8月21日晚,舍得酒業(600702.SH)發布2024年半年報,上半年營收32.71億元,歸母凈利潤5.91億元。

2024年上半年,白酒行業深度調整的“坡度”更為明顯,“雙期”疊加造就的市場形勢更為復雜,特別是在二季度淡季,消費需求偏弱,酒企聚焦經營補足短板,淡季經營節奏有所控制,行業整體增長曲線變得更為平緩。

就上半年的經營情況來看,舍得酒業也呈現出了明顯的主動調整節奏、聚焦經營的態勢。通過沉潛深耕品質、渠道和市場,舍得酒業在企穩的同時,也為長遠發展筑牢基本盤。

在品質方面,舍得酒業堅守極致的產品主義,聚焦提升產品品質。

上半年,以科創引領,繼續提升生態老酒品質。中報顯示,今年上半年,舍得酒業研發費用達0.49億元。同時,舍得酒業加大投入基酒半成品的生產,用于長期儲存和淬煉品質老酒,保障老酒核心競爭力。隨著投入超70億元的增產擴能項目有效推進,舍得酒業老酒規模正逐年增加,至今已經積累十余萬噸優質老基酒。

在銷售端,舍得酒業積極協助經銷商全力提升動銷,通過主動“控量穩價”策略,希望以階段性調整獲得更加健康、長遠的發展,經銷商數量和全國化進程繼續提升。根據中報,今年上半年批發代理銷售收入27.30億元;經銷商數量達2809家,較2023年末增加154家。

在市場端,舍得酒業聚焦消費場景,優先保障一線銷售,提高市場開拓的投入產出率。

上半年,舍得酒業重點發力宴席場景,舍得酒、沱牌酒宴席數量同期均實現兩位數增長。在品味舍得保持穩健銷售的同時,舍之道、沱牌特級T68、沱牌窖齡特曲等產品同比銷售增幅明顯。上半年普通酒銷售收入3.84億元,中高檔產品銷售收入26.01億元。

通過在品質、渠道和市場的深耕,舍得酒業為長期發展積蓄了后勁。

平安證券也在研報中對舍得酒業的成長表示看好:“雖然業績短期承壓,但長期來看,舍得酒業持續聚焦品味舍得核心大單品,舍之道、沱牌T68較快發展,舍得10年向上拔高產品高度。舍得酒業首府戰役持續推進,長期成長可期。”

從整體行業層面來看,在情緒逐步修復、板塊估值回歸理性的情況下,白酒依然是“長坡厚雪”型賽道。特別是名酒上市公司,擁有高毛利、高ROE等特點,是具備增長確定性的優質標的。

其中,作為中國十七大名酒、川酒六朵金花之一,舍得酒業積淀了深厚的口碑底蘊和市場認知。中國名酒的行業地位和引領作用,也成為了其所具有的難以撼動的品牌優勢。

同時,舍得酒業作為壇貯老酒市場化開創者和引領者,經過五年的深耕運營,已建立起堅實的競爭壁壘。加之舍得酒業穩步推進全國化布局,已初具規模。但與其他已經完成全國化的白酒一線品牌相比,舍得酒業在全國化鋪貨、全價位段產品布局等進程中,仍具有巨大的潛力。

據數據顯示,舍得酒業經營快速穩健,2020年至2023年四年內,實現超40億元營收增量,同期增長幅度領先多個營收規模相近的次高端品牌。而在復星和政府雙向賦能下,舍得酒業在保障支持、機制靈活兩方面兼具優勢,在白酒出海、基地市場打造兩個維度具有巨大增長潛力。

出于對企業未來成長的看好,中金公司、中信建投證券、國金證券、國聯證券、光大證券、浙商證券、華鑫證券、華安證券、天風證券、平安證券、招商證券、開源證券、華西證券、東吳證券、太平洋證券、財通證券等機構也給予了舍得酒業“買入”或“增持”評級。

中金公司研報直言:“考慮到公司較好的品牌認知度及全國化渠道網絡仍是長期穩步發展的堅實基礎,維持公司跑贏行業評級。”中信建投證券也表示,繼續看好舍得作為全國化次高端名酒享受次高端擴容和老酒市場快速成長的雙重紅利持續快速成長。

有理由相信,2024下半年,舍得酒業精準調控,多維調整將呈向上趨勢。疊加旺季效應,舍得酒業有望在行業調整期顯露出“長跑”耐力與優勢。