證券時報券中社訊，宏利基金近日發表權益投資觀點稱，隨著經濟復蘇斜率回歸常態化均值，預計市場的上行動力有可能弱化，但在去年低基數的效應下表觀增速仍然會維持在不錯的水平，這也構筑了市場的底部支撐。隨著一季報落地，板塊表現與業績增速的相關性將會繼續提升，市場行情將會階段性回歸基本面景氣演繹方向，重點關注一季報景氣度不錯且超預期的出行鏈、餐飲消費鏈、醫療服務和器械、光伏、家電等，同時對于TMT板塊在擁擠度回落后可以考慮再度關注。

首先，從近期經濟高頻數據表現來看，宏利基金認為，經濟的復蘇斜率大概率繼續放緩，PMI跌落景氣區間，對應市場的上行動力進一步放緩。一方面，從開工率來看，PTA、瀝青等開工率繼續回落；另一方面，從線下消費來看，地產新房銷售、汽車銷售、觀影人次均出現環比回落的情況，這也進一步驗證了經濟總需求在達到階段性高點之后，回歸到甚至可能跌落常態化均值。其次，宏利基金談到，基數效應帶來表觀數據改善，這也將構筑市場堅實的底部支撐。盡管經濟復蘇斜率在走弱，但考慮到去年2季度由于疫情沖擊基數較低，因此今年二季度經濟數據表觀增速仍然不會太弱，這也將構筑市場比較堅實的底部支撐。

另外，4月政治局會議增量信息較少，基本符合市場預期，新一輪的上行趨勢可能要等待經濟自然庫存周期的見底。宏利基金表示，本次政治局會議總體來看符合市場預期，對于一季度經濟定調偏樂觀——“增長好于預期、三重壓力緩解”，但同時也強調了“內生動力還不強、需求仍然不足”。這也意味著盡管政策端大規模刺激的可能性比較小，但在經濟復蘇內生動力還不強的情況下，政策端主動收緊的可能性也不大。因此，經濟的復蘇可能更多依賴于本身自然周期的出清。而從目前來看，隨著經濟開始弱復蘇，國內庫存周期有望在年中開始見底回升，而美國庫存周期可能要等到下半年才能見底，中美庫存周期見底后將是新一輪指數上漲的時間點。

基于此，宏利基金表示，隨著一季報的落地，主題炒作可能會告一段落，風格有望回歸平衡，景氣投資的有效性將會大幅提升。但值得關注的是，考慮到人工智能的產業趨勢較為明確，全年弱復蘇的背景下TMT板塊和國企估值重構的主題性機會可能會反復出現機會，建議在調整中逢低關注。行業層面，隨著一季報落地，板塊表現與業績增速的相關性將會繼續提升，市場將會階段性回歸基本面景氣演繹方向，重點關注一季報景氣度不錯且超預期的出行鏈、餐飲消費鏈、醫療服務和器械、白色家電、光伏、儲能等，同時對于TMT板塊逢低關注。

但宏利基金也不忘提醒，風險層面應重點關注5月發布的4月美國通脹數據和近期再度蔓延的美國銀行風險。一方面，美聯儲議息會議在北京時間5月4日召開，美聯儲如期加息25BP，市場預期加息進程在之后暫停，同時在9月開始降息。由于目前暫時只能看到3月的通脹數據，一旦4月通脹預期回落不及預期，美聯儲降息預期可能再度扭轉，屆時市場可能再度引發較大波動，因此需要繼續跟蹤通脹預期的變化。另一方面，第一共和銀行是繼硅谷銀行、簽名銀行之后，兩個月來因資金鏈斷裂而被關閉、接管的第三家美國區域性銀行，美國銀行倒閉風險帶來的沖擊仍然需要警惕。