小小玻璃瓶，全球大市場，催生玻璃制品企業紛紛走上市之路。據據中研普華數據，中國是世界上玻璃瓶使用比例最高的國家，占全球玻璃瓶的55%，每年已超過500億個，市場規模呈現穩步增長。

2019年6月，原計劃擬登陸上交所主板的浙江才府玻璃股份有限公司(簡稱“才府玻璃”)在上會當日主動申請撤回申報材料，首發審核被取消。2021年6月21日，才府玻璃更新了申報稿，擬于深交所主板上市，保薦機構為財通證券。9月16日，才府玻璃的IPO進程更新為首發暫緩表決。

記者研究發現，該公司存在擴產項目未批先投產、產能擴建合理性存疑等問題。

9月26日，記者就上述問題向才府玻璃發函詢問，截至發稿，仍未收到對方回復。

產能擴建合理性存疑

才府玻璃成立于2009年，主要產品包括玻璃瓶罐和玻璃器皿兩大類，其中玻璃瓶罐包括酒水瓶、食品調味品瓶等，玻璃器皿包括蠟燭杯、組培容器等。

在生產能力上，招股書中，才府玻璃稱經過多年發展與積累，公司擁有國內領先的玻璃包裝容器生產技術，目前，具備年產44萬噸玻璃包裝容器的生產能力。

本次IPO，才府玻璃擬募資4.9億元，用于產能擴張，具體為3.8億元用于年產30萬噸玻璃包裝容器項目，1.1億元用于年產6萬噸玻璃包裝容器項目建設。

而事實是，才府玻璃的產能利用率呈現逐年下降的態勢，擴產的合理性存在爭議。2018年至2020年，才府玻璃實際產能分別為25萬噸、37.50萬噸、38.50萬噸，對應的實際產量為23.94萬噸、35.09萬噸、31.52萬噸，產能利用率分別為95.75%、93.57%、81.88%。

在招股書中，才府玻璃將山東華鵬(603021.SH)視為同行可比公司，2020年，山東華鵬瓶罐的產能利用率位99.22%，器皿的產能利用率為99.89%，總體產能利用率趨于滿負荷。才府玻璃2020年的產能利用率低于同行可比公司。

從產能相關的數據，可見才府玻璃的產能在2019年凈增加了12.5萬噸，得到了較大的提升，但2020年卻僅凈增了1萬噸，產量凈增劇減，有產能過剩的風險。

根據推算，上述兩項目達產后，才府玻璃將新增36萬噸產能，約占現有產能的82%，接近現有實際產能。這意味著，募投項目達產后，公司實際產能將翻一倍。目前才府玻璃的產能利用率未滿且連年下降，并不存在花費數億元資金擴產的需要，其募投合理性亦值得懷疑。

根據2020年財報顯示，才府玻璃賬面貨幣資金為0.53億元，短期借款1.37億元，且2020年凈利潤同比下降了5.85%，其還債壓力較大，其募投資金是否會用于補充流動資金也值得推敲。

擴產項目未批先產

才府玻璃在浙江德清共有兩個生產廠區，一廠區于2012年8月通過審批，但在2011年1月、2012年7月就開始分批投產。二廠區于2017年2月通過審批，二期環保設施竣工驗收的申請于2019年4月被相關政府機構受理。但在2016年2月、2018年3月，二廠區也開始分批投產，明顯投產早于兩廠區建設項目通過審批和驗收的日期。才府玻璃或存在“未批先產”的違規操作。

根據才府玻璃報送的《建設年產6萬噸高檔輕量化玻璃包裝容器清潔化生產線項目環境影響報告表》《年產16萬噸高檔輕量化玻璃包裝容器項目(二期)竣工環境保護驗收監測報告》顯示，其在浙江德清共有兩個生產廠區。一廠區在2012年1月委托編制了《年產10萬噸高檔玻璃包裝容器自動化生產線項目環境影響報告表》，同年8月該項目通過德清縣環保局審批。

二廠區在2016年12月委托編制了《年產16萬噸高檔輕量化玻璃包裝容器項目環境影響報告表》，項目于2017年2月通過審批，2017年4月通過環保局組織的環保設施竣工驗收(一期)，二期驗收申請于2019年4月被受理。

矛盾的是，招股書顯示德清一期廠區在2011年1月、2012年7月分批投產，早于該廠區建設項目通過審批的時間。二期廠區在2016年2月、2018年3月分批投產，亦早于該廠區建設項目通過環保設施竣工驗收的日期。

另外，據環評文件顯示，2017年4月，“年產16萬噸高檔輕量化玻璃包裝容器項目”通過環保設施竣工驗收(一期)，此時二廠區建成1座120m^2玻璃池窯并形成8萬噸產能，2017年12月，另1座120m^2玻璃池窯建成并投入生產。而招股書稱，才府二期廠區的5號窯爐系2018年3月投產。

在廠區的管理上，才府玻璃除了涉嫌違規生產以外，還存在管理不力的先例。招股書顯示，2012年和2013年廠區發生了兩起安全生產事故，造成2人死亡，2016 年9月再次發生安全事故，廠區原料車間上料區處發生物體打擊致一名工人死亡。

關于上述安全事故，據《反饋意見》顯示，發審委亦曾質問才府玻璃：上述安全生產事故是否構成違反《生產安全事故報告和調查處理條例》(國務院令第493號)等相關法律法規的重大違法行為？

若以上披露的信息屬實，才府玻璃違規生產、管理不力的事實無法抹去。

總結

從才府玻璃生產能力和生產規范性來看，其在產能利用率方面并未達標，卻依然計劃募資數億元擴產，合理性存疑。

而此前在生產上或疑似有違規生產的黑歷史，也令人對其經營的合法性產生懷疑，屢次發生安全事故致人死亡更是企業經營的“致命傷”，才府玻璃以上的劣跡史或成為其IPO絆腳石。