新年伊始，華潤醫藥、達嘉維康和愛爾眼科等多家上市藥企相繼披露收購公告。業內人士表示，醫藥公司的并購將持續活躍。當前并購案例大都是由大型制藥公司發起，以此擴充業務，醫美、細胞治療、科研上游等有望成熱點，活躍的并購交易有望抬升行業整體估值。

形成協同效應

1月3日晚，愛爾眼科發布公告，擬收購紹興愛爾、舟山愛爾等14家醫院的部分股權，進一步完善全國區域市場布局，形成規模效應，進一步深化在全國各地的“分級連鎖”體系。

同日，華潤醫藥發布公告，之前有關建議收購昆藥集團股份有限公司(簡稱“昆藥”)的權益，在中國證券登記結算有限責任公司的股份轉讓登記已經完成。因此，于2022年12月30日，已完成根據股份轉讓協議的條款建議自華立集團股份有限公司及華立醫藥集團有限公司將昆藥的333.55萬股股份及昆藥的2.09億股股份過戶至華潤三九。完成建議轉讓后，華潤三九合計持有昆藥28%的權益。

此前，昆藥集團發布公告，公司與華潤三九均從事醫藥生產和銷售業務，雙方在業務發展、技術開發等領域具有較強的協同效應。華潤三九也表示，重組符合公司戰略，可在華潤三九良好的品牌運作能力基礎上，探索將“昆中藥1381”“昆中藥”打造為精品國藥品牌，以此承載更多具有歷史沉淀的產品，有利于推動中醫藥產業高質量發展，打造三七產業鏈龍頭企業。

達嘉維康1月3日發布更新版公告，公司擬收購天濟草堂85.7143%股份，收購價約為3.41億元。收購完成后，達嘉維康將持有天濟草堂股份合計6000萬股，占天濟草堂股本總數的85.7143%。

公告顯示，達嘉維康屬于醫藥流通行業，主要從事藥品、醫療器械等醫藥產品的批發和零售業務。標的公司天濟草堂屬于醫藥制造業，主營業務為中成藥的研發、生產和銷售，天濟草堂經過多年的發展，已成為中藥制造行業有一定影響力的企業。本次收購目的在于進一步拓展產業鏈的上游，在公司已具備藥品批發零售、專科醫院的基礎上，擁有生產藥品的能力，充分發揮公司現有業務優勢與標的公司資產業務協同效應，逐步形成上下聯動的規模化醫藥產業業務體系。

2022年，醫藥行業的并購持續發生。如同仁堂擬收購京宜生物51%股權，補充藥酒產能；長江健康擬收購江和藥業58%股權，拓展新冠口服小分子藥業務等。

森瑞基金研究總監何山表示，近兩年醫藥行業并購活躍的原因是當前醫藥行業整體估值較低，在此窗口進行并購風險相對較小；同時中國醫藥產業正經歷結構性變革，并購將帶來新的增長點。此外，快速進入新賽道、產業鏈一體化發展、海外擴張等因素也促進了并購的活躍。

加速全球化進程

跨境并購較多也成為近年來藥企并購的一個特點。

拱東醫療去年12月22日晚公告稱，其境外全資子公司GD Medical與美國TPI公司及其股東簽署了《資產購買協議》，本次交易的預估購買價格為4200萬美元，最終購買價格將根據交割日的賣方負債、應付賬款和預計交割交易費用等情況進行相應調整。

去年12月11日晚，東誠藥業發布公告，其下屬公司米度生物擬以3020萬美元收購CRO公司XING IMAGING(簡稱“新映像公司”)。新映像公司是一家核藥轉化及臨床試驗影像CRO服務公司，利用新型PET藥品的制備質控技術、利用新型PET藥品的PET掃描服務及影像閱片管理經驗，協助國際藥企在臨床試驗期間精準影像診斷CRO服務。

針對收購的目的，拱東醫療稱，海外收購交易如得以實現，將有助于公司布局境外產能，實現優勢資源互補。一方面，公司將利用自身的規模優勢和成本優勢，降本增效，將公司產品以高性價比在下游應用行業中推廣；另一方面，雙方將進行渠道、客戶共享，增強公司在境外的區域競爭優勢，提升境外市場拓展能力，有利于新客戶、新市場、新技術的獲取，更好地履行對境外客戶的供貨承諾及客戶維護，進一步提高公司研發能力、綜合競爭力及市場占有率，有利于推動公司的可持續發展。

東誠藥業海外收購是加碼核藥產業。針對本次收購，東誠藥業表示，通過本次收購，旨在加強公司核藥臨床影像服務能力，打造新核藥臨床轉化網絡，完善公司在核醫藥領域的產業布局。同時，通過本次收購也將為公司增加新的利潤增長點，提升公司的抗風險能力，進一步優化整體戰略的目標，實現公司的可持續發展。

對此，何山表示，中國醫藥公司向海外擴張是趨勢，這也是日韓等藥企發展的歷史經驗。醫藥外包服務(CXO)等領域本身就已參與全球競爭，海外并購只是延續其發展路徑，持續擴大海外市場；而對制劑、疫苗等剛剛走出國門的領域，海外并購將加速全球化的進程。

融智投資研究員包金剛表示，醫藥行業技術壁壘高，新藥研發不確定性大，監管嚴格，通過并購可以加快推進產品研發進度，拓展海外市場。隨著中國生物醫藥產業的發展壯大，預計越來越多的頭部藥企將加快推進國際化戰略，積極探索海外并購。