2021年，醫(yī)療美容無疑是資本市場炙手可熱的概念之一。顏值經(jīng)濟(jì)之下，醫(yī)療美容市場景氣不減，一方面代理進(jìn)口產(chǎn)品不斷增加，另一方面國產(chǎn)自研產(chǎn)品持續(xù)豐富，醫(yī)療美容賽道百舸爭流。其中，愛美客被視為皇冠上的明珠。自2020年9月上市以來，愛美客以資本市場上一騎絕塵的表現(xiàn)，帶動了整個(gè)醫(yī)療美容板塊的持續(xù)火熱。

公司6月24日晚發(fā)布公告，擬發(fā)行H股并申請?jiān)诟劢凰鶔炫粕鲜小Ｈ舭l(fā)行成功，公司有望成為首個(gè)“A+H”上市的醫(yī)美標(biāo)的。

截至6月24日收盤，愛美客總市值達(dá)1517億元，穩(wěn)居醫(yī)療美容龍頭地位。

差異化產(chǎn)品布局

滿足市場細(xì)分需求

愛美客成立于2004年，是國內(nèi)生物醫(yī)用軟組織修復(fù)材料領(lǐng)域的創(chuàng)新型領(lǐng)先企業(yè)，目前已成功實(shí)現(xiàn)透明質(zhì)酸鈉填充劑系列產(chǎn)品及面部埋植線產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化。

愛美客成立時(shí)國內(nèi)并沒有醫(yī)療美容注射透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝，創(chuàng)始人簡軍帶領(lǐng)的愛美客猶如一葉飄蕩在海面上的扁舟，開始一場一往無前的創(chuàng)新。回憶起創(chuàng)業(yè)的初衷，簡軍希望創(chuàng)建一家真誠的公司，務(wù)實(shí)的公司，做一個(gè)踏踏實(shí)實(shí)的踐行者，樹立起國產(chǎn)醫(yī)療美容的品牌。

實(shí)現(xiàn)從零到一的突破是在2009年。經(jīng)過五年的研發(fā)投入，愛美客取得了國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的國內(nèi)首張醫(yī)美用透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品Ⅲ類醫(yī)療器械證書，這意味著醫(yī)美注射透明質(zhì)酸鈉依賴進(jìn)口產(chǎn)品的局面被首次打破。無獨(dú)有偶，2019年，公司再次取得了國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的首張面部埋植線Ⅲ類醫(yī)療器械證書，成為“有針有線”的企業(yè)。

截至目前，愛美客已擁有五款差異化透明質(zhì)酸鈉注射產(chǎn)品與一款面部埋植線產(chǎn)品，各產(chǎn)品在配方組分、適用部位、注射層次及市場定位上均有所不同，能夠滿足多個(gè)細(xì)分市場的消費(fèi)需求。比如長效填充產(chǎn)品寶尼達(dá)是國內(nèi)首款含PVA微球的注射材料，定位高端市場，實(shí)現(xiàn)輪廓立體的骨性延伸和線條柔美的自然抗衰效果；明星產(chǎn)品嗨體享有“液態(tài)超聲刀”的美譽(yù)，是中國市場上唯一獲批頸紋適應(yīng)癥的Ⅲ類器械產(chǎn)品；愛芙萊是國內(nèi)首款含利多卡因的透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品，依靠無痛概念、高性價(jià)比、過硬的產(chǎn)品質(zhì)量吸引著客戶群體。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測，嗨體、寶尼達(dá)等產(chǎn)品將在未來幾年保持高速增長狀態(tài)。

堅(jiān)持自主研發(fā)創(chuàng)新

建立技術(shù)“護(hù)城河”

醫(yī)療美容注射類產(chǎn)品在藥監(jiān)局監(jiān)管分類中屬于Ⅲ類醫(yī)療器械植入材料，研發(fā)項(xiàng)目立項(xiàng)后，要經(jīng)過實(shí)驗(yàn)室研究、動物實(shí)驗(yàn)、注冊檢驗(yàn)、臨床評價(jià)和注冊申報(bào)，從臨床到注冊申報(bào)獲批至少需要3-5年的時(shí)間。因此，儲備豐富的研發(fā)項(xiàng)目是保障產(chǎn)品迭代的基礎(chǔ)。

公開資料顯示，2017年-2020年，愛美客每年研發(fā)投入占營業(yè)收入平均超過10%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。通過堅(jiān)持自主研發(fā)和創(chuàng)新，多次填補(bǔ)了國內(nèi)市場的空白，帶動了國內(nèi)行業(yè)技術(shù)的升級。

2020年，愛美客研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)的23.45%。高比例的研發(fā)技術(shù)人才隊(duì)伍為公司不斷推出符合市場需求的新技術(shù)、新產(chǎn)品提供了保障。同時(shí)，公司重視對人才的激勵(lì)，通過設(shè)立員工持股平臺，覆蓋了核心的技術(shù)骨干。

在研發(fā)思路上，愛美客獨(dú)具匠心。正如簡軍所說，單一材料難以產(chǎn)生生動的效果，因而，在研發(fā)材料選擇上，復(fù)合材料是愛美客的研發(fā)重心。

