在沖擊深交所主板失利后，美廬生物科技股份有限公司(以下簡稱“美廬生物”)并不甘心，把目光投向了創(chuàng)業(yè)板，近期，美廬生物創(chuàng)業(yè)板IPO進(jìn)入已問詢階段。記者發(fā)現(xiàn)，美廬生物的大客戶存在諸多疑點(diǎn)，諸如報(bào)告期內(nèi)長居美廬生物前兩大客戶之位的阜陽市潁州區(qū)三塔鎮(zhèn)博愛娃嬰童百貨店(以下簡稱“博愛娃”)，天眼查顯示其資金數(shù)額僅為5萬元，而2017-2020年，每年美廬生物向其銷售金額均超過1000萬元。此外，博愛娃等客戶成立次年即成為美廬生物前五大客戶，報(bào)告期內(nèi)美廬生物大客戶、供應(yīng)商變動明顯等問題也引起了市場質(zhì)疑。

博愛娃資金數(shù)額僅5萬元

根據(jù)天眼查顯示，報(bào)告期內(nèi)長期居于公司前兩大客戶的博愛娃為一家個(gè)體工商戶，公司資金數(shù)額僅為5萬元。

縱觀美廬生物招股書，博愛娃于2017年起就位于美廬生物前五大客戶之列，2017-2019年連續(xù)三年為美廬生物第一大客戶，2020年起為公司第二大客戶。2017-2020年，美廬生物分別對博愛娃及關(guān)聯(lián)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1277.39萬元、1470.23萬元、1612.28萬元、1267.49萬元，占營業(yè)收入的比重分別為4.18%、4.76%、4.53%、3.39%；2021年一季度，美廬生物對博愛娃及阜南縣平鑫百貨店實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入455.8萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重為4%。

由上述數(shù)據(jù)可以看出，博愛娃與美廬生物每年的交易金額均超過1000萬元，但與之相比，博愛娃的資金數(shù)額僅為5萬元，交易金額大幅超過博愛娃的資金數(shù)額。

天眼查顯示，博愛娃成立于2016年12月21日，經(jīng)營范圍為預(yù)包裝食品、乳制品(含嬰幼兒配方乳粉)、保健品、服裝、鞋、帽、洗護(hù)用品、嬰幼兒用品批發(fā)及零售、展覽展示服務(wù)，公司法定代表人為平偉。

值得一提的是，記者發(fā)現(xiàn)一家與博愛娃名稱類似的已注銷公司，名為阜陽市潁州區(qū)博愛娃母嬰用品銷售有限公司，平偉持有其40%股權(quán)，該公司成立于2016年8月，并于2019年10月進(jìn)行了簡易注銷。

記者進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，曾由平偉擔(dān)任法定代表人的阜陽市晟奕農(nóng)業(yè)科技有限公司曾用名阜陽市媽媽愛母嬰生活用品有限公司，而該公司也曾是美廬生物的客戶之一，在2017年美廬生物對其銷售28.24萬元。

與博愛娃資金數(shù)額5萬元相比，美廬生物另一家客戶的資金數(shù)額則更令人吃驚。天眼查顯示，2021年一季度美廬生物的第五大客戶靈山縣多愛奶粉店的資金數(shù)額僅15元。2021年一季度，美廬生物對靈山縣多愛奶粉店實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入359.02萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的3.15%。

北京某投行人士汪軍在接受記者采訪時(shí)表示，注冊資本或資金數(shù)額可以一定程度反映客戶的資金實(shí)力。美廬生物的大客戶部分為個(gè)體工商戶，因此資金數(shù)額低有一定合理性。但如果客戶的注冊資本或資金數(shù)額遠(yuǎn)低于與公司的交易金額，那客戶是否具備相應(yīng)的資金實(shí)力、交易的真實(shí)性可能會引起質(zhì)疑。在交易真實(shí)的情況下，客戶注冊資本或資金數(shù)額低也可能會影響公司與其合作的穩(wěn)定性。

為德垚成立次年躋身大客戶

成立于2016年底的博愛娃，成立次年即成為美廬生物第一大客戶。而這在美廬生物歷年的前五大客戶中并非個(gè)例。記者發(fā)現(xiàn)，美廬生物大客戶撫順為德垚經(jīng)貿(mào)有限公司(以下簡稱“為德垚”)也存在上述情況。

從時(shí)間來看，為德垚成立于2018年9月7日，而為德垚出現(xiàn)在美廬生物前五大客戶名單的時(shí)間為2019年，同樣是成立次年便躍升為大客戶。2019年，美廬生物對為德垚實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為889.16萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例為2.5%，是當(dāng)年的第四大客戶；2020年，美廬生物向?yàn)榈聢愪N售的金額為1203.28萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例為3.22%，與2019年相比有所提升，成為公司第三大客戶。

資料顯示，為德垚注冊資本為500萬元，法定代表人為商博，經(jīng)營范圍為預(yù)包裝食品(酒水、含乳制品)、嬰幼兒配方乳品、批發(fā)兼零售、網(wǎng)上貿(mào)易代理、日用百貨等。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，客戶在成立次年就成為公司擬IPO公司前五大客戶并無太大問題，但時(shí)間如此之短，其交易的真實(shí)性容易被監(jiān)管層追問。

