收取四年多快遞暫存費后，豐巢要上市了。近日，根據豐巢向港交所遞交的招股書，北京商報記者盤點發現，豐巢快遞末端收入盡管支撐了總收入的半壁江山，但比例有所萎縮。扛住輿論爭議收費的滯留包裹，也只占豐巢總包裹量的6.9%—8%。反倒是電商退換貨業務扛起了豐巢收入增速大旗。

為了沖刺港交所，近年來豐巢做家政、洗衣服務，還把存包柜開到地鐵站。不過，在新市場左右搏擊的豐巢，需要在投資者的盈利期望和用戶消費承受力上做好平衡。

暫存業務陷瓶頸

作為當前快遞柜市場最大的服務商，近年來豐巢承接了末端可觀的包裹量。招股書顯示，2021—2023年，豐巢總收入分別為25.3億元、28.9億元、38.1億元，末端配送包裹數量分別為62億件、58億件和65億件，截至2024年5月31日止的五個月，豐巢暫存了27.6億件包裹。每一件包裹投遞至豐巢，豐巢都會向快遞員收取0.2—0.4元的服務費。

快遞末端配送服務是豐巢營收的支柱業務，2021—2023年間，該業務收入分別為14.6億元、16.9億元、18.4億元，然而其占總收入的比例有所萎縮，從2021年的57.6%下降至2023年的48.2%，到了2024年5月底，末端配送服務收入占比下滑至40.8%。

為了強化格口的周轉率以及盈利能力，早在2020年4月，豐巢開始向用戶收取暫存費用，滯留快遞超過12小時后，每12小時收費0.5元，3元封頂。這一行為迅速引發輿論爭議，豐巢不得不將滯留時間延長至18小時。

盡管彼時用戶和快遞員對平臺收費行為怨聲載道，但豐巢這一做法確實立竿見影提升了用戶的取件效率。除去疫情影響，豐巢的格口周轉率從2022年的65.7%提升到截至2024年5月31日止五個月的74.6%。不過，這部分收費的滯留包裹體量在2021—2023年間僅占了豐巢總包裹數的6.9%—8%。

另一邊，為了搶市場，菜鳥驛站、中通兔喜等末端競爭對手依舊以免費暫存服務持續擴張來吸引用戶。到2022年底，中通的末端門店超過了8萬家，而菜鳥驛站的數量超過17萬個。快遞企業都不愿將末端流量拱手讓人，紛紛在同時期扎堆落地驛站和快遞柜，一定程度上也蠶食了豐巢在末端的覆蓋密度。

到了今年，外部政策環境也對快遞員投遞快遞柜有了嚴格要求。今年3月1日，《快遞市場管理辦法》（2023年第22號令）正式實施，提出未經用戶同意擅自使用智能快件箱、快遞服務站等方式投遞快件的，如果情節嚴重，將處以1萬—3萬元罰款。

增值服務遇強競爭

簡而言之，單純向快遞員、快遞企業和用戶收費很難讓豐巢看到業務的增長空間。除了廣告服務，2022年，豐巢相繼增加了到家生活服務和洗護服務兩項增值業務，并在微信小程序和豐巢App給予強流量曝光。

向用戶和企業新增洗護服務后，豐巢的洗護訂單量暴漲，從2022年的6.9萬份飆升到2023年的54.8萬份，2024年5月底，訂單數量達到96.2萬份。為訂單提供運營支撐的除了豐巢在廣東中山自建的洗護工廠，還有135家第三方洗護工廠。

同樣的，在豐巢一系列優惠營銷下，上門維修、清潔等家政服務訂單量也迅速上漲，截至今年5月底，豐巢的到家服務完成了7.14萬份訂單。豐巢認為，這類服務還能為洗護服務增加銷售機會。

身處全國20.9萬個社區，豐巢新業務的打法邏輯和過去開商城如出一轍。基于柜機和小程序等載體，豐巢接入洗衣、家政等業務，能有效將平臺的寄取件流量進行更多的商業變現。然而，這類服務型業務不僅需要有較強的流量推動，還需要豐巢對服務鏈路進行強有力的把控，由此提升用戶黏性。

以洗衣業務為例，一位互聯網洗衣平臺的資深業務人員向北京商報記者表示，洗衣行業具有非常強的季節性，旺季集中于換季時期，因此平臺需要采取策略避免訂單過度堆積，造成服務擁堵，體驗下滑。“例如提前發放淡季優惠券，能將訂單向淡季勻一些，同時增加一些季節性較弱的例如鞋類的清洗服務，由此來平衡工廠的訂單密度和成本。”該業務人員說道。

市面上，經營家政、洗護類目的平臺不勝枚舉。除了天鵝到家這類垂類平臺，盒馬、京東、美團等企業也在設法拓展這類業務，豐巢在流量營銷和服務差異化上依舊面臨較高的競爭壓力。2021—2023年，豐巢包括家政、洗護等增值服務收入分別為9.2億元、9億元、9.6億元，占總收入比重從36.5%降至25%。

電商退換貨貢獻增長

回望2015—2018年，正是電商紅利高度釋放的時期。據天眼查信息，豐巢一共獲得了高達55.7億元的融資。借助資本，豐巢加速擴張快遞柜市場。2017年6月，豐巢還一度卷入順豐和菜鳥的數據大戰中。同年，豐巢以8.1億元收購了一家名為“中集e棧”的快遞柜企業。

隨后，2018年6月，韻達、申通等通達系快遞相繼退出豐巢股權。快遞末端市場競賽一時間變得劍拔弩張。彼時，豐巢已經完成逾11萬臺柜機的布局。當時間來到2020年5月，豐巢又一舉吞下另一家快遞柜企業中郵速遞易，將后者9.4萬組快遞柜收入囊中，實現市占率第一，達到69%。彼時，豐巢和速遞易均處于虧損狀態。

但現實問題是，相比于過去流血燒錢擴張市場，目前豐巢在全國一、二線城市的市占率增速已經趨于飽和。截至今年5月底，豐巢已經在全國31個省份布局了超33萬組快遞柜，超過六成的柜機投放在上海、江蘇、廣東、廣西等電商行業發達的地區。2021—2023年間，豐巢一、二線城市的柜機數量占比持續穩定在26%、53%左右。

為了尋找增量，豐巢已相繼接入小紅書、閑魚拓展退換貨場景。用戶散單寄件和電商退換貨服務成為豐巢增速最高的業務，收入從2021年的1.5億元激增到2023年的10.2億元。與此同時，豐巢今年還力圖擠入旅游場景，將存包柜開在上海、深圳等城市的主要地鐵站旁。

在物流業內人士看來，豐巢等快遞柜企業逐步培養了用戶的使用習慣，送貨上門或是快遞取件等市場需求已經逐漸穩定，快遞物流專家、貫鑠資本CEO趙小敏認為，未來豐巢的定位更偏向于社區生活服務商，而IPO更有利于豐巢在探尋多元商業上獲得更多資金支持，加速業務拓展。

無論如何，想沖擊上市的豐巢，急需向投資者證明自己持續盈利的能力和理由。多業務布局后，2021—2023年，豐巢的經營虧損分別為17.8億元、8.9億元、2.9億元。在今年前5個月，豐巢終于實現2億元的經營利潤，扭轉了虧損局面。

快遞專業人士徐勇認為，快遞柜業態具有很強的便民屬性和公益屬性，投資者如果給予過高的盈利期待不太現實，而豐巢也需要平衡企業盈利和消費者承受能力之間的關系。“豐巢需要持續性從快遞柜的商業模式中挖掘更多衍生服務，擴大盈利的邊界。”

北京商報記者 何倩