Wind數據顯示，2024年全年機構累計調研逾420家醫藥生物行業上市公司，相較于2023年數量有所增長。從細分領域看，創新藥械、中藥等賽道頗受機構關注。業內人士表示，近年來，醫藥板塊經歷較長時間的調整，整體估值處于較低水平。展望2025年，在政策的推動下，醫藥產業將加快發展，板塊估值有望迎來修復，看好創新藥產業鏈發展前景和藥械出海，細分領域龍頭企業值得重點關注。

研發進展受關注

根據Wind數據，在2024年接受機構調研頻次前十位的醫藥生物公司中，邁瑞醫療、聯影醫療分別處于第一、第二位，均屬于醫療器械板塊，分別接受機構調研1490家次、876家次；邁威生物、榮昌生物等創新藥企業接受機構調研頻次居前，均超過600家次。

2024年12月，Wind數據顯示，超70家醫藥生物行業上市公司接受機構調研。其中，萬東醫療獲機構關注度最高，接受機構調研114家次；益方生物、老百姓分居第二、第三位，接受機構調研頻次分別為110家次、77家次；東北制藥、吉貝爾、新里程緊隨其后，接受機構調研均在60家次以上。

2024年12月31日，萬東醫療披露投資者關系活動記錄表，機構關注公司AI應用、海外市場布局、業績增長等情況。萬東醫療表示，公司深耕人工智能技術領域，打造“AI慢病管理智慧128層CT平臺”，一次掃描可出具多份查檢報告，可針對肺結節、骨質疏松、冠心病等多項疾病進行精準診斷。同時，WDL AI高速中央處理系統及獨特的搭載WDL算法的芯片是萬東醫療自主研發的成果。

中國證券報記者梳理發現，不少醫藥生物上市公司的研發投入、研發進展、研發規劃等情況受到機構關注。益方生物在2024年12月接受機構調研時表示，目前公司臨床前在研管線聚焦于抗腫瘤和腫瘤免疫治療領域。公司產品管線包含兩款對外授權的上市產品、兩款處于Ⅱ期臨床試驗階段的產品以及多個臨床前在研項目。具體看，格索雷塞片（商品名稱：安方寧）已于2024年11月獲得國家藥品監督管理局批準上市，適用于至少接受過一種系統性治療的KRAS G12C突變型晚期非小細胞肺癌（NSCLC）成人患者。

云南白藥近日披露的投資者調研會議記錄顯示，研發布局方面，公司充分發揮中央研究院的中樞協調功能，整合、協調跨區域研發資源，依托下設的四大研發中心，保障研發工作順利推進。其中，昆明中心以云南省藥物研究所為科研平臺，發揮中藥研發優勢；以北京大學—云南白藥國際醫學研究中心作為平臺，探索校企合作研發創新模式；上海中心提升產品創新開發能力，培育新興業務；無錫中心結合市場需求孵化技術領先的醫療器械產品。

提升國際化水平

伴隨研發實力增強，多家醫藥生物上市公司透露了出海規劃。

澤璟制藥在近日披露的投資者關系活動記錄表中表示，美國子公司GENSUN定位為新藥研發中心，澤璟制藥和子公司GENSUN建立了研發腫瘤免疫治療抗體藥物的技術平臺。抗體藥物技術平臺的建設和研發項目的推進，有利于增強公司的核心競爭力，同時提升公司國際化研發水平。

“根據公司2024年推出的股權激勵計劃，2025年外銷收入增速目標相比2023年增長200%至400%。2024年1月至9月，公司海外收入同比增長47%。”科興制藥在接受機構調研時表示，公司持續深耕海外市場，聚焦高附加值生物藥品，在70余個國家和地區持續推進注冊進程，并完成了14款產品的引進。

萬邦德在2024年12月發布的投資者活動記錄表顯示，針對南非市場，公司持續推進“引進來，走出去”的協同發展戰略，2016年收購了南非特邁克公司和愛力特公司，與南非醫療企業開展深入合作；2024年，設立浙江萬邦德工貿有限公司，搭建貿易橋梁，把藥品和醫療器械出口到海外，整合資源提高企業的國際競爭力。

針對美國市場，萬邦德于2021年成立美國子公司，開展藥品研發與注冊工作，穩扎穩打推進海外業務。

行業發展勢頭向好

西南證券表示，回顧2024年，國產新藥海外授權百花齊放。目前，多款國產創新藥正在海外開展臨床試驗。和黃醫藥的賽沃替尼、迪哲醫藥的舒沃替尼、海思科的環泊酚等品種有望在海外市場取得重要進展。

“創新藥出海模式多元化，彰顯國內醫藥企業在全球市場的競爭力。具體看，國產創新藥出海模式可細分為自建團隊、NewCo（成立新公司）、海外授權以及兼并收購。從市場方面看，根據弗若斯特沙利文發布的報告，全球醫藥市場規模整體呈現增長趨勢，2023年全球醫藥市場規模達到14723億美元，預計到2030年將達到20694億美元。”東吳證券稱。

專家表示，醫藥板塊經歷了較長時間的調整，整體估值處于較低水平。展望2025年，醫藥產業發展勢頭向好，板塊估值有望迎來修復。