3月18日，中國利郎發布2023年年報。報告顯示，2023年，公司實現收入約35.44億元人民幣（單位下同），同比增長14.8%；實現毛利約17.07億元，同比增長20.2%；年度利潤約5.3億元，同比增長18.4%；每股盈利0.44元。此外，董事會決議派付末期股息每股13港仙及特別末期股息每股5港仙，全年繼續維持穩定的派息比率。

對于業績實現高增長，中國利郎相關負責人表示，隨著社會活動恢復常態化，公司所有門市恢復正常營業。青年商務系列加上新開店鋪較多和高端系列銷售占比提升，單店銷售額、平均單價等也均見提升。青年商務系列的營業額更是大幅增長35.2%；由于主系列分銷商模式年內則需要消化2022年的庫存，以致2023年的訂貨增長受影響，但主系列的營業額仍保持了10.7%的同比增長率。

受益于2023年出色的業績表現，中國利郎今年以來股價持續向好。截至2024年3月19日盤中，股價一度達到4.44港元，公司同時具備高增長率和高股息回報率，將會是港股中一大亮點。

質量與數量雙提升

中國利郎成立于1987年，2009年9月成為首家在香港上市的中國男裝企業。公司專注于商務休閑男裝，集自主研發、生產、零售、面料、印染、設計、檢測于一體的全國知名綜合時裝企業。

37年來，中國利郎一直致力于洞察消費者需求，深挖產品升級策略。公司始終以“簡約不簡單”的設計哲學來詮釋和演繹企業的核心價值。簡約不是單純地刪繁就簡，而是提倡一種生活方式和生活態度。作為領跑時尚、倡簡革新的業內標桿品牌，始終保持公司韌性高質量發展。

為了滿足日益增長的消費需求與細分變化，利郎不斷創新升級產品，打造出一件又一件的爆款“極致單品”，為消費者提供更為多元化的時尚之路。值得關注的是，2023年，利郎簡約男裝還透過重新設計的標徽、全新的品牌形象和多元化的宣傳推廣，在回應新時代消費者的個性化需求的同時，引領中國男裝時尚潮流。

2023年，中國利郎銷售成本同比增加10.3%至18.37億元。毛利率為48.2%，同比增加2.2%，主要因為毛利較高的青年商務系列年內銷售明顯增長，故占總銷售額比重因而增加。此外，公司經營利潤率同比增長0.4%至17.2%，凈利潤率同比增長0.5%至15.0%，平均股東權益回報同比增長1.7%至13.7%。

從產品來看，2023年，中國利郎上衣類銷售額同比增長14.3%，占總收入64.7%，其中羽絨服類產品銷售增長最為突出，達到30.5%。褲類占總收入20.9%，銷售額增長12.3%。配件銷售額占總收入7.4%。

從區域來看，西北和華北地區門店數量增加，銷售額分別增長22.5%和29.4%。華東地區因門店增加及納入其經營范圍的電商銷售增長，年內銷售額提升14.7%。中南地區銷售增長保持穩健，增長率為12.4%。東北和西南地區年內門店減少，銷售額增長較低。

從庫存管理來看，中國利郎建立了更大消納能力的庫存管理系統，2023年增開22間奧特萊斯店，并銷售其他門市未出售的當季產品，主系列和青年商務系列店鋪的售罄率有所提升。受惠于庫存管理能力的提升，公司2023年計提存貨撥備回撥較2022年增長0.27億元，而且年內不用為分銷商提供返利。

同時，新建物流園的投入運營，配合數字物流軟件系統，可以有效減少庫存，有效加快鋪貨節奏，提升庫存控制的效率，實現降本增效。服裝行業的貨品流轉效率是提升利潤的重要一環。截至2023年末，公司的平均存貨周轉天數較2022年年末減少25天至170天，總存貨結余減少5940萬元，反映了更高效的庫存管理水平。

從費用數據來看，由于推出新品牌標徽、并加強推廣簡約男裝的形象，加上原定于2022年進行的門店裝修計劃受疫情影響推延至2023年，故中國利郎2023年內銷售及分銷開支增加人民幣1.66億元至人民幣9.57億元。費用占總收入27.0%，較去年增加1.3%。2023年公司行政開支為1.77億元，較去年同期減少0.02億元，占收入比減少至5.0%。

在營運資金較高增長帶動下，2023年中國利郎經營活動現金流凈額大幅增長至11.0 億元，現金流充足。同時營運效率顯著改善，股息率具備一定吸引力。

當前正值在資本市場調整的關鍵時期，投資者往往對上市公司派息更為看重，這也是公司具備良好經營和提升投資者信心的核心指標之一，高息股已成為一類重要的投資策略。為了回饋投資者對公司長期以來的支持，中國利郎也拿出真金白銀回饋投資者。繼公司2023年中期每股派息18港仙后，2023年期末公司將派發每股末期股息13港仙及特別末期股息5港仙，2023年合共派息每股36港仙，派息比率達到74%，且公司多年維持穩定的派息比率。值得一提的是，公司上市至今已累計派息70億港元，每股派息已達到每股5.80港元，股東回報豐厚。基于對公司良好發展前景的信心，中國利郎控股股東曉升國際于2023年底至2024年初，共耗資超過1.2億港元，增持股份合計3,084.5萬股。

