作為資本密集型行業(yè)，券商對(duì)補(bǔ)充資本的需求持續(xù)旺盛。9月份以來(lái)，中金公司、國(guó)聯(lián)證券兩家A+H上市券商相繼拋出了再融資計(jì)劃，分別為不超過270億元的AH股配股及70億元的A股定增。

國(guó)聯(lián)證券擬募資70億元

在9月13日中金公司拋出不超過270億元的AH股超大額配股計(jì)劃后，9月28日晚間，國(guó)聯(lián)證券啟動(dòng)了A股上市以來(lái)的第二次定增計(jì)劃，擬募資不超過70億元。

不過，一直以來(lái)二級(jí)市場(chǎng)對(duì)券商再融資的反饋并不積極。9月29日，國(guó)聯(lián)證券A股跌停。同樣，中金公司宣布啟動(dòng)AH股配股的第二日，A股下跌9.2%，H股下跌7.95%。

2020年7月份，國(guó)聯(lián)證券登陸A股上市，IPO募資總額20.22億元，成為第13家A+H兩地上市券商，至此同步打開了兩地資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期融資渠道。2021年2月份，國(guó)聯(lián)證券拋出了上市后的首次再融資計(jì)劃，擬定增募資不超過65億元，僅用時(shí)8個(gè)月，同年10月份，國(guó)聯(lián)證券定增落地，最終募資總額為50.9億元。

對(duì)于本次定增，國(guó)聯(lián)證券的戰(zhàn)略發(fā)展方向依舊清晰，主要募資投向與前次定增基本一致。其中，國(guó)聯(lián)證券依舊擬使用57%資金用于擴(kuò)大固定收益類、權(quán)益類、股權(quán)衍生品等交易業(yè)務(wù)；擬使用29%資金進(jìn)一步擴(kuò)大包括融資融券在內(nèi)的信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模；還擬使用不超過10億元用于償還債務(wù)。

在一系列融資動(dòng)作后，國(guó)聯(lián)證券業(yè)務(wù)規(guī)模與業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。上半年，41家上市券商中僅有3家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比“雙增長(zhǎng)”，而國(guó)聯(lián)證券則實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.74億元，同比增長(zhǎng)12.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.37億元，同比增長(zhǎng)15.37%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)十分亮眼。

“國(guó)聯(lián)證券是中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性相對(duì)確定的中小券商，管理層具有較強(qiáng)的執(zhí)行力和創(chuàng)業(yè)精神。”開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超表示，本次定增短期或帶來(lái)ROE的稀釋，而從中長(zhǎng)期看，兩融、股權(quán)衍生品等業(yè)務(wù)均有較高的ROE，補(bǔ)充資本金投入高ROE業(yè)務(wù)，有望提升公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，打開ROE遠(yuǎn)期空間。

年內(nèi)8家券商再融資已落地

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，券商再融資持續(xù)加速，已有8家公司的項(xiàng)目落地，合計(jì)募資806億元。在選擇再融資方式時(shí)，由于近年來(lái)定增項(xiàng)目募資頻繁大幅“縮水”，再融資“三板斧”中，券商逐漸青睞高認(rèn)配率的配股及可轉(zhuǎn)債。

其中，國(guó)金證券、長(zhǎng)城證券實(shí)施定增，合計(jì)募資規(guī)模為134.33億元；中國(guó)銀河、浙商證券完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行，合計(jì)募資規(guī)模為148億元；而中信證券、東方證券、財(cái)通證券、興業(yè)證券4家券商通過配股，合計(jì)募資規(guī)模高達(dá)523.67億元。

當(dāng)前，還有中金公司、中原證券、國(guó)海證券、國(guó)聯(lián)證券4家公司合計(jì)不超過495億元的再融資方案正在推進(jìn)。

募資用途方面，資本中介業(yè)務(wù)、投資與交易業(yè)務(wù)成為券商再融資最主要投向。為了平滑業(yè)績(jī)波動(dòng)，增加收入穩(wěn)定性，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)正在向去方向化、增加多元化交易轉(zhuǎn)變，對(duì)資金的需求量持續(xù)增大。其中，財(cái)通證券、浙商證券、中國(guó)銀河、國(guó)金證券、東方證券的再融資項(xiàng)目中，擬投向投資與交易業(yè)務(wù)的資金占比分別為56%、50%、38%、25%、23%。

近年來(lái)，投資交易業(yè)務(wù)已成為券商重要的收入來(lái)源之一。面對(duì)上半年多變的市場(chǎng)環(huán)境，自營(yíng)業(yè)務(wù)成為影響券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)的核心變量。其中，部分券商加強(qiáng)非方向性投資策略，開發(fā)及運(yùn)用衍生品金融工具熨平市場(chǎng)波動(dòng)，充分利用衍生工具的券商自營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)韌性十足。

41家上市券商中，僅國(guó)聯(lián)證券、中銀證券、方正證券、太平洋證券、中國(guó)銀河上半年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。其中，國(guó)聯(lián)證券上半年實(shí)現(xiàn)自營(yíng)業(yè)務(wù)收入5.76億元，同比增長(zhǎng)12.93%；其中，公允價(jià)值變動(dòng)收益為5.97億元，同比大增437.1%，主要因衍生金融工具浮盈增加。值得一提的是，國(guó)聯(lián)證券2021年基于柜臺(tái)與機(jī)構(gòu)客戶對(duì)手方交易業(yè)務(wù)收入為2.8億元，同比大增5803%，行業(yè)排名第10。