4月8日，檸萌影視傳媒有限公司(以下簡(jiǎn)稱“檸萌影視”)再次向港交所遞交招股書。2021年1月份，公司曾與中金公司簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，計(jì)劃登陸A股，一直沒有進(jìn)展，同年9月份首次向港交所遞交招股書。

對(duì)比這兩份招股書來看，檸萌影視在嘗試擴(kuò)展騰訊以外的客戶資源。招股書顯示，IPO前騰訊持有檸萌影視19.78%股權(quán)。2020年，騰訊是檸萌影視最大客戶，而2021年騰訊在客戶表排名中已經(jīng)跌至第三位。

對(duì)于雙方關(guān)系，記者于4月10日聯(lián)系到檸萌影業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人，對(duì)方表示，一切以招股書為準(zhǔn)。在招股書中，檸萌影視表示，“若我們不能維持與騰訊集團(tuán)的業(yè)務(wù)關(guān)系，公司業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到重大不利影響。”

《三十而已》貢獻(xiàn)收入4.3億元

資料顯示，檸萌影視成立于2014年，主要從事劇集的投資、制作、發(fā)行、宣傳、衍生授權(quán)等全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)。過去三年(2019年至2021年)，公司營(yíng)收分別為17.94億元、14.26億元、12.49億元；毛利分別為4億元、5.45億元、5.59億元；年內(nèi)利潤(rùn)分別為8039.8萬元、6254.5萬元、6091.3萬元。

從收入構(gòu)成來看，檸萌影視的收入主要分為三部分：版權(quán)劇、內(nèi)容營(yíng)銷及其他。其中，版權(quán)劇是公司最主要的收入來源，2019年至2021年版權(quán)劇收入占比分別達(dá)到91%、84.7%、84.2%。

在2018年至2020年期間，檸萌影視共制作發(fā)行了7部版權(quán)劇。檸萌影業(yè)通過出售這些劇集的播放權(quán)獲得收益，采購(gòu)方一是電視臺(tái)，二是視頻平臺(tái)，后者的采購(gòu)費(fèi)用明顯更高。

2019年至2021年，檸萌影業(yè)實(shí)現(xiàn)來自電視臺(tái)的采購(gòu)收入分別為3.33億元、2.76億元、2.69億元；來自視頻平臺(tái)的采購(gòu)收入分別為12.57億元、8.97億元、7.22億元。

“檸萌影視主攻精品劇，每年產(chǎn)量并不高，但售價(jià)都是S級(jí)，因此在業(yè)內(nèi)屬于高利潤(rùn)率水準(zhǔn)的公司。”一位影視劇企業(yè)高管告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

具體到項(xiàng)目層面，以2020年熱播劇《三十而已》為例，主要播放渠道是東方衛(wèi)視和騰訊視頻，檸萌影視扮演獨(dú)家投資者及執(zhí)行制品人的角色，2020年該劇確認(rèn)收入4.2億元，2021年確認(rèn)收入943.4萬元。報(bào)告期內(nèi)，公司代表作還包括《小別離》《二十不惑》《小舍得》《小敏家》等。

在招股書中，檸萌影視表示，“過去，公司每年通常制作2部至4部影視劇。單一劇集的財(cái)務(wù)表現(xiàn)或影響公司營(yíng)運(yùn)。若一部或多部影視劇成本嚴(yán)重超支，公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)或?qū)⑹艿讲焕绊憽！?/p>

影視劇利潤(rùn)或?qū)⑦M(jìn)一步壓縮

“但視頻平臺(tái)的日子也不好過，騰訊視頻連年虧損，近期的早春業(yè)務(wù)分享會(huì)上，騰訊視頻已經(jīng)釋放出‘降本增效’的風(fēng)向，可以預(yù)見，未來制片公司的利潤(rùn)空間將被進(jìn)一步壓縮。”前述影視劇企業(yè)高管進(jìn)一步表示。

事實(shí)上，影視行業(yè)網(wǎng)絡(luò)渠道的分賬模式正在悄然生變。在過去幾十年中，影視劇一直是toB的生意，主要靠電視臺(tái)、視頻平臺(tái)買單。同時(shí)，影視劇銷售通常是預(yù)售制，也就是說，大部分劇集是先確定銷售合同后才進(jìn)行拍攝的，因此，制片方往往能穩(wěn)賺不賠。

對(duì)比之下，一部劇動(dòng)輒上億元，播出效果受諸多因素影響，一旦無人問津，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方就是播出渠道。這也是過去幾年中，視頻平臺(tái)入不敷出的原因之一。

在這樣的背景下，視頻平臺(tái)開始變革，近日，愛奇藝宣布對(duì)網(wǎng)絡(luò)電影分賬模式進(jìn)行改變，4月1日起，將正式升級(jí)網(wǎng)絡(luò)電影的合作模式，在升級(jí)之后，愛奇藝網(wǎng)絡(luò)電影的發(fā)行模式將變?yōu)椤霸朴霸菏子场焙汀皶?huì)員首播”兩種，同時(shí)網(wǎng)絡(luò)電影的分賬也將從前六分鐘有效觀看分賬升級(jí)為按時(shí)長(zhǎng)分賬。

“在理想的情況下，影視劇的收入應(yīng)該走向市場(chǎng)化，以播放量、播放時(shí)長(zhǎng)等因素為考核標(biāo)準(zhǔn)，受到市場(chǎng)關(guān)注的劇，收益自然就高。但視頻平臺(tái)的播放量是不公開的，這也是矛盾所在。”一位券商分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，現(xiàn)階段視頻平臺(tái)仍會(huì)以采購(gòu)模式為主，在此基礎(chǔ)上壓低成本，提高會(huì)員價(jià)格，求得生存。