11月份以來，A股市場并購重組熱度明顯升溫。截至11月15日，證監會并購重組委月內已經召開3次會議，審核5家企業發行股份購買資產事項，其中2家被否，3家通過。

據《證券日報》記者梳理，今年以來，證監會并購重組委共召開20次會議，審核30單上市公司重大資產重組事項，26單通過，過會率87%。另外，年內科創板和創業板并購重組委審核7單重大資產重組事項，7單均通過，過會率100%。綜合來看，上市公司并購重組過會率為89.19%，接近九成。

從過會項目的并購方向來看，以產業上下游擴張并購為主。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，目前圍繞產業橫向業務或從上中下游展開并購是重點方向，能夠起到強強聯合作用，有助于企業做大規模、提升抗風險能力。

通過項目金額超2700億元

約七成為產業并購

據記者梳理，年內各并購重組委通過的33單重大資產重組項目中，涉及公用事業(7單)、基礎化工(5單)、機械設備(5單)、有色金屬(2單)、醫藥生物(2單)等多個行業，33單交易總額合計為2703.02億元。

從重組目的來看，產業并購占比約七成，依舊是主流。如長江電力擬以發行股份及支付現金的方式購買三峽集團、三峽投資等公司合計持有的云川公司100%股權。交易完成后，公司在長江流域的聯合調度能力將進一步增強，有利于促進上市公司做大做強水電業務，突出水電主業地位，鞏固公司世界水電巨擘地位。

“產業并購有利于并購方沿產業鏈布局，實現資源整合、發揮協同效應，從而進一步提升盈利能力和市場影響力。”添翼數字經濟智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示，預計未來部分熱門行業內部競爭將愈發激烈，例如高端制造、半導體與新能源等國家重點支持發展的產業，其相關細分領域的企業很可能通過并購重組來強強聯合，打通上下游產業鏈，提高自身競爭力。

記者注意到，國企成為重大資產重組的并購主力軍，百億元級別重組事件頻現。年內過會通過的33單重大資產重組項目中，有20單的發起方為國有企業(含央企控股上市公司)，占比達到61%。

從交易對價規模看，上述20家國企并購重組的交易對價總額達到2098億元，占比達78%。其中，上海機場、南網儲能、粵水電等5家的交易對價均超百億元，長江電力的交易對價更達804.84億元。

據記者梳理，國企重大資產重組的交易目的主要有兩方面，一是深化國企改革，響應國企改革三年行動方案，通過并購置入優質標的資產，助力國企做強做大做優；二是發揮資本市場的價值發現功能，增加資金供給，提升國有資產證券化率。

宏觀政策導向等因素

成并購重組委關注新焦點

據記者梳理，今年以來，在并購重組審核中，除了標的資產定價、標的資產持續盈利能力、關聯交易、同業競爭、內幕交易等常規因素外，宏觀政策導向、前次重組影響等因素，也成為證監會并購重組委重點關注的焦點。

如盈方微重大資產重組反饋意見顯示，上市公司下屬企業曾涉及房地產開發相關業務，公司被要求補充披露本次重組是否符合國家房地產行業宏觀調控政策；福鞍股份并購標的資產屬于高耗能行業范圍，被要求說明標的資產的生產經營是否符合國家產業政策，是否納入相應產業規劃布局，是否屬于《產業結構調整指導目錄(2019年本)》中的限制類、淘汰類產業等。

針對上述情況，陳靂表示，這么做主要是要引導并購重組業務高質量發展，進一步防范風險。

整體來看，吳婉瑩表示，并購重組委主要關注的焦點集中在該并購方案對于標的資產的有效性、定價標準的合理性和整體風險防控等方面，其目的是進一步提高并購重組交易的質量，加強對交易行為的監督管理，督促市場向著切實有利于參與方經營改善的有序合理方向發展。