豆粕價格易受宏觀政策、極端氣候等因素影響,而出現劇烈波動。傳統的基差點價模式,則對豆粕產業鏈企業要求較高,如期貨下單的時機選擇、交易流程繁瑣等。因此浙商期貨團隊在原有基差點價、含權貿易的基礎上,創新采用“單次點選入場+約定基差+每日自動低價結算”的熔斷累計看漲期權模式,并將其嵌套進實際經營的購銷環節中,從而幫助寧波某豆粕企業獲得額外數十萬元的收益,有效促進企業降本增效。

寧波A企業是一家主要從事豆粕加工與銷售的小微飼料企業,與同業一樣也采用基差點價模式采購原材料,以規避豆粕價格大幅上漲的風險。不過,基差點價對于企業的專業性要求較高,因此A企業希望可以通過金融衍生品工具優化基差點價模式,更為便捷、有效地降低市場風險。同時2023年豆粕市場波動頻繁且劇烈,進一步壓縮了A企業的經營利潤。

浙商期貨在得知A企業所遇難題后,第一時間與其聯系,通過實地考察與深入交流,了解到A企業的實際訴求。一方面,A企業希望通過金融衍生品工具降低豆粕采購價格,最好能通過購銷合同(類似基差點價采購合同)的方式直接以現貨形式結算;另一方面,A企業希望在期貨點價時減少多次點價下單的擇時風險,降低因行情把控能力不足導致的虧損。

針對A企業實際訴求,浙商團隊積極發揮風險管理專業優勢,結合A企業實際采購過程,為其設計為期15個交易日的熔斷累計看漲含權貿易,該方案以“單次點選入場+約定基差+每日自動低價結算”的方式確定每日豆粕采購價格,將含權條款嵌入現貨采購合同中,為A企業降低采購成本提供新路徑。

2023年7月31日至2023年8月18日項目執行期間,豆粕價格不斷上升。M2309合約從7月31日的4249元/噸迅速漲至8月9日的4426元/噸,當天價格超過熔斷敲出價格,期權敲出結束,A企業總計盈利超過十萬元。通過這一創新方案,有效減少A企業受豆粕價格上漲帶來的超額成本支出,進而保障A企業的經營利潤。

通過熔斷累計看漲期權這一創新方案,浙商期貨幫助豆粕企業規避風險更精準、節約成本更顯著,有效穩定了經營收益。不同于傳統的期貨套保,運用累計看漲期權進行套保,可更好匹配企業實際生產經營,幫助企業在一定時期實現原材料自動化的每日低價采購,有效鎖定企業的采購成本。并且與傳統購銷合同相比,含權貿易僅將期權結算條款嵌入其中,通過期權的權利金與賠付進行最終結算,調整貨物單價。整體上來說,業務流程較為簡單,企業的理解難度低、接受程度較高。同時由于其累購價格和熔斷敲出價格的區間經過特意選擇,因此該期權不產生權利金,從而減輕企業保證金占用壓力,提高資金的使用效率。