今年以來，不少傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)往往通過代理和并購等方式搶灘布局醫(yī)療美容上游產(chǎn)業(yè)鏈，跑步入場黃金賽道。不同于收并購的路徑，愛美客目前已上市產(chǎn)品均屬于自主研發(fā)，研發(fā)能力得到了驗(yàn)證。

經(jīng)過十多年的技術(shù)沉淀，愛美客如今已經(jīng)掌握了41項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利23項(xiàng)，并擁有了組織液仿生、仿生脫細(xì)胞組織制備等8項(xiàng)核心技術(shù)，建立起了技術(shù)的“護(hù)城河”。公司建有生物可降解新材料北京市工程實(shí)驗(yàn)室，并作為牽頭單位參與了國家科學(xué)技術(shù)部“十三五”規(guī)劃國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃“新型頜面軟硬組織修復(fù)材料研發(fā)”項(xiàng)目。

從跟跑到領(lǐng)跑

堅(jiān)定做強(qiáng)做大民族品牌

慧眼尋藍(lán)海，匠心得碩果。從十幾人的夢想到幾百人的事業(yè)，從沒有產(chǎn)品到豐富的矩陣，從老舊的實(shí)驗(yàn)室到現(xiàn)代化的研發(fā)生產(chǎn)基地，簡軍掌舵的愛美客不再是一葉扁舟。在簡軍心里，比起每一款產(chǎn)品從實(shí)驗(yàn)室成功走向生產(chǎn)線，更令她興奮的是作為民族品牌的驕傲。

根據(jù)沙利文2020年《中國醫(yī)療美容注射類產(chǎn)品市場研究報(bào)告》，愛美客2019年在中國醫(yī)療美容透明質(zhì)酸類填充劑市場按銷售量市場份額排名第一；按入院價(jià)統(tǒng)計(jì)銷售金額排名，2018年和2019年連續(xù)兩年國產(chǎn)廠家排名第一。

我國醫(yī)療美容行業(yè)相較于其他歐美發(fā)達(dá)國家起步較晚，但發(fā)展迅速。2020年，我國GDP突破100萬億元大關(guān)。隨著我國綜合國力的顯著增強(qiáng)，人們對美好生活的向往以及對美的需求與日俱增。在可預(yù)見的未來，醫(yī)療美容行業(yè)還將保持快速發(fā)展的勢頭。

美容護(hù)理行業(yè)越來越受到業(yè)內(nèi)的重視。申萬宏源日前更新發(fā)布的申萬行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)（2021版）顯示，新增1級行業(yè)“美容護(hù)理”，下屬2、3級行業(yè)：個(gè)護(hù)用品（生活用紙、洗護(hù)用品）、化妝品（化妝品制造及其他、品牌化妝品）、醫(yī)療美容（醫(yī)美耗材、醫(yī)美服務(wù)）。

國內(nèi)上游醫(yī)療美容產(chǎn)品供應(yīng)商的研發(fā)創(chuàng)新正在從過去以跟跑為主，進(jìn)入并跑在增多，領(lǐng)跑在涌現(xiàn)的新階段。不過，國產(chǎn)品牌要想實(shí)現(xiàn)對進(jìn)口品牌的趕超，仍然任重道遠(yuǎn)。“事業(yè)是干出來的，幸福是奮斗出來的”，簡軍經(jīng)常這樣激勵(lì)公司的員工。

在研發(fā)管線方面，愛美客目前已經(jīng)進(jìn)行了廣泛布局，比如含修飾聚左旋乳酸微球的產(chǎn)品、注射用A型肉毒毒素以及用于慢性體重管理的產(chǎn)品。

公司繼續(xù)發(fā)力肉毒毒素業(yè)務(wù)。公司6月24日晚公告稱，為進(jìn)一步推進(jìn)和提升公司國際化戰(zhàn)略布局能力，通過投資相關(guān)領(lǐng)域全球領(lǐng)先企業(yè)、引進(jìn)海外前沿的先進(jìn)技術(shù)和成果來推動公司的發(fā)展，鞏固和保持公司的行業(yè)領(lǐng)先地位，擬使用超募資金約8.86億元，對韓國HuonsBio進(jìn)行增資并收購HuonsBio部分股權(quán)。Huons Bio分拆前是Huons Global的肉毒毒素業(yè)務(wù)部門，其肉毒毒素產(chǎn)品Hutox于2019年4月在韓國取得產(chǎn)品注冊證。2021年4月，Huons Bio從Huons Global分拆設(shè)立，目前是Huons Global全資子公司。

愛美客此前發(fā)布的一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)營收、凈利潤都呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，同比漲幅分別為227.52%、296.5%。先進(jìn)的技術(shù)、多元化產(chǎn)品組合、疊加國內(nèi)醫(yī)療美容行業(yè)市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大，驅(qū)動愛美客近幾年業(yè)績快速增長。

伴隨“顏值經(jīng)濟(jì)”的崛起，90后、00后這些新生代的消費(fèi)者逐漸成為了消費(fèi)主力。在對“本土文化”的認(rèn)同中成長的他們，也給消費(fèi)市場帶來了不少新機(jī)會。在這種趨勢之下，中國化妝品市場誕生了許多新興品牌，掀起了“國貨回潮”的新潮流。愛美客等本土企業(yè)有望通過研發(fā)創(chuàng)新、資源整合，繼續(xù)增強(qiáng)競爭力，綻放屬于國產(chǎn)品牌的榮光。