無(wú)厘頭的概念炒作讓“老百姓”在A股市場(chǎng)爆火。9月9日，多只高位股退潮，此前與“老百姓”一同大漲的漱玉平民、人民同泰股價(jià)出現(xiàn)明顯下挫，而已連續(xù)多日披露股價(jià)異動(dòng)公告的“老百姓”仍斬獲了一個(gè)漲停板，走出五連板。

然而，在二級(jí)市場(chǎng)上走出傲人行情的“老百姓”，目前面臨的經(jīng)營(yíng)壓力并不算小。今年上半年，公司交出了一份上市后凈利首降的半年報(bào)。業(yè)績(jī)下降背后，前期加速擴(kuò)張的“后遺癥”慢慢顯露，公司銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用持續(xù)攀升，賬上商譽(yù)高達(dá)58.36億元。“老百姓”上半年擴(kuò)張速度已出現(xiàn)放緩，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，全國(guó)藥店市場(chǎng)已趨于飽和，行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，在此背景下，連鎖藥店企業(yè)需要找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

再度漲停斬獲五連板

連續(xù)多日提示炒作風(fēng)險(xiǎn)依舊未能澆熄投資者的熱情，9月9日，老百姓再度沖上漲停，斬獲五連板。

交易行情顯示，9月9日，老百姓開盤漲停，雖然盤中漲停板被短暫打開，不過(guò)仍以漲停收盤，最終收漲9.99%，收盤價(jià)為19.71元/股。

值得一提的是，9月9日，老百姓成交金額出現(xiàn)明顯放量，全天成交金額為26.15億元，換手率為17.51%，總市值已接近150億元。

實(shí)際上，老百姓已連續(xù)5個(gè)交易日漲停，錄得7天6板。東方財(cái)富顯示，9月3日—9日，老百姓區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)到61.03%。

9月9日前，老百姓所屬的醫(yī)藥商業(yè)板塊曾經(jīng)歷了一波大漲，其中同概念的漱玉平民、人民同泰等個(gè)股漲幅居前。不過(guò)9月9日，醫(yī)藥商業(yè)板塊整體出現(xiàn)下跌，漱玉平民、人民同泰分別收跌13.64%、9.24%。

醫(yī)藥商業(yè)概念、超跌反彈、“炒名字”行情，關(guān)于老百姓股價(jià)暴漲的原因，市場(chǎng)上眾說(shuō)紛紜，這也讓老百姓的股價(jià)暴漲顯得更加無(wú)厘頭。

把時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，在此輪大漲前，老百姓股價(jià)自5月中旬后出現(xiàn)持續(xù)下跌，區(qū)間累計(jì)下跌超50%。

在萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放看來(lái)，老百姓股價(jià)大漲原因中概念炒作的痕跡明顯。由于業(yè)績(jī)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性提升，公司也沒(méi)有未披露的潛在投資項(xiàng)目，因此還是需要提醒投資者謹(jǐn)防游資炒作。

老百姓方面在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，股價(jià)變動(dòng)是市場(chǎng)行為。9月9日晚間，老百姓也再度披露股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，公司股票價(jià)格近期波動(dòng)較大，再次提示廣大投資者注意股票投資風(fēng)險(xiǎn)。老百姓表示，截至公告日，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)情況、商譽(yù)情況、經(jīng)營(yíng)環(huán)境與前期披露的信息相比，未發(fā)生重大變化，內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境不存在預(yù)計(jì)將要發(fā)生重大變化的情形，公司不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)。

上市后中報(bào)凈利首降

值得注意的是，股價(jià)遭爆炒的老百姓，近期剛交出了一份業(yè)績(jī)下滑的半年報(bào)，而這也是公司上市以來(lái)首度出現(xiàn)中報(bào)凈利下滑的情形。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，老百姓實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為109.4億元，同比增長(zhǎng)1.19%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為5.03億元，同比下降2.05%。雖然凈利下滑的幅度不大，卻是公司自2015年上市后首度出現(xiàn)中報(bào)凈利下滑的情況。

其中，老百姓第二季度凈利下滑明顯。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，老百姓實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為54.01億元，同比增長(zhǎng)0.56%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為1.81億元，同比下降18.23%。