值得一提的是，為德垚法定代表人商博系美廬生物前員工。招股書顯示，商博2018年9月從美廬生物離職，離職前為美廬生物電商事業(yè)部副總監(jiān)。商博離職后主要從事乳粉電商銷售，從美廬生物購買的主要產(chǎn)品為調(diào)制乳粉，用于拼多多等電商平臺的銷售。

此外，美廬生物報(bào)告期內(nèi)大客戶九江經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)嬰健商貿(mào)商行、高州市大坡鎮(zhèn)春雨皇嘉嬰港婦嬰用品店、高州市孕嬰港李春雨婦嬰用品店系公司前員工李元華控制的企業(yè)。李元華2017年10月從美廬生物離職，離職前為大區(qū)總監(jiān)，負(fù)責(zé)公司廣東地區(qū)銷售。

對此，美廬生物解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，部分前員工經(jīng)銷商進(jìn)入公司前五大客戶，原因系公司前員工主要為銷售人員，其在乳粉行業(yè)積累豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和市場資源，出于自身職業(yè)發(fā)展考慮，部分員工離職后仍從事乳粉經(jīng)銷業(yè)務(wù)，由于對公司產(chǎn)品特性、競爭力以及客戶需求較為了解，且從事該行業(yè)多年，市場開拓能力較強(qiáng)，因此經(jīng)銷規(guī)模增長較快。報(bào)告期內(nèi)，公司與前員工經(jīng)銷商的交易執(zhí)行公司的經(jīng)銷商出廠價(jià)體系，同時(shí)考慮其交易規(guī)模、經(jīng)營產(chǎn)品系列等綜合因素，給予其不同的返利政策支持。報(bào)告期內(nèi)，公司與前員工控制的經(jīng)銷商價(jià)格公允，不存在利益輸送情況。

大客戶、供應(yīng)商變動明顯

報(bào)告期內(nèi)，美廬生物還存在著前五大客戶變動較大的情形。

具體來看，2019年相較2018年，美廬生物前五大客戶中有三家客戶是新增的，分別是北京啟珍健康科技有限公司/北京啟聰健康科技有限公司、杭州蕭山優(yōu)生活加食品店/浙江忠夢昌健康科技有限公司、為德垚，美廬文化對上述公司的銷售收入分別位列當(dāng)年的第二名、第三名和第四名。

2018年美廬生物的第二大客戶高州市金山坤才孕嬰童奶粉店及相關(guān)公司在2019年下降至第五名，并于2020年消失在前五大客戶名單，而曾在2018年是美廬生物前五大客戶的九江經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)嬰健商貿(mào)商行及相關(guān)關(guān)聯(lián)公司，在2019年卻缺席了前五大客戶名單，但在2020年又回到了名單中，為2020年的第五大客戶。

2021年一季度，美廬生物前五大客戶又有三家變動。2021年一季度，美廬生物新增了杭州千島湖標(biāo)普健康食品有限公司/杭州修元健康科技有限公司、俏皮羊生物科技有限公司、靈山縣多愛奶粉店三家客戶為公司前五大客戶，分別位列當(dāng)期第三、四、五名，對應(yīng)的銷售收入分別為378.41萬元、362.55萬元、359.02萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為3.32%、3.18%、3.15%。

此外，美廬生物前五大供應(yīng)商在報(bào)告期內(nèi)也變動明顯。

2019年相較于2018年，美廬生物新增江西浩航科技有限公司(以下簡稱“浩航科技”)、廊坊開發(fā)區(qū)益嘉糧油食品供應(yīng)鏈管理有限公司(以下簡稱“益嘉糧油”)為前五大供應(yīng)商。2020年，為減少關(guān)聯(lián)交易，美廬生物終止向浩航科技采購包材，新增湖南長沙運(yùn)發(fā)包裝實(shí)業(yè)有限公司為第五大供應(yīng)商。2021年一季度，新增廣東華豐泰貿(mào)易有限公司(以下簡稱“華豐泰”)為美廬生物第五大供應(yīng)商，美廬生物表示，主要原因系境外全脂乳粉價(jià)格上升較快，公司綜合對比供貨情況，選擇從該供應(yīng)商處采購部分全脂乳粉。

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)美廬生物前五大供應(yīng)商中，境外生產(chǎn)商、境內(nèi)生產(chǎn)商、境內(nèi)代理商同時(shí)存在。以2021年一季度為例，美廬生物2021年一季度前五大供應(yīng)商分別為Fonterra Ingredients Ltd.、北京銀河路經(jīng)貿(mào)有限公司、北安宜品努卡乳業(yè)有限公司、益嘉糧油、華豐泰，分別為境外生產(chǎn)商、境內(nèi)代理商、境內(nèi)生產(chǎn)商、境內(nèi)代理商、境內(nèi)代理商。

針對相關(guān)問題，記者向美廬生物方面發(fā)去采訪函，但截至記者發(fā)稿，對方并未回復(fù)。