12月11日，德勤中國的資本市場服務部在深圳發布《2023年中國內地與香港新股市場的表現回顧及其2024年展望》。

截至2023年12月8日，假設已公布的上市項目能夠于今年年終前完成，由于上海和深圳的證券交易所在2023年前三季度完成全球十大新股中的4只新股，預計這兩個證券交易所在2023年將會以融資金額領導全球新股市場。一家英國半導體公司在納斯達克上市，令到納斯達克取得第三位，而在完成一家個人護理公司的上市后，紐約證券交易所將會維持排名第四位。印度國家證券交易所在完成大量新股上市后，將取得第五名，而香港交易所以排名第六位隨后。

由于A股新股市場以科學合理發行常態化，以平衡一二級市場的發展，相對2022年的表現，預計市場2023年將會錄得更少新股發行數量和更低的融資金額。同時，香港新股市場受到美國密集加息、中國經濟復蘇低于市場預期、市場估值大削和市場流動性減低所打擊，預計今年的全年表現將會為過去20年以來的低位。

在2024年，現行的A股新股發行政策很大機會將會繼續生效，而來自北京證券交易所（北交所）的發行將會成為最活躍的板塊。另一方面，隨著美國聯儲局在2023年第三季度的加息步伐放緩，而市場預期加息周期將于2024年上半年終止，香港新股活動正趨向反彈的方向邁進，包括來自特專科技公司、2023年推遲發售的大規模上市項目、知名中概股回流、來自特殊目的收購公司并購交易的新上市項目、國際公司的上市項目和GEM新股在內的待上市名單將會為香港新股市場的反彈帶來支持。

截至 2023 年 12 月 31 日，中國內地將有約 310只新股融資約 3,551 億元人民幣，相對 2022 年則有 424只新股融資額 5,868 億元人民幣，新股數量將下降 27%，融資總額則下滑40%。上海證券交易所（上交所）將有 103 只新股融資 1,933 億元人民幣；深圳證券交易所（深交所）將有約 132 只新股融資 1,477 億元人民幣。北交所將有 75家新公司上市融資141 億元人民幣。創業板仍將會是新股發行數量最多的市場板塊，而上海科創板則將會是募集新股資金最多的市場。創業板和科創板兩個市場板塊的融資總額將超過兩個主板市場。

德勤中國資本市場服務部華南區上市業務合伙人黃玥表示：“盡管自今年8月以來，A股市場秉持科學合理地發行，新股市場表現整體放緩，然而我們欣然看到上海證券交易所和深圳證券交易所依舊以強勁的表現成為2023年全球前兩大的新股上市目的地。”

2023年香港市場預計有65只新股融資458億港元，相較2022年的84只新股融資996億港元，新股數量減少了23%，融資額下降54%。2023年，市場僅錄得3只大型上市新股。另外，僅有1只中概股上市，并以介紹形式上市。

德勤中國資本市場服務部華南區上市業務合伙人朱晨表示：“美國持續加息，中國經濟復蘇低于市場預期，導致市場估值下降，流動性受限。因此，2023 年香港并沒有任何超大型規模新股上市。然而，我們相信近年來所進行的多項改革，包括特殊目的收購公司和特專科技公司上市制度、推出FINI平臺、與海外證券交易所簽署合作備忘錄以及GEM的改革，最終都將會取得成效。”

資本市場服務部預測，2024年A股IPO市場將會錄得260至330只新股融資大約2670至3170 億元人民幣。上海科創板預計有35至40只新股融資490億至560億元人民幣；接著創業板將有65至80只新股融資780億至950億元人民幣。上海和深圳主板將有 70至90只新股融資1220億至1420億元人民幣，北交所將有90至120只新股融資180 億至240億元人民幣。

黃玥表示：“我們預計2024年A股市場新股將會繼續以科學合理的方式進行常態發行。與此同時，在高質量建設北交所一攬子務實政策的支持下，北京證券交易所將增加動力，吸引更多新股上市發行。”

資本市場服務部預計，2024年香港將會有80只新股融資1000億港元。2024年，在美國加息周期結束后，資金將會回流，增加市場的流動性并改善估值。香港目前有超過90宗上市申請，當中包括特專科技公司、特殊目的收購公司的并購交易新上市項目，以及在2023年推遲發行計劃的大型新股，即將推行的GEM上市制度改革也將有助支持香港新股市場的復蘇。另外，來自國際公司，以及因A股市場新股發行速度放緩而轉到香港上市的中資企業也將會推動市場的表現。

朱晨表示：“隨著美國加息終止，A股新股市場活躍度減低，我們對于2024年香港新股市場的表現感到樂觀。當包括來自歐洲、美國和中東資金重新部署流向亞洲，伴隨著香港交易所已推出的多個資本市場新制度、改革及市場推廣，加上香港特別行政區政府就針對促進股票市場流動性的措施改善市場流動性及有望協助提升市場估值，香港新股市場該會很快再次變得活躍和強勁。”

由于現行的A股新股發行政策于2023年8月生效，而此前美國上市公司會計監督委員會也在香港完成了檢查美國上市中概股的審計底稿的工作，令到2023年更多中資企業到美國上市。預計2023年全年將有37家中資企業于當地上市融資8.27億美元，相對2022年則有16只新股融資5.36億美元。

朱晨說：“我們預計，當內地資本市場將較前錄得更少公司新上市的時候，更多小型中資企業會于2024年集中到美國上市，以積極尋求資金和海外投資來支持發展。由于即將舉行的美國總統大選所帶來的潛在地緣政治不確定性，我們預料大部分的這些上市項目將會選舉投票開始前完成。”（文/俊達）