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          • “零容忍”亮劍新股“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”違規(guī)行為
          • 2021年08月14日來(lái)源:中國(guó)網(wǎng)

          提要:8月13日晚,上交所和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)同步披露對(duì)近期科創(chuàng)板新股詢價(jià)環(huán)節(jié)中網(wǎng)下投資者違規(guī)報(bào)價(jià)的現(xiàn)場(chǎng)檢查和處罰結(jié)果。其中,5家機(jī)構(gòu)被上交所采取書(shū)面警示監(jiān)管措施;包括部分管理配售對(duì)象數(shù)量較多、市場(chǎng)影響力較大的行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)在內(nèi)的19家網(wǎng)下投資者,被中證協(xié)采取自律措施。

          “零容忍”的威懾力,從二級(jí)市場(chǎng)向一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)圍。

          8月13日晚,上交所和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)同步披露對(duì)近期科創(chuàng)板新股詢價(jià)環(huán)節(jié)中網(wǎng)下投資者違規(guī)報(bào)價(jià)的現(xiàn)場(chǎng)檢查和處罰結(jié)果。其中,5家機(jī)構(gòu)被上交所采取書(shū)面警示監(jiān)管措施;包括部分管理配售對(duì)象數(shù)量較多、市場(chǎng)影響力較大的行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)在內(nèi)的19家網(wǎng)下投資者,被中證協(xié)采取自律措施。

          從罰單“收件人”的分布來(lái)看,監(jiān)管對(duì)各類(lèi)違規(guī)機(jī)構(gòu)均“零容忍”。客觀來(lái)看,新股發(fā)行環(huán)節(jié)的“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”有一定的普遍性,19家違規(guī)機(jī)構(gòu)包括10家基金管理公司、6家私募基金管理人、2家證券公司資管子公司及1家保險(xiǎn)公司,包含了4類(lèi)機(jī)構(gòu)資金。其中,公募基金和保險(xiǎn)資金還屬于科創(chuàng)板優(yōu)先配售對(duì)象。此番一線監(jiān)管部門(mén)和行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合出擊,既向市場(chǎng)展示出對(duì)“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”暗箱操作行為多維度、大力度監(jiān)管的決心和能力,又展示出對(duì)于各類(lèi)機(jī)構(gòu)的一視同仁。

          此外,監(jiān)管部門(mén)正在優(yōu)化詢價(jià)規(guī)則并建立常態(tài)化監(jiān)督機(jī)制。8月6日,證監(jiān)會(huì)表示,針對(duì)實(shí)踐中出現(xiàn)的部分網(wǎng)下投資者重策略輕研究,為博入圍“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”,干擾發(fā)行秩序等新情況新問(wèn)題,擬取消新股發(fā)行定價(jià)與申購(gòu)安排、投資者風(fēng)險(xiǎn)特別公告次數(shù)掛鉤的要求,平衡好發(fā)行人、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)、報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)和投資者之間的利益關(guān)系。

          同時(shí),本次監(jiān)管處罰展示了“閃送”的能力。上述網(wǎng)下投資者專(zhuān)項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查,是基于科創(chuàng)板近期發(fā)行的40余只新股詢價(jià)報(bào)價(jià)明細(xì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。結(jié)合新股發(fā)行時(shí)間統(tǒng)計(jì)可以發(fā)現(xiàn),該檢查主要是針對(duì)6月份以來(lái)的新股詢價(jià)進(jìn)行。也就是說(shuō),違規(guī)行為發(fā)生與處罰送達(dá)之間的時(shí)間差最長(zhǎng)不超過(guò)兩個(gè)半月。考慮到監(jiān)管必然的滯后性和數(shù)據(jù)采集固定,現(xiàn)場(chǎng)查閱工作底稿、通訊設(shè)備等工作環(huán)節(jié),上述處罰的時(shí)效性是比較強(qiáng)的。監(jiān)管方面對(duì)于“遲到”的“零容忍”,既在于減少后續(xù)違規(guī)行為的發(fā)生,更在于進(jìn)一步督促詢價(jià)機(jī)構(gòu)敬畏市場(chǎng)、敬畏法治。

          本次處罰的亮點(diǎn)還在于,資格罰能夠最有效擊中“抱團(tuán)詢價(jià)”機(jī)構(gòu)的痛點(diǎn),通過(guò)“痛感”讓違規(guī)機(jī)構(gòu)不敢再為。

          對(duì)于詢價(jià)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),“抱團(tuán)”的意義一方面在于壓價(jià),另一方面在于確保獲得配售資格。因此,針對(duì)違規(guī)行為利益訴求的處罰也將更具威懾力和警示力。中證協(xié)此次對(duì)上述19家違規(guī)機(jī)構(gòu)中的10家采取了資格罰,包括對(duì)1家保險(xiǎn)公司暫停網(wǎng)下投資者資格一個(gè)月,對(duì)1家證券公司資管子公司、4家基金公司、4家私募基金管理人暫停新增配售對(duì)象注冊(cè)一個(gè)月。這些彰顯了“零容忍”態(tài)度的資格罰,針對(duì)性可謂非常強(qiáng)。例如,按照目前的發(fā)行節(jié)奏,被暫停網(wǎng)下投資者資格一個(gè)月的保險(xiǎn)公司可能失去參與全市場(chǎng)逾40只新股申購(gòu)的機(jī)會(huì);而被暫停新增配售對(duì)象的機(jī)構(gòu),則可能在新產(chǎn)品發(fā)行等方面受到顯著影響。

          “抱團(tuán)報(bào)價(jià)”看似“共謀共贏”,實(shí)則是對(duì)投融資體系的巨大破壞,更是觸及注冊(cè)制市場(chǎng)化、法治化的底線。一線監(jiān)管部門(mén)的行業(yè)協(xié)會(huì)此次聯(lián)合行動(dòng),向違規(guī)者敲響警鐘,并展示出對(duì)新股發(fā)行環(huán)節(jié)違規(guī)同樣秉持“零容忍”的監(jiān)管態(tài)度。



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          責(zé)任編輯:雨燕
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