼續(xù)推進(jìn)一般需要半個(gè)月左右的時(shí)間,不排除福達(dá)合金未來(lái)也將繼續(xù)推進(jìn)重組。

          值得一提的是,樂(lè)通股份本次重組可以說(shuō)是屢敗屢戰(zhàn),公司重組已經(jīng)歷兩次被否。

          據(jù)了解,樂(lè)通股份在2020年10月時(shí)開(kāi)始籌劃重組事宜,之后在2021年12月重組上會(huì),不過(guò)未能獲得通過(guò)。前次重組被否之后,樂(lè)通股份并未放棄,繼續(xù)推進(jìn)重組,歷時(shí)9個(gè)月后二度上會(huì)再度被否。目前,樂(lè)通股份籌劃該事項(xiàng)已超過(guò)兩年。

          在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),公司屢敗屢戰(zhàn)的背后,可能與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不理想有關(guān),亟待注入新資產(chǎn)改善公司經(jīng)營(yíng)情況。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.07億元,同比增長(zhǎng)5.56%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為-1599萬(wàn)元,同比下降27.58%。

          針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題,北京商報(bào)記者致電樂(lè)通股份董秘辦公室進(jìn)行采訪,不過(guò)對(duì)方電話未有人接聽(tīng)。

          與樂(lè)通股份相比,亞鉀國(guó)際要幸運(yùn)許多,公司重組事項(xiàng)繼續(xù)推進(jìn)后,于6月22日再度上會(huì),獲得并購(gòu)重組委審議通過(guò)。




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