“相信時間長期的價值，尋找長周期穩定向上的方向?！闭劶巴顿Y理念，宏利基金宏觀策略投資部副總經理、首席策略師、基金經理莊騰飛如是說。

入行十幾年來，莊騰飛歷經市場幾輪牛熊轉換的同時，也在波蕩起伏中學習和反思、磨礪并成長。通過不斷的自我迭代和投資加減法，他逐漸回歸到自己熟悉的金融周期領域和周期紅利風格投資上，管理的宏利市值優選等產品也獲得了較為穩健的長期收益。

在投資中，莊騰飛堅持在穩健中求發展，在發展中求穩健。他直言，投資其實是一場人生長跑，如果沒有長期活下去的能力，一切都是奢談。因此，風控能力是讓投資人活下去的核心。同時，他也是一個相信長期并努力挖掘長期現金流資產的投資人，希望通過長期穩健的產品業績，成為一位能長期陪伴客戶，并能得到客戶長期信任與尊重的基金經理。

尋找長周期穩定向上的方向

莊騰飛，擁有14年證券從業、9年投資管理經驗。2010年7月加入宏利基金，曾任職于研究部，負責宏觀經濟、策略研究及金融、地產行業研究，現任宏觀策略投資部副總經理兼首席策略分析師、基金經理，目前除帶團隊負責總量研究和金融地產研究外，還管理宏利市值優選等多只基金產品。

“相信時間長期的價值，尋找長周期穩定向上的方向。”談及投資理念，莊騰飛表示，他的底層邏輯是尋找長期壟斷性的現金流。投資框架則是典型的自上而下框架，基于宏觀利率、政策分析、行業比較及金融周期板塊的行業研究去做投資，重點做白馬，去獲取行業盈利周期反轉的投資機會。

莊騰飛直言，多年的從業經驗讓他明白，要想做好投資，需要基于自身的價值觀、能力圈和性格特點做加減法，“早期我也做過全市場投資、白馬價值風格投資等，后來通過不斷調整，逐漸聚焦回周期紅利風格投資，目前主要關注‘金融+周期’板塊?！?/p>

遵循前述投資理念和框架，莊騰飛管理的宏利市值優選獲得了較為穩健的長期業績。Wind數據顯示，截至2月5日，莊騰飛任職該基金以來回報31.36%，年化回報6.46%，近一年同類排名Top 1%，在同類產品中長期業績居前。（近一年同類排名為12/3549，數據來源wind，截至2024年2月5日）

從四季度披露的持倉來看，宏利市值優選是一只周期紅利風格產品，主要聚焦于金融周期板塊，用周期做進攻，紅利做底倉與防御，產品權益倉位在60%-95%。

莊騰飛介紹，從組合量化特征來看，這只產品大盤股占比高；這些大盤股低估值、波動率較低，股息率高。因此，產品既具有低估值、高分紅的屬性特點，也具備長端利率回升期周期資產的上行能力。

此外，在管理產品的同時，他主要會關注四個方面可能的風險，即市場系統性風險、行業政策風險、經濟基本面的周期風險、重點個股的風險?！拔覀儠谛袠I跟蹤和數據分析等方式，實時把控風險，適時左側布局，以此來規避可能的波動。”

看好周期資產中長期投資機會

對于開年以來的市場，莊騰飛表示，整體看，市場波動較為明顯，一方面，前幾年投資回報比較差，短期內市場缺乏明顯的增量資金。另一方面，目前國內經濟基本面相對平穩，總需求比較平穩，整體通脹價格趨勢并沒有起來，甚至受到資產價格影響有一定壓力，所以中長期的實業預期投資回報率并沒有回升。

“不過，我們認為隨著國內外需求的改善，政策的逐步發力，基本面有望在2024年下半年得到修復，權益市場的表現也會逐步改善。”莊騰飛強調。

同時，隨著權益市場表現持續震蕩，投資者對穩健型產品需求不斷提升，紅利策略基金近年來備受市場青睞。對此，莊騰飛表示，高分紅高股息板塊這兩年逐步得到了大家的認可，主要是由于整體社會無風險投資回報率的下降，使得原來相對穩定的高股息板塊的投資回報變得有了吸引力。一些相對低風險偏好、波動控制要求高的長期機構投資人開始逐步增加高股息權益資產的配置。

“相比消費、醫藥、新能源、人工智能等有著宏大敘事體系和廣闊遠期空間的成長產業，在投資人的傳統視角下，周期股實在是相形見絀。也因此，A股市場和此前的海外權益市場，機構投資人和零售客戶長期低配周期股。不過當前，我們關注周期資產未來3至5年的投資機會?！鼻f騰飛指出，隨著美國長債利率正在向上突破過去40年的長期下行通道，人口結構年輕的東南亞、印度、拉美、中東區域正快速發展，再過5年-10年，國內出口產業結構可能會從當前的下游為主，部分向中上游周期行業轉換。

莊騰飛認為，海外更高的增速和更高毛利率會推動這些周期類企業的增長與盈利中樞伴隨海外收入占比提高而提升。長期看，這意味著國內權益市場投資范式的改變，過去的周期行業可能不再是周期，將重新獲得成長性，市場估值體系也將隨之改變?！昂Ｍ馐袌鰰菄鴥戎芷谛袠I龍頭企業未來的星辰大海?！?/p>

莊騰飛進一步表示，中長期看，高股息板塊的估值修復會緩慢而持續地進行。而隨著經濟體的成熟，人口結構的老齡化，投資者結構機構化和成熟化的過程，整體投資人對投資回報的要求、對投資夏普比率的要求也會越來越客觀和理性。高分紅資產會在整個財富管理市場中逐步找到屬于自己的位置，最終對接到適合這類資產的投資客戶。

投資有風險，投資須謹慎。公開募集證券投資基金（以 下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭 示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性 判斷并謹慎做出投資決策。根據有關法律法規，宏利基金管理有限公司做出如下風險揭示：

一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、 債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承 擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。2 二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括 市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風 險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當 單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例 （開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回 申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲 蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、 平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基 金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產品風險揭示：

1. 如果您購買的產品為養老目標基金，產品“養老”的 名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產品不保本，可能發生虧損。請您仔細閱讀專門風險揭示書，確認了 解產品特征。

2. 如果您購買的產品為貨幣市場基金，購買貨幣市場 基金并不等于將資金作為存款存放在銀行或者存款類金融 機構，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。

3. 如果您購買的產品投資于境外證券，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨匯率風險等境外證券市場投資所面臨的 特別投資風險。

4. 如果您購買的產品以定期開放方式運作或者基金合 同約定了基金份額最短持有期限，在封閉期或者最短持有期限內，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現的流動性 約束。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低 收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證?；鸸芾砣?基金銷售機構提醒您基金 投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀 況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管 理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資 收益做出任何承諾或保證。（CIS）