北京商報(bào)記者注意到，今年上半年，老百姓銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用雙雙走高。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，老百姓銷售費(fèi)用為23.85億元，同比增長(zhǎng)7.86%，管理費(fèi)用為5.36億元，同比增長(zhǎng)13.07%。

針對(duì)業(yè)績(jī)下滑的原因，老百姓表示，主要系新店數(shù)量增加，新店仍處于業(yè)績(jī)成長(zhǎng)期。而銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用的增加是由公司規(guī)模增長(zhǎng)所致。

實(shí)際上，近年來(lái)，上市連鎖藥房都在急速擴(kuò)張搶占市場(chǎng)，而這也造成現(xiàn)階段藥品市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)速度低于門店數(shù)量的增長(zhǎng)，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重。

根據(jù)老百姓半年報(bào)，截至6月30日，公司門店數(shù)量共計(jì)14969家，其中直營(yíng)門店9923家、加盟門店5046家。上半年新增門店1625家，其中直營(yíng)新增門店868家、加盟新增門店757家。

與此前年度相比，老百姓新增門店速度放緩。2023年上半年，老百姓新增門店1723家，而在2022年上半年，老百姓新增門店數(shù)量為1814家。

針對(duì)擴(kuò)張速度放緩的原因，北京中醫(yī)藥大學(xué)衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化中心主任鄧勇在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前全國(guó)藥店數(shù)量眾多，市場(chǎng)趨于飽和，行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。在前期快速擴(kuò)張后，需要時(shí)間對(duì)現(xiàn)有資源進(jìn)行整合和優(yōu)化，以提高門店的運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力，而不是盲目繼續(xù)擴(kuò)張。此外，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)可能意識(shí)到單純依靠擴(kuò)張難以持續(xù)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，需要更加謹(jǐn)慎地評(píng)估新開門店的可行性和效益。

醫(yī)保改革帶來(lái)挑戰(zhàn)

隨著醫(yī)保改革的深入，老百姓也在積極推進(jìn)門店門診統(tǒng)籌事項(xiàng)。同時(shí)，醫(yī)保基金監(jiān)管的加強(qiáng)，也要求連鎖藥店企業(yè)更加注重合規(guī)經(jīng)營(yíng)。

2023年，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好定點(diǎn)零售藥店納入門診統(tǒng)籌管理的通知》，指出完善定點(diǎn)藥店門診統(tǒng)籌支付政策、明確定點(diǎn)零售藥店納入門診統(tǒng)籌的配套政策。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這對(duì)處方流轉(zhuǎn)、醫(yī)藥分業(yè)有實(shí)質(zhì)性的推動(dòng)作用。對(duì)零售藥店而言，獲得統(tǒng)籌定點(diǎn)藥房的資格，更能因醫(yī)院處方外流獲取客流。

截至上半年末，老百姓已有5028家(其中加盟975家)門店的門診統(tǒng)籌資質(zhì)落地，直營(yíng)門店門診統(tǒng)籌占比40.84%；公司納入門診統(tǒng)籌且可使用互聯(lián)網(wǎng)處方(可互可刷)的門店達(dá)到3720家(其中加盟503家)，直營(yíng)門店可互可刷占比32.42%。

鄧勇表示，醫(yī)保改革、醫(yī)保線上化等政策推行，一方面給藥店帶來(lái)了新的機(jī)遇，如提升了醫(yī)藥O2O業(yè)務(wù)的價(jià)值；另一方面也帶來(lái)挑戰(zhàn)，如門診統(tǒng)籌等行業(yè)政策變化使企業(yè)利潤(rùn)空間受壓縮，對(duì)藥店的服務(wù)能力提出更高要求。

值得一提的是，今年7月底，老百姓發(fā)布公告稱，公司董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人之一謝子龍被湖南省監(jiān)察委員會(huì)留置并立案調(diào)查。不過(guò)老百姓表示，所涉事項(xiàng)與公司無(wú)關(guān)，截至公告出具日，公司未收到相關(guān)機(jī)關(guān)的通知，也未被要求協(xié)助調(diào)查。

在股價(jià)大漲之際，老百姓于9月9日晚間再度提及這一事項(xiàng)，老百姓表示，公司暫未知悉留置調(diào)查的進(jìn)展及結(jié)論。