近期A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，但科技板塊人氣快速攀升。其中，智能駕駛作為“新質(zhì)生產(chǎn)力”的代表，不僅在商用落地出現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)，也在近期獲得私募機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)關(guān)注。多家私募機(jī)構(gòu)表示，近期蘿卜快跑等無人駕駛車輛較大規(guī)模投放市場(chǎng)，智能駕駛的商業(yè)化進(jìn)程正顯著加快。從中長(zhǎng)期來看，這一產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景值得持續(xù)看好。

商業(yè)化進(jìn)程加速

近期“蘿卜快跑在武漢投放數(shù)百輛無人駕駛網(wǎng)約車”的消息，不僅引起社會(huì)熱議，也成為私募機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的關(guān)注焦點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這一動(dòng)向意味著智能駕駛商業(yè)化進(jìn)程的加速。

凱聯(lián)資本產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)由天宇稱，蘿卜快跑在武漢進(jìn)行較大規(guī)模的無人駕駛車輛投放，“正是推動(dòng)智能駕駛產(chǎn)業(yè)發(fā)展決心的一種體現(xiàn)”。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來說，包括蘿卜快跑以及海外多個(gè)智駕系統(tǒng)的落地，大大提升了產(chǎn)業(yè)界在這一領(lǐng)域發(fā)展的決心和信心。2020年之前，投資機(jī)構(gòu)對(duì)無人出租車曾經(jīng)抱有非常高的預(yù)期，但實(shí)際上的業(yè)務(wù)和技術(shù)進(jìn)展低于預(yù)期，而近期蘿卜快跑在武漢的較大規(guī)模投放，也使得投資機(jī)構(gòu)對(duì)這一領(lǐng)域的未來發(fā)展確定性和前景有更積極的展望。此外，相關(guān)車輛的運(yùn)營(yíng)和落地，也有助于大眾逐步接受智能駕駛未來真正走入市場(chǎng)。

辰韜資本執(zhí)行總經(jīng)理賀雄松進(jìn)一步分析，蘿卜快跑等無人駕駛網(wǎng)約車在武漢等地的持續(xù)快速落地，本身對(duì)智能駕駛產(chǎn)業(yè)就是“一波很好的宣傳”，大眾對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的實(shí)際進(jìn)展有了進(jìn)一步的認(rèn)知，也會(huì)有力促進(jìn)“資本和政策對(duì)智駕產(chǎn)業(yè)的加持”，從而加快行業(yè)的發(fā)展。賀雄松認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)智能駕駛產(chǎn)業(yè)正在分場(chǎng)景、分梯次進(jìn)入商業(yè)化的節(jié)奏，部分相對(duì)更難的場(chǎng)景也有了更清晰的落地預(yù)期，而城市配送、無人港口等場(chǎng)景目前也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化復(fù)制。

萬億藍(lán)海前景廣闊

從智駕產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景和產(chǎn)業(yè)基本面維度來看，多位受訪人士普遍認(rèn)為，該產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期“變革性”優(yōu)勢(shì)突出，且具有極大的市場(chǎng)規(guī)模和成長(zhǎng)前景，可在中長(zhǎng)期予以重點(diǎn)關(guān)注。

賀雄松表示，結(jié)合近期的產(chǎn)業(yè)落地動(dòng)態(tài)來看，智能駕駛產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)趨勢(shì)非常確定，重點(diǎn)看好“自動(dòng)駕駛特定場(chǎng)景”如礦山、城市配送、港口等率先商業(yè)化領(lǐng)域的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。在此之中，產(chǎn)品與技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)、能夠取得實(shí)質(zhì)商業(yè)化進(jìn)展的企業(yè)，可能更有成長(zhǎng)前景。

上海某頭部股票私募的基金經(jīng)理認(rèn)為，中國(guó)目前在智能駕駛領(lǐng)域處于全球第一梯隊(duì)，市場(chǎng)規(guī)模大、公眾接受程度相對(duì)較高，政策支持力度較大，并且已經(jīng)產(chǎn)生了一批技術(shù)領(lǐng)先的科技公司，未來有望引領(lǐng)全球行業(yè)發(fā)展。從市場(chǎng)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)變革等方面看，無人出租車從長(zhǎng)期來看是萬億規(guī)模的市場(chǎng)，并會(huì)極大改變消費(fèi)者的出行習(xí)慣。

從產(chǎn)業(yè)鏈上看，包括軟件算法、車載硬件(如芯片、傳感器、執(zhí)行器等)，以及運(yùn)營(yíng)端、車路協(xié)同等方面，都將有很大的增量。特別是在“單車盈利模型跑通之后”，還會(huì)衍生出更多的商業(yè)模式，這些增量的方向值得長(zhǎng)期看好。不過，當(dāng)前智駕產(chǎn)業(yè)仍處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的早期階段，資本市場(chǎng)的反映更多體現(xiàn)在“主題投資”，落實(shí)到業(yè)績(jī)層面可能還需要一定時(shí)間。

關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會(huì)

從具體結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和投資策略來看，和諭基金創(chuàng)始人、基金經(jīng)理笪菲表示，近期“蘿卜快跑”引發(fā)了社會(huì)對(duì)智能駕駛的廣泛關(guān)注，相關(guān)領(lǐng)域研發(fā)進(jìn)度和商業(yè)化的進(jìn)程開始加速。但值得注意的是，未來智能駕駛技術(shù)的盡頭一定是安全、低成本、高效三者兼?zhèn)洌壳霸诩夹g(shù)路線和降本增效上，并沒有進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)的階段。

在此背景下，笪菲認(rèn)為，為了解決低成本和高效兩方面問題，智能駕駛的硬件降本和軟件優(yōu)化齊頭并進(jìn)是必經(jīng)之路。因此，其在核心增量零部件中，重點(diǎn)看好域控制器及智能座艙相關(guān)的細(xì)分產(chǎn)業(yè)賽道；在軟件智駕解決方案中，當(dāng)前看好與特斯拉有關(guān)的A股核心零部件公司的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。從不同場(chǎng)景的商業(yè)化落地來看，笪菲認(rèn)為，商用車的落地速度可能會(huì)優(yōu)先于乘用車。例如，未來城市中無人駕駛公交車也可能成為落地較快的局部場(chǎng)景，國(guó)內(nèi)的公交中大型客車制造行業(yè)值得關(guān)注。

丹羿投資基金經(jīng)理朱亮進(jìn)一步總結(jié)，智能駕駛的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)主要包括：上游零部件廠商(激光雷達(dá)攝像頭等傳感器)、整車廠、算法提供商(自動(dòng)駕駛技術(shù))以及運(yùn)營(yíng)服務(wù)方等。由于目前智駕產(chǎn)業(yè)還處于早期階段，技術(shù)、商業(yè)模式和政策環(huán)境還沒有完全成熟，未來智駕產(chǎn)業(yè)一旦全面爆發(fā)，上游零部件廠商的基本面和業(yè)績(jī)彈性預(yù)計(jì)會(huì)更大；從長(zhǎng)期來看，下游運(yùn)營(yíng)平臺(tái)則可能產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，預(yù)計(jì)會(huì)在智駕產(chǎn)業(yè)鏈中獲得較大比例的利潤(rùn)，值得重點(diǎn)關(guān)注。