中金公司預測，考慮到公司積極擴張線下門店并加大電商業務發展力度，上調2024年盈利預測5.3%至6.1億元，并引入2025年盈利預測6.7億元。當前股價對應2024年和2025年7.4x、6.4xP/E，維持跑贏行業評級。相應上調目標價6.3%至5.16港元，對應2024、2025年9.0x、7.8xP/E，較當前股價有21.3%的上行空間。

品牌與渠道兩手抓

中國利郎主席兼非執行董事王冬星表示：“2023年，在促消費政策引導下，零售市場逐漸回暖，下半年度實現溫和增長。中國利郎年內推進利郎品牌戰略的升級工作，并取得收入、利潤雙增長，為未來可持續發展奠定堅實的基礎。”

目前，中國利郎積極布局三年的銷售網絡四大改革基本完成，目前中國利郎已確立四個銷售渠道,即主系列的分銷及代銷模式、青年商務系列的自營模式及自營的電商銷售模式，產品和服務得以更緊貼中國男裝消費者的購買模式，帶動銷售提升。

中國利郎正計劃通過創新的產品研發和差異化的品牌策略，進一步升級“利郎簡約男裝”品牌形象，配以更面向年輕消費群體的銷售渠道，迎合與引領消費者需求，進一步提升銷售業績。同時，中國利郎還將落實新的“多品牌、國際化”發展策略，積極尋求與國際品牌于國內合作，為消費者提供多元化的選擇，滿足他們對服裝的不同追求。

通過主系列和青年商務系列的差異化定位，中國利郎滿足更多消費者的更精準、更細分產品需求。其中主系列主要針對年齡30歲至50歲的消費者，定位“簡約男裝”，在傳統的三、四線市場深受歡迎。作為品牌戰略升級的一部分，公司不斷優化全國性的銷售網絡，更注重門店的質量，更優的商圈、更好的地段、更大的面積、更具品牌辨識度的第七代店鋪形象裝潢成為提高店效的有力支撐。2023年公司主系列收入同比增長10.7%至28.4 億元，其中門店數量凈增8 家，新冠疫情后分銷商受庫存壓力影響、訂貨有所抑制，但公司對分銷商的返利同比減少8370 萬元。

青年商務系列為中國利郎業績增長主要動力，門店數量及店效雙增長。該系列主要針對一、二線市場年齡在20歲至40歲的消費者，定位“青年商務”，通過時尚文藝的簡約設計風格、高性價比、當紅藝人出任品牌及宣傳大使，贏得眾多都市年輕男性消費者的青睞，引領了簡約男裝的時尚潮流。該系列采取自營的銷售模式，相比分銷與代銷模式有較高的毛利率，隨著該系列2023年銷售額同比增長35.2%，其收入占比年內已提升至19.8%，致公司整體毛利率增加2.2個百分點達48.2%，凈利潤率提升0.5個百分點至15.0%。

為了順應年輕人新的購物趨勢，公司透過自營電商和微商城，實施線上服務線下體驗的運營模式，并加大抖音宣傳及直播帶貨等新零售模式，加強社交互動，相互促進，帶動店效增長。通過自設工廠的快速反應，進一步提升快速補單能力，滿足市場對電商新品的需求。極致的單品、精準的網上營銷，2023年，公司新零售金額同比增加17.6%，對利潤貢獻良多。

據上述負責人介紹，公司積極回應新零售發展趨勢，大力發展兼具互動性和娛樂性的直播帶貨銷售模式，提升消費者的網上消費體驗，并增強購買意愿，疊加自營網店和微商城業務發揮線上線下的互補優勢，年內電商實現高增長。

除了在品牌上的革新，2023年，中國利郎加快了開店腳步，截至2023年12月末，中國利郎青年商務系列門店共302家，主系列店鋪共2393家，合計共2695家，較去年同期增加51家。公司各渠道均錄得盈利，店效明顯增長，進一步體現銷售渠道改革的成果。

中國利郎也將繼續加快開店腳步。據介紹。2024年公司計劃凈增加100家至200家門店，特別是注重在省會和地級市的優質購物中心以及奧特萊斯商場開店。同時，大力發展新零售業務，如通過抖音直播等方式提供個性化購物體驗，以實現與消費者的緊密聯系。公司力求新零售業務在2024年實現20%的高增長率，整體銷售預計增長15%。此外，公司還計劃完成400家門店的第七代裝修工程，以加強品牌形象并提升消費者的購物體驗。

在面對持續變化的國際環境和國內經濟挑戰之際，中國利郎作出積極回應，公司計劃在2024年通過創新的產品研發和差異化的品牌策略，進一步升級“利郎簡約男裝”品牌形象，配以更面向年輕消費群體的銷售渠道，迎合與引領消費者需求，進一步提升銷售業績。

面向未來，中國利郎也通盤考慮制定了一系列的戰略規劃。持續透過產品研發投入、拉開與其他男裝品牌產品的差異性，并升級利郎簡約男裝品牌戰略，配以更面向年輕消費群體的銷售渠道，迎合與引領消費者需求。未來更計劃向多品牌以及國際化方向邁進，透過開拓國內其他市場層面及不同國家的市場，并與現在產品與市場帶來協同效應，進一步提升銷售業績。

“長遠而言，中國利郎將繼續以帶給客戶設計時尚、質價比高的男士服裝為己任，通過獨特的產品設計和宣傳推廣，提升品牌競爭力，進一步鞏固在男裝行業的領導地位，實現可持續的長期增長，回饋股東、員工及客戶的支持。”王冬星如